宏观研究报告
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市场日报：三大股指震荡下行 我国利用外资政策不变
2025-03-31 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周五（3月28日），今日三大股指早盘低开后震荡下行，午盘跌幅扩大。截至收盘，上证指数（-0.67%）收报3351.31点，深证成指（-0.57%）收报10607.33点，创业板指（-0.79%）收报2128.21点。两市量能下降至1.12万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数下跌，仅传媒上涨；基础化工、石油石化领跌。 风险提示 当前市场面临外部政策不确定性及内部资金面波动风险，需警惕高位股回调压力。
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宏观策略周报：美国关税政策落地，全球风险偏好大幅降温
2025-03-31 · 明道雨 · 东海期货
国内方面：经济方面，1-2月份，社会消费品零售总额同比增长4.0%，较前值上升0.3个百分点；全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较前值下降0.2个百分点，但高于市场预期。1-2月经济运行起步平稳且好于预期。近期由于美国关税政策持续升级导致人民币汇率有所贬值以及国内外市场情绪有所降温，国内风险偏好整体有所降温。 国际方面：经济方面，美国3月标普全球制造业PMI初值49.8，为3个月以来新低，预期51.8，2月终值52.7；服务业PM...
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北交所3月份定期报告：年报披露密集期将至，科技制造引领长期机遇
2025-03-31 · 李紫忆,吕子炜 · 东莞证券股份有限公司
核心观点： 3月17日，北交所对存在拉抬打压股价异常交易行为的“中投鼎鸿（北京）投资基金管理有限公司—中投风起扶摇五号私募证券投资基金”与“华睿千和（天津）资产管理有限公司—华睿千和量化中性二号私募证券投资基金”采取限制证券账户交易的自律监管措施，限制交易期为一个月。此前AI与人形机器人驱动的科技主题投资推动北证指数持续走高，估值水平已超越科创板与创业板，叠加季度业绩披露期临近市场存在调整诉求，多重因素共振下北交所市场出现短期回调。建议...
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粤开市场日报
2025-03-31 · 李兴 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 指数涨跌情况：今日A股主要指数多数收跌。截止收盘，沪指跌0.46%，收报3335.75点；深证成指跌0.97%，收报10504.22点；科创50跌0.66%，收报1022.71点；创业板指跌1.15%，收报2103.70点。总体上，全天个股跌多涨少，Wind数据显示，全市场4026只个股下跌，1287只个股上涨，83只个股收平。沪深两市今日成交额合计12215亿元，与上个交易日相较放量1025.56亿元。 行业涨跌情况：今日申...
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北交所定期报告：指数横盘震荡，看好北交所长期配置
2025-03-31 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
北交所市场表现 行情回顾：从指数涨跌表现来看，截至2025年3月28日，北证50较上周收盘价上涨0.07%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上涨0.01%；创业板指数下跌1.12%；科创50指数下跌1.29%。 北证A股板块对比：截至2025年3月28日，北证A股成分股共265个，平均市值达27.17亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额约为264.6亿元，较上周下降33.29%。区间日均换手率为7.79%，环比下降2....
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策略专题研究：当灯塔渐灭：来自科网行情的指示
2025-03-31 · 牟一凌,纪博文 · 民生证券股份有限公司
科网行情的缘起：美国引领的互联网议题。自1969年首次实现电脑连网以来，美国在互联网领域便长期处于科技引领国的地位。20世纪90年代中期，光纤传输领域取得的科技突破，美国政府也大力支持互联网发展。这使得互联网在美国居民中的渗透率从1995开始年快速上升，且领先于其他发达国家。与此同时，美股在信息技术板块的带动下持续上涨，拉开科网行情的序幕。从英法德等非美国家视角来看，1995-1998年间虽然在互联网发展上的进度落后于美国，但科技股的走...
