宏观研究报告
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1-2月工业企业利润数据点评：政策支撑盈利改善，结构性分化显著
2025-03-28 · 袁海霞,张堃,张瀚文 · 中诚信国际信用评级有限责任公司
事件：2025年1-2月工业企业营收累计同比增长2.8%，较2024年全年加快0.7个百分点；利润累计同比增长-0.3%，降幅较2024年全年收窄3.0个百分点。 2025年开年工业企业效益在高基数基础上边际改善，量价均有一定支撑。1-2月工业企业营收累计同比增长2.8%，较2024年全年加快0.7个百分点，工业企业利润同比累计下降0.3%，降幅较2024年全年收窄近3.0个百分点。1-2月量价因素均提供一定的支撑，量的方面，1-2月工...
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国内观察：2025年1-2月工业企业利润数据：中下游强于上游，“两新”政策效果明显
2025-03-28 · 刘思佳,胡少华 · 东海证券股份有限公司
投资要点 事件：3月27日，统计局发布1-2月工业企业利润数据。1-2月，规模以上工业企业利润总额累计同比-0.3%，前值-3.3%。 核心观点：1-2月利润增速较去年全年有所改善，但相较于去年12月当月有所回落，营收增速小幅回落，利润率季节性回落的幅度要大于往年。1-2月受春节的影响较大，3月两会后政策落地速度较快，特别国债支持消费品以旧换新的力度较去年翻倍，预计在扩容产品上的效果也将会逐步显现。关税政策依然存在较大的不确定性，这一点...
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每日晨报
2025-03-28 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
低开高走小幅收涨 周四（3月27日）大盘低开高走，小幅收涨。截至收盘，上证综指收于3373.75点，上涨0.15%；深成指收于10668.1点，上涨0.23%；科创50上涨1.12%；创业板指上涨0.24%，万得全A成交额共12168亿元，较前一日略有上升。 行业方面，30个中信一级行业有11个上涨，其中医药。食品饮料及基础化工涨幅居前，而有色金属、综合及钢铁则跌幅较大。概念方面，光刻机、创新药及中芯国际产业链等指数表现活跃。 海外市场...
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晨会纪要
2025-03-28 · 李怀军,郭强 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、宏观经济： 事件一： 3月27日（星期四）国家统计局公布1-2月工业企业利润数据。 点评： 1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%，比去年回升3个百分点。其中，国有控股企业同比增长2.1%，股份制企业同比下降2.0%，外商及港澳台投资企业同比增长4.9%，私营企业实同比下降9.0%。 从工业三大分类看，电力、热力、燃气及水的生产和供应业表现最好，1-2月同比增速为13.5%（去年为...
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Rime创投日报|OpenAI或将获400亿美元融资
2025-03-28 · 来觅研究院 · 深圳来觅数据信息科技
导读：据来觅数据统计，03月27日国内外创投市场合计披露24起投融资事件，其中13家国内企业，11家国外企业，融资总额约2916.05亿元。另外，有4起企业上市。揭秘投资数据，尽在RimePEVC。立即登录，掌握独家融资案例、精选项目情报，以及前沿数据分析。洞察市场，领先一步！ 募资事件 上海生物医药并购私募基金成立 3月26日消息，上海生物医药并购私募基金合伙企业（有限合伙）正式成立，由上海医药、新华保险、君实生物等多家知名企业联合出...
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企业盈利回正的两重制约
2025-03-28 · 解运亮,麦麟玥 · 信达证券股份有限公司
企业盈利改善，但增速未回正。从生产端看，工业增加值同比继续提升体现价格的PPI与去年全年表现一致，量增让营收增速实现小幅回升，而企业利润率较去年同期差距缩小后企业盈利降幅也明显收窄，较去年全年收窄3个百分点。尽管工业企业全年营收利润率往往在1-2月出现低点，但4.53%的营收利润率是近几年以来同期的低位，这意味着工业企业的盈利压力仍大，我们认为当前企业利润增速回正仍面临两重制约。 制约之一：部分企业面临“增收不增利”的困境。企业盈利整体...
