宏观研究报告
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北交所日报：3月LPR维持不变，二季度降息窗口可能打开；亚洲首批个股杠反产品在香港推出
2025-03-20 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）3月LPR维持不变，二季度降息窗口可能打开；2）央行连日开展千亿逆回购操作，释放呵护资金面信号。 行业新闻：1）亚洲首批个股杠反产品在香港推出；2）科技部：今年中关村论坛年会聚焦前沿科技与开放合作；3）国家能源局：全国累计发电装机容量34亿千瓦，同比增长14.5%。 市场表现：1）行情回顾：2025年3月20日，沪深300指数下跌0.88%，上证指数下跌0.51%，A股指数下跌0.51%，创业板指数下跌1.00%，科创...
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高技术制造业宏观周报：国信周频高技术制造业扩散指数降幅持平
2025-03-20 · 邵兴宇,董德志 · 国信证券股份有限公司
核心观点 国信周频高技术制造业扩散指数降幅持平。截至2025年3月15日当周，国信周频高技术制造业扩散指数A录得-0.2，降幅较上周持平；国信周频高技术制造业扩散指数B为51.6，较上期小幅回落。从分项看，动态随机存储器价格上升，半导体行业景气度上升；丙烯腈、六氟磷酸锂价格下降，航空航天、新能源行业景气度下降；6-氨基青霉烷酸、中关村电子产品价格指数不变，医药、计算机行业景气度不变。 高技术产业跟踪方面： 高技术制造业高频数据跟踪上，6...
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美国一季度下滑不宜解读为衰退
2025-03-20 · 解运亮,麦麟玥 · 信达证券股份有限公司
美联储议息会议上，“鸽派”和“鹰派”信号交织。3月美联储议息会议继续按兵不动，本次议息会议有3个关注点。1）3月点阵图显示降息次数不变，但较去年年底的点阵图略显“鹰派”。2）宣布4月1日开始放缓缩表步伐，略显“鸽派”。3）预期更低的经济增速和更高的通胀率。从会议基调来看，会议上的鹰派、鸽派信号相互交织。 一季度的经济下滑或是暂时性阵痛。市场开始转向衰退担忧主要是近期受到以下数据变动的影响：1）1月消费端数据有所下降。2）亚特兰大联储GD...
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2025年1-2月经济数据点评：2025年经济开局良好，后续关键在供需再平衡
2025-03-20 · 符旸,刘庆东 · 中航证券
【内容摘要】 1-2月经济总体走势平稳，其中不乏亮点：消费边际走强，政策支撑下实物商品消费率先修复；固投中基建投资和制造业投资保持高增速，房地产投资降幅缩窄；工业增加值增速保持平稳。 从去年末中央经济工作会议到今年两会，稳增长政策进一步加码持续明确，财政和货币双宽松是今年宏观政策的主轴。从宏观政策侧重点来看，相比去年，今年对内需的重视明显增强，这一方面是因为今年外需面临着美国新一届政府带来的外需扰动加大，另一方面也显示出相比去年，今年政...
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财富通每日策略
2025-03-19 · 费小平,尹炜祺,熊越,曾浩,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周二指数缩量震荡上涨。三大指数早盘冲高回落，午后指数整体保持红盘震荡，最终三大指数集体收涨。个股板块涨多跌少，家用电器、有色金属、通信、医药生物和纺织服饰等板块涨幅靠前；食品饮料、美容护理、农林牧渔、煤炭和综合等板块跌幅靠前。概念指数方面，高压快充、航运概念、换电概念、PEEK材料和工业母机等板块涨幅靠前；中船系、海南自贸区、白酒概念、赛马概念和云游戏等板块跌幅靠前。 当前我国将多措并举大力提振消费。相关职能部门正积极加紧制...
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开源晨会
2025-03-19 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】生育补贴的经济账：从促生育到稳增长——兼评2月经济数据-20250318 【固定收益】论超长国债的上行空间——固收专题-20250318 【金融工程】3月转债配置：看好偏股低估风格转债——转债配置月报-20250318 行业公司 【商贸零售】2025年1-2月社零同比+4.0%，社会消费温和复苏——行业点评报告-20250318 【地产建筑】销售降幅持续收窄，宅地成交收缩压制新开工动力——行业点评报告-2...
