宏观研究报告
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万联晨会
2025-03-28 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】周四A股三大指数小幅反弹。截至收盘，上证综指涨0.15%，深成指涨0.23%，创业板指涨0.24%。全市场成交额12168亿元，较上日增加366亿元。全市场超1900只个股上涨。板块题材上，光刻机、化工、创新药板块涨幅居前；海工装备、工业金属概念股跌幅居前。 【重要新闻】 【加力扩岗！国家出台方案支持重点群体就业】国务院就业促进和劳动保护工作领导小组3月27日发布《加力重点领域、重点行业、城乡基层和中小微企业岗位挖...
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利率拐点系列二：MLF改革，央行利率调控换锚
2025-03-28 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
宏观事件 3月24日，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，自本月起中期借贷便利（MLF）将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作。2025年3月25日，中国人民银行将开展4500亿元MLF操作，期限为1年期。 核心观点 MLF政策属性淡化，货币政策锚点回归短端利率 央行货币政策趋于谨慎。2024年我国货币政策层面出现了较大转变，央行更加注重公开市场的货币政策信号传导，一方面央行通过二级市场...
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晨会纪要
2025-03-28 · 国信证券股份有限公司
宏观周报:高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数小幅回升 策略专题:全球ESG资金追踪表（2025年第三期）-国内ESG股基吸引资金流入 行业与公司 行业专题:银发经济专题-宠物食品行业-情绪消费兴起，国牌后发崛起，看好本土龙头发展 建筑建材双周报（2025年第5期）：开工显著回暖，水泥玻纤涨价落地 中国太保(601601.SH)财报点评:业绩稳增，内含价值保持稳健 中国人寿(601628.SH)财报点评:投资弹性驱动业绩高...
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每日资讯
2025-03-28 · 研究所 · 金元证券股份有限公司
国际股市概况 欧洲市场 欧洲三大股指收盘全线下跌，德国DAX指数跌0.7%报22678.74点，法国CAC40指数跌0.51%报7990.11点，英国富时100指数跌0.27%报8666.12点。 美股市场 美国三大股指小幅收跌，道指跌0.37%报42299.7点，标普500指数跌0.33%报5693.31点，纳指跌0.53%报17804.03点。3M公司跌超2%，高盛集团跌逾2%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌0.45%，英伟达跌...
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1-2月宏观经济观察：开局良好
2025-03-28 · 吴进辉,李席丰 · 中证鹏元资信评估股份有限公司
主要内容： 核心观点：1-2月经济开局良好，结构延续分化，制造业投资保持高景气，消费温和增长，出口增速回落，通胀水平还是偏低，地产投资收窄，内生动能有待强化。宏观政策要更加积极，着力推动一揽子存量政策和增量政策落实，进一步扩内需尤其是提振消费，改善企业和居民预期。财政需持续用力、更加给力，加大财政支出强度，持续支持“两重”项目和“两新”政策实施，不断化解地方债务风险，推动专项置换债落地，加快落实特别国债和专项债的实物工作量。货币政策将适...
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2025年两会要点解读
2025-03-28 · 丁宇佳,周恺悦 · 毕马威会计师事务所
核心观点 2025年3月4日-3月11日，第十四届全国人民代表大会第三次会议和全国政协十四届三次会议在北京顺利召开。人大三次会议就《政府工作报告》（以下简称《报告》）等报告进行了审议。作为“十四五”的收官之年，面对日趋复杂的国内外宏观环境，《报告》设定了“5%左右”的经济增速目标，宏观政策调控力度明确加码。除了关注短期增长的稳定，《报告》注重改革与创新，强调促消费和惠民生，同时也聚焦应对当前经济运行中的潜在风险。以下十个要点值得重点关注...
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简评MLF改革：转向多重价位招标，淡化政策利率属性
2025-03-28 · 袁海霞,汪苑晖,王晨 · 中诚信国际信用评级有限责任公司
3月24日，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，自本月起中期借贷便利（MLF）将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作。2025年3月25日（周二），中国人民银行开展4500亿元MLF操作，期限为1年期。对此，我们认为，此次MLF操作机制的转变或意味着MLF政策利率属性完全淡出，有利于降低银行负债成本、缓解净息差压力，从而助推降低社会综合融资成本。同时，时隔数月MLF转为超额续作并提前公布...
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每天导读
2025-03-28 · 陈宋恩,周秀成 · 农银国际证券有限公司
股市短评 昨天美国股市三大指数均下跌，其中纳指跌幅较大。市埸持续忧虑美国关税风险。昨天欧洲三大股市均下跌。昨天恒指及国指均上升，其中恒指升幅较大。消费股及医药股领涨恒指。昨天上证综指及深成指均上升，其中深成指升幅较大。沪深300指数中医药卫生指数领涨。沪股通北向交易额度余额充足，南向净买入32.19亿港元；深股通北向交易额度余额充足，南向净买入9.23亿港元。今天将公布美国2月个人消费支出核心价格指数环比及美国3月密歇根大学消费者信心指...
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万和财富早班车
2025-03-28 · 张雷 · 万和证券股份有限公司
1.国家统计局数据显示，2025年1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3% 2.商务部：将会同国家卫健委等在消博会期间发布《健康消费专项行动方案》。 3.财政部、税务总局发布通知，2025年4月1日起执行至2027年12月31日继续实施离岸贸易印花税优惠政策
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金点策略晨报：短期调整或是蓄势，政策端或需持续发力
2025-03-28 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 周四晨报提醒，展望后市，海外关税不确定性的风险偏好压制以及财报季的窗口来临，指数阶段重心回落的趋势或并未结束。虽然成交的大幅萎缩有技术反弹的需求，但整体或仍处于调整趋势。后市投资者可密切关注成交量的变化，如果成交依旧不能释放，那么震荡整理或将延续。 市场走势如我们预期，周四沪深三大指数窄幅震荡，尾盘收红微涨。盘面上看，化工股走强，光刻机概念股大涨。两市成交依旧不足1.2万亿元，整体反弹无力。近期两市资...
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首席周观点：2025年第13周
2025-03-28 · 研究所 · 东兴证券股份有限公司
金属行业：四川黄金（001337.SZ）：资源及成本优势持续优化的西部矿产金龙头（2）-主营业务分析 公司主要产品为毛利率较高的金精矿，随采回收低品位氧化矿得到合质金。公司主要产品为金精矿，2018-2023年间，其平均营收占比高达94.5%，平均毛利占比高达97.6%。2019年公司完成“低品位氧化矿资源利用”项目的建设，从2020年开始通过使用环保型提金剂，环保、安全回收黄金资源，得到产品合质金，但数量较少。 公司金精矿产量稳定提升...
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中国盈利系列九：工企营收压力仍存
2025-03-28 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
宏观事件 3月27日周四，国家统计局公布数据显示，2025年1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%。 核心观点 营收压力仍存 总量：收入利润双回落。2025年1-2月，规上工企利润增速-0.3%，较2024年12月的-3.3%收窄3个百分点但较同期回落10.5%。一个原因是受到2024闰年效应等较高基数的影响，经过闰年调整后1-2月工业企业盈利同比1.4%，较2024年4季度工业利润增速-2.8%...
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