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价值驱动型并购重组新范式：破局与重构
2025-03-28 · 花小伟,杜洋 · 上海证券有限责任公司
随着中国资本市场的快速成长，股票的发行制度也经历了从审批制到核准制，再到目前推行的注册制改革。 从2013年，党的十八届三中全会首次明确提出要“推进股票发行注册制改革"；2019年《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》公布并实施；2021年11月15日北京证券交易所揭牌开市，同步试点注册制；2023年2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。
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兼评2月企业利润数据：关注欧洲财政转向的对华需求弹性
2025-03-28 · 何宁,陈策 · 开源证券股份有限公司
事件：2025年1-2月全国规模以上工业企业利润累计同比-0.3%，前值-3.3%；营业收入累计同比+2.8%，前值+2.1%。 2月工业企业利润和营收增速延续回升 2025年1-2月营收累计同比为2.8%、较前值回升了0.7个百分点，利润总额累计同比为-0.3%，降幅延续收窄。拆分来看（利润增速=工业增加值*PPI*利润率同比），三因子对1-2月利润增速的贡献分别为+5.7、-2.2、-3.6个百分点，量（工业增加值）的贡献仍高，价（...
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2024年度消费新潜力白皮书
2025-03-28 · 北京淘幂科技
2024年中国社会消费品零售增长与电商表现概览：社零销规模呈波动增长，以旧换新政策推动市场回升，实物商品网上零售保持增长，但增速放缓 国家统计局最新数据显示，2024年中国社会消费品零售总额达到487,895亿元，同比增长3.5%。自四季度起，消费品以旧换新政策持续推动市场销售增速回升，近五年整体呈波动型增长。 实物商品网上零售额增速高于社会消费品整体，虽然增速放缓，但仍同比增长6.5%，达到130,816亿元，占社会消费品零售总额的约...
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晨会纪要
2025-03-28 · 于卓楠,刘思佳,王洋,王敏君 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.中下游强于上游，“两新”政策效果明显——国内观察：2025年1-2月工业企业利润数据 2.卫星化学（002648）：产能落地助力一体化优势，高端新材料提供广阔成长性——公司简评报告 财经要闻 1.央行副行长宣昌能：明确适度宽松的货币政策，择机降准降息 2.美国2024Q4GDP终值上修，PCE终值下修 3.魔法原子发布具身智能大模型，人形机器人、四足机器人亮相发布会
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北交所专题报告：生成式人工智能市场规模持续增长
2025-03-28 · 吕子炜 · 东莞证券股份有限公司
中国人工智能产业正迎来蓬勃发展。近年来，中国的人工智能高速发展，与国外顶尖水平的差距逐渐缩小。截至2024年一季度，在大模型数量方面，中国目前拥有全球36%的人工智能大模型，仅次于美国的44%；中国AI独角兽企业数量达到71家，位居世界第二。中国在生成式人工智能专利方面领先，数量是美国的6倍。中国在AI应用场景的拓展上非常迅速，如电商、移动支付、短视频等领域，AI技术已广泛渗透到千行百业，推动了各行业的智能化转型。 生成式人工智能市场规...
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粤开市场日报
2025-03-28 · 李兴 · 粤开证券股份有限公司
指数涨跌情况：今日A股主要指数多数下跌。截止收盘，沪指跌0.67%，收报3351.31点；深证成指跌0.57%，收报10607.33点；科创50跌1.07%，收报1029.48点；创业板指跌0.79%，收报2128.21点。总体上，全天个股跌多涨少，Wind数据显示，全市场940只个股上涨，4345只个股下跌，111只个股收平。沪深两市今日成交额合计11190亿元，与上个交易日相较缩量717.15亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业多...
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