宏观研究报告
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研究早观点
2025-03-27 · 李召麒 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【行业评论】通信：山西证券通信行业周跟踪：GTC之后，依然看好海外算力链 【公司评论】海光信息(688041.SH)：海光信息（688041.SH）：国产CPU和DCU双领军，信创+AI驱动高速成长 【山证煤炭】中煤能源（601898.SH）年报点评：-全产业链布局助力业绩稳定，成长与价值兼具央企龙头 【公司评论】派林生物(000403.SZ)：派林生物公司深度报告-浆站采浆量稳步提升，新品种提供长期增长动力 【行业评论】...
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晨会纪要
2025-03-27 · 于卓楠,王洋,王敏君 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.巨星农牧（603477）：成本控制优异，出栏成长可期——公司简评报告 2.乐鑫科技（688018）：产品矩阵已布局AI云与端，拟定增加码WiFi7与AI端侧芯片——公司简评报告 3.博迈科（603727）：业绩明显恢复，实现扭亏为盈——公司简评报告 财经要闻 1.国务院办公厅转发商务部《关于支持国际消费中心城市培育建设的若干措施》 2.京东发布2025年家电家居核心战略，推动行业向高端化、智能化、绿色化迈进
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国际宏观资讯双周报
2025-03-27 · 杜凌轩,王家璐,于嘉,张晶鑫,易成,方菏阳,李泽冕 · 中诚信国际
热点评论 埃尔多安最大政治对手突遭逮捕 土耳其上演股债汇三杀 德国总统正式签署财政方案 财政政策将迎重大转折 经济 美联储预计年内降息两次 IMF建议南非实施结构性改革以促进经济增长世行发布《推动南非包容性增长》报告 2024年沙特经济增长1.3%货币流动性增长9% 伊朗将最低工资标准提高45%2024年石油产量位列1978年以来历史前三 外资、侨汇、旅游业助力增长埃及经济迎来新一轮复苏 受私人消费推动2025年西班牙经济将增长2.7%...
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国资央企并购周度观察第11期
2025-03-27 · 王闻 · 国新证券股份有限公司
国资央企并购 本周（3.17-3.23）国资央企并购事件共4项，其中中央国有企业并购1项，为海峡股份收购中远海运客运100%股权；地方国有企业并购3项，为菲达环保收购诸暨保盛95%股权等。 链长动态 本周链长企业动态方面，中国通用技术集团控股有限责任公司下属上市公司沈阳机床（000410）发布“发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）”。 技术创新并购 本周涉及技术创新类并购0项。 风险提示 1、产投、并购不及预期；2、政...
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1-2月财政收支数据点评：1-2月财政收入同比小幅下降
2025-03-27 · 郝大明 · 国新证券股份有限公司
事件 3月24日，财政部发布，1-2月，全国一般公共预算收入43856亿元，同比下降1.6%；全国一般公共预算支出45096亿元，同比增长3.4%。 点评 1-2月，受消费税和企业所得税等增速下滑的影响，财政收入同比小幅下降。财政收入形势仍然严峻，尚需加大力度稳增长稳物价稳预期。 1-2月，全国一般公共预算收入43856亿元，同比下降1.6%，降幅比2024年同期收窄0.7个百分点。其中，全国税收收入36349亿元，同比下降3.9%，降...
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策略日报：成交缩量，红利为王
2025-03-27 · 张冬冬,徐梓铭 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 债券市场：利率债普涨。今年节后，由于资金面持续偏紧，资金价格中枢整体抬升，此前过度计价的降息预期得到修正，债市如期在半年线附近企稳回升，目前已具备配置价值，技术面日线多头，可继续高看一线。考虑到“适度宽松”的基调表态，和风险偏好因素，建议在做好久期管理的背景下进行配置。 股票市场：小盘表现略强于大盘，但更为重要的是市场成交继续缩量，显示投机情绪仍在退潮，警惕后续融资过于拥挤的板块负反馈下跌风险，小盘科技的风险依旧较大，积极...
