宏观研究报告
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研究早观点
2025-03-21 · 李召麒 · 山西证券股份有限公司
【山证纺服】安踏体育2024年报点评-2024年稳健增长，户外运动品牌营收突破百亿 【公司评论】横店东磁(002056.SZ)：横店东磁年报点评-Q4业绩超预期，印尼产能有望持续兑现超额利润 【公司评论】开发科技(920029.BJ)：新股覆盖研究-开发科技-领先的智能计量终端及智慧能源管理系统解决方案提供商 【今日要点】 【山证纺服】安踏体育2024年报点评-2024年稳健增长，户外运动品牌营收突破百亿 王冯wangfeng@sxzq...
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大消费行业2024Q4基金持仓分析：大消费板块重仓比例持续回落，超配比例下降
2025-03-21 · 陈雯 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 大消费板块重仓比例持续回落，超配比例也有所下降。2024Q4大消费板块重仓比例持续下降，环比下降0.70pcts至7.45%，重仓比例处于历史低位，远低于历史重仓比例平均值11.72%。大消费板块重仓持股市值占比有所下降，重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为19.14%（环比-0.89pcts），超配比例回落，为6.94%（环比-0.24pcts）。 分行业：除纺织服饰、商贸零售重仓比例环比提升之外，其他行业重仓比例均环比下...
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每天导读
2025-03-21 · 陈宋恩,周秀成 · 农银国际证券有限公司
昨天美国股市三大指数均下跌，关税以及贸易争端继续影响市场情绪；标普500指数中公用事业和能源指数领涨，而原材料指数领跌。欧洲三大股市均下跌，其中德国DAX指数领跌。昨天恒生三大指数均下跌，其中科技指数领跌；港股各行业指数中仅能源和保健指数上涨，而信息技术指数领跌。昨天A股市场三大指数均出现下跌；沪深300指数各行业指数中仅能源指数上涨，而主要消费指数领跌。昨天沪股通北向交易额度余额充足，南向净卖出3.92亿港元；深股通北向交易额度余额充...
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“美国例外论”走下神坛
2025-03-21 · 姜越,赵文利 · 建银国际证券有限公司
美股支撑因素发生深刻变化，短期或迎来技术性修复，长期走势仍存不确定性 2024年，美股市场表现强劲，全年涨幅超过23%，标普500指数屡创新高，受益于经济韧性、科技行业高速增长、流动性改善及全球资本持续流入，“美国例外论”广受市场青睐。 然而，进入2025年，市场交易逻辑发生显著变化，整体上涨动能趋缓。 2025年2-3月，美股经历了一轮深度回调，表面上看，这一回调与2024年7-8月的调整类似，属于“衰退交易”，然而，如果将2025的...
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宏观日报：高端制造业稳步增长
2025-03-21 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
生产行业：高技术制造业稳步增长。1）今年前两个月，我国装备制造业和高技术制造业增加值同比分别增长10.6%和9.1%，有力支撑工业经济实现稳步向新向好发展。中国机械工业联合会最新数据显示，我国三个主要制造业行业，包括通用设备、汽车、电气机械和器材，1—2月份工业增加值增速分别为9.5%、12%和12%，高于全国工业增加值增速，对工业增长的支撑作用显著。不仅如此，今年前两个月，机械工业重点监测的122种主要产品中，88种产品产量实现同比增...
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《提振消费专项行动方案》出台，供需两端协同发力，提振内需助力经济回暖
2025-03-21 · 涂文婕 · 大公国际资信评估有限公司
摘要：近期国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》（下称《方案》）部署了8方面30项重点任务，包括城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动、服务消费提质惠民行动、限制措施清理优化行动等。此次《方案》突出了供需两端综合发力的特点，在需求侧加大政策力度，在供给侧优化创新体系，以优化消费环境增强消费意愿，针对性解决制约消费的突出矛盾问题。消费市场的逐步回暖将成为经济增长的核心驱动力，预计2025年社会消费品零售总额有望突破50万亿元大关，创...
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晨会纪要
2025-03-21 · 张季恺,刘思佳,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.海油工程（600583）：经营业绩获历史性突破，多领域拓展夯实发展后劲——公司简评报告 2.开门红已现，关注后续政策落实——国内观察：2025年1-2月经济数据 财经要闻 1.3月LPR按兵不动：1年期为3.1%，5年期以上为3.6% 2.欧洲央行行长拉加德：关税和报复措施可能会使欧元区通胀上升0.5个百分点 3.英国央行将基准利率维持在4.5%不变，符合市场预期 4.美国上周初请失业金人数略有增加，就业市场总体保持稳定
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宏观策略周报：中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，美联储维持政策利率不变
2025-03-21 · 刘丽影 · 河北源达信息技术股份有限公司
资讯要闻 1.上周日，中共中央办公厅、国务院办公厅公布《提振消费专项行动方案》，30条措施为促消费添柴加薪；3月17日，六部门在国务院新闻办发布会上进一步介绍提振消费有关情况。行动方案部署了8方面30项重点任务，包括城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动、服务消费提质惠民行动、大宗消费更新升级行动、消费品质提升行动、消费环境改善提升行动、限制措施清理优化行动、完善支持政策。 2.3月17日，国家统计局发布前两月国民经济运行情况。数据...
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粤开市场日报
2025-03-21 · 李兴 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 指数涨跌情况： 今日 A 股主要宽基指数多数下跌。 截止收盘，沪指跌 1.29%，收报 3364.83 点；深证成指跌 1.76%，收报 10687.55 点；创业板指跌 2.17%，收报 2152.28 点；科创 50 跌 2.06%，收报 1042.89 点。 总体上全天个股涨少跌多， Wind 数据显示，全市场 995 只个股上涨， 4284 只个股下跌， 115 只个股收平。沪深两市今日成交额合计 15509 亿元，较...
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美联储3月会议点评：美元降息周期未止
2025-03-21 · 尤春野 · 五矿证券有限公司
北京时间3月20日凌晨，美联储公布3月份会议决议。会议决定维持4.25%-4.5%的利率水平不变，同时放缓缩表，将美国国债的每月赎回上限从250亿美元下调至50亿美元，机构MBS赎回上限不变。 事件点评 美元降息周期将持续。我们认为美联储3月会议上有三个较为重要的信号：第一，美联储对经济的预期更为谨慎，对前景的展望更偏“滞胀”。比于2024年12月会议，美联储下调了经济预期而上调了通胀预期，即对未来的预期更偏“滞胀”倾向。第二，美联储预...
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宏观周报：促消费政策频出，美联储继续观望
2025-03-21 · 叶凡,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
摘要 一周大事记 国内：提振消费方案出台，3月LPR维持不变。3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，从收入增长、金融支持、消费环境优化等多方面推出30项举措，以促进消费、扩大内需，推动经济增长；18日，国家发展改革委等五部门发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，提出稳步推进绿证强制消费，并逐步提高绿色电力消费比例，为绿证市场的未来发展提供了清晰的路径，并为我国能源结构的绿色转型奠定了...
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财富通每周策略
2025-03-21 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
自大盘成功上攻突破3400点之后迎来短期震荡整理，交投热情较之前有所降温。近期市场存在明显波动和分歧，部分高位板块因短期估值压力及政策预期波动出现资金流出。从周K线来看，上证指数下跌1.60%，深证成指下跌2.65%，创业板指下跌3.34%，科创50指数下跌4.16%，北证50指数下跌7.39%。个股板块跌多涨少，石油石化、建筑材料、环保、家用电器和公用事业等板块涨幅靠前，计算机、传媒、美容护理、电子和商贸零售等板块跌幅靠前。 下周大势...
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