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北交所定期报告：央行：加快金融数字化智能化转型
2025-03-19 · 朱洁羽 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）央行：加快金融数字化智能化转型；2）一周内三次部署战略性新兴产业，国资委要求提升营收占比。 行业新闻：1）五部门：推动分布式新能源就近聚合参与绿色电力交易；2）启动实施粮油种植专项贷款贴息试点等政策今年我国继续加强粮食和大豆政策支持力度。 市场表现：1）行情回顾：2025年3月18日，上证指数上涨0.11%，北证50指数上涨0.42%，沪深300指数上涨0.27%，创业板指数上涨0.61%，科创50指数上涨0.61%。...
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海外宏观周报（2025年第10期）：美国经济衰退与滞胀预期的交织
2025-03-19 · 应习文 · 民银证券有限公司
【一周焦点】 上周全球市场交易分歧加大。欧美股市下跌而债市收益率小涨，投资者对于美国经济衰退还是滞胀仍有较大争议。美国CPI与PPI均低于预期，显示短期需求回落，经济下滑压力增加。除物价指标外，上周发布的其他宏观指标亦可佐证，包括消费者信心下滑，批发商订单减少和JOLTs过去半年劳动力缺口下修等。与股市角度不同的是，债市投资者更多忧虑长期通胀。一年期和五年期通胀已连续第二个月跳升，阻挡了债券收益率的进一步下滑。未来关税对通胀的影响将强于...
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资金跟踪与市场结构周观察（第五十七期）：成交热度小幅回落
2025-03-19 · 王开,陈凯畅 · 国信证券股份有限公司
核心观点 市场成交量下降。上周（20250310-20250314）全市场成交量继续下降，沪深两市成交额位于近一年的74.5%分位数水平（前值为78.4%）。政策接续发力，市场情绪有望回暖。 成交额集中度有所下降。上周，行业层面成交额集中度保持下降趋势，个股层面成交额集中度保持下降趋势。行业层面涨跌幅分化度保持下降趋势，个股层面涨跌幅分化度保持下降趋势。 赚钱效应下降。Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为6.83%，相比前值下降1...
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万联晨会
2025-03-19 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周二，A股三大指数全线收涨，上证指数涨0.11%，报3429.76点，深证成指涨0.52%，创业板指涨0.61%。两市A股成交额约1.52万亿元人民币，超2800股上涨。申万行业方面，家用电器、有色金属行业领涨；概念板块方面，高压快充、航运概念、换电概念涨幅居前。港股方面，恒生指数收涨2.46%，报24,740.57点，恒生科技指数涨3.96%。美国三大股指全线收跌，道指跌0.62%，标普500指数跌1.07%，...
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1-2月经济数据点评：政策显效下的经济“开门红”
2025-03-19 · 徐超,万琦 · 太平洋证券股份有限公司
中国1-2月规模以上工业增加值同比增5.9%，预期5.1%，去年12月同比增6.2%，去年全年同比增5.8%。 中国1-2月社会消费品零售总额同比增4.0%，预期4.5%，去年12月同比增3.7%，去年全年同比增3.5%。 中国1-2月固定资产投资同比增4.1%，预期3.8%，去年1-12月同比增3.2%。 中国1-2月平均全国城镇调查失业率为5.3%，预期5.3%，去年12月为5.1%。
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晨会纪要
2025-03-19 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 固定收益专题研究:固定收益专题报告-债市“牛转熊”拐点之回溯策略专题:资金跟踪与市场结构周观察(第五十七期)-成交热度小幅回落 行业与公司 公用环保行业周报:公用环保202503第3期-促进环保装备制造业高质量发展，算电协同行业梳理 金属行业专题:黄金行业专题：金价强势，黄金股配置价值凸显 轻工制造行业周报（25年第11周）：浆厂装置面释放利好，1-2月IP潮玩线上市场高增 BOSS直聘(BZ.O)海...
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