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晨会纪要
2025-03-27 · 李怀军,郭强 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、策略和先进制造组： 天德钰公布了2024年年报，营业收入21.02亿元，同比增长73.88%，归母净利润2.75亿元，同比激增143.61%；扣非净利润2.47亿元，同比增长145.30%，第四季度营收6.18亿元（同比增长61.58%），净利润8288.9万元（同比增长118.13%），全年毛利率提升1.4个百分点至21.41%。主要得益于显示驱动芯片，收入16.14亿元，增长62.73%，和电子价签驱动芯片收入4.8...
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每天导读
2025-03-27 · 陈宋恩,周秀成 · 农银国际证券有限公司
股市短评 昨天美国股市三大指数均下跌，其中纳指跌幅较大。特朗普官宣所有不在美国制造的汽车都将徵收25%的关税。昨天欧洲三大股市个别发展。昨天恒指及国指均上升，其中恒指升幅较大。业绩股表现分化。昨天上证综指及深成指均下跌，其中深成指跌幅较大。沪深300指数中可选消费指数领涨，而金融地産指数领跌。沪股通北向交易额度余额充足，南向净买入50.77亿港元；深股通北向交易额度余额充足，南向净买入32.91亿港元。今天将公布美国第四季度GDP季调後...
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全球经济金融展望报告2025年第2季度（总第62期）
2025-03-27 · 陈卫东 · 中国银行
2025年一季度，世界经济呈现总供给、总需求同步走弱特征。制造业延续改善态势，服务业景气度下滑。居民消费增速放缓，私人投资低迷。全球通胀反弹风险上升。主要经济体财政、货币政策立场分化。全球FDI持续低迷，债务水平上升，大宗商品价格波动增加。 展望二季度，全球经济下行风险提高，可能延续总需求、总供给同步回落特征。部分经济体面临通胀反弹风险。特朗普关税政策可能引发新一轮全球“贸易战”。欧洲财政扩张步伐有望加快，美联储降息步伐更为谨慎。全球F...
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2025年1-2月工业企业利润点评：开年工业“哪家强”？
2025-03-27 · 陶川,钟渝梅 · 民生证券股份有限公司
事件：3月27日，国家统计局发布工业效益报告。1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%（按可比口径计算）。 开年工业“哪家强”？透过开年的这份工业效益“成绩单”，我们归纳出以下线索：受政策红利拉动的行业强于其他“自由发挥”的行业；与科技创新相关的行业强于传统行业；受公用事业板块拉动的国有企业强于私营企业。整体来看，价格难上涨、成本高企成为部分工业企业（尤其是私营企业）当前面临的“难题”。 三因素框架...
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粤开市场日报
2025-03-27 · 李兴 · 粤开证券股份有限公司
指数涨跌情况：今日A股主要指数多数上涨。截止收盘，沪指涨0.15%，收报3373.75点；深证成指涨0.23%，收报10668.10点；科创50涨1.12%，收报1040.57点；创业板指涨0.24%，收报2145.10点。总体上，全天个股跌多涨少，Wind数据显示，全市场1900只个股上涨，3360只个股下跌，136只个股收平。沪深两市今日成交额合计11907亿元，与上个交易日相较放量363.84亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业...
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1-2月工企利润数据点评：工业企业盈利仍需进一步修复
2025-03-27 · 陈琦,朱启兵 · 中银国际证券股份有限公司
制造业对工业企业盈利的支撑作用回升。二季度工业企业盈利能力有望获得“量”、“价”因素共同支撑。 国家统计局网站3月27日信息显示，1-2月，全国规模以上工业企业（以下简称：“工业企业”）实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%，降幅（较2024年1-12月，下同）明显收窄3.0个百分点，年初工业企业盈利状况有所改善，但从绝对规模看，当期工业企业利润总额仍低于近三年同期均值，工业企业盈利仍需修复。 营业收入、成本方面，1-2月，工业...
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