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策略快评报告：2024年年报业绩有望回暖
2025-03-31 · 宫慧菁 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 已披露年报的A股上市公司业绩向好：截至3月27日，5405家A股上市企业中有1601家企业披露了2024年年报，占比29.6%。已披露年报的上市公司合计实现营业收入280,664.72亿元，同比增长1.80%。合计实现归母净利润28,098.85亿元，同比增长10.63%。其中，有187家上市公司实现归母净利润50%以上的同比增长，76家上市公司归母净利润同比增长超过100%。有658家A股上市公司实现营业收入和归母净利润的...
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机构调研、股东增持与公司回购策略周报
2025-03-31 · 褚聪聪,赵毅轩 · 河北源达信息技术股份有限公司
投资要点 机构调研热门公司梳理 近30天机构调研数前二十的热门公司有威胜信息、中大力德、大族激光、埃斯顿、汇川技术等。近5天机构调研数前二十的热门公司有聚杰微纤、豪迈科技、TCL智家、深高速、芯原股份等。上述公司中评级机构家数大于或等于10家的有7家，分别为汇川技术、深南电路、顺络电子、威胜信息、粤高速A、佐力药业和欧科艺。科思科技、深南电路、佐力药业、顺络电子和威胜信息2024年归母净利润相较2023年实现较大增长。 本周A股上市公司...
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2025中国西部地区政府报告梳理及各地区新质生产力研判
2025-03-31 · 北京智研科信咨询
防沙治沙和风电光伏一体化工程实现“升即升工”，建没风电光伏装机2727万千瓦、治沙238万亩：库布具沙漠“光伏长派”初具规克 温暖工程年度件旁全自完成，投入沂200亿元，改造供热管网沂1万公呈 全区在线监测室温达标率99%以上：完成洁洁取爱改造19.3万户个工程 建立重点念域信用监管制度，没立诚信投诉商口，大小整治齐类失信行为，为企业清欠账款、回损失71.41亿元 空天跨尺度计量基准大科学装置与高性能光册产业化项日开工建没 “蒙科聚”平...
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资金跟踪系列之一百六十二：市场交易热度持续回落，北上与两融均有所撤离
2025-03-31 · 牟一凌,梅锴,季宏坤 · 民生证券股份有限公司
宏观流动性：上周(20250324-20250328)美元指数有所回落，中美利差“倒挂”程度有所加深。10Y美债名义/实际利率分别上升/下降，通胀预期回升。对于海外而言，流动性边际有所宽松(3个月日元与美元/欧元与美元互换基差均回升)。对于国内而言，银行间资金面整体平衡，期限利差(10Y-1Y)有所收窄。 交易热度、波动与流动性：市场交易热度与波动率均继续回落。行业上，机械、消费者服务、化工、汽车等板块的交易热度均处于80%分位数以上，...
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宏观量化经济指数周报：MLF招标方式转变或缓解银行净息差压力
2025-03-31 · 芦哲,李昌萌,王洋 · 东吴证券股份有限公司
观点 周度ECI指数：从周度数据来看，截至2025年3月30日，本周ECI供给指数为50.38%，较上周回升0.03个百分点；ECI需求指数为49.92%，较上周回落0.02个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.96%，较上周回落0.01个百分点；ECI消费指数为49.70%，较上周回落0.01个百分点；ECI出口指数为50.32%，较上周持平。 月度ECI指数：从3月整月的高频数据来看，ECI供给指数为50.38%，较2月回升0...
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海外经验与我国应对：如何推动居民收入上涨
2025-03-31 · 芦哲,李昌萌 · 东吴证券股份有限公司
收入增长较慢是我国消费增长长期动能减弱的重要原因 我国居民消费率相较发达国家仍偏低，缺口主要体现在服务消费。截至2023年，我国居民消费率录得39.6%，与美国和日本等以消费需求拉动经济增长的经济体有较大差距。从结构来看，我国消费率的缺口主要体现在服务消费，以美国为例，2023年美国居民商品消费占GDP比重约为23.1%，高于我国1.4个百分点，而美国居民服务消费GDP比重约为45.8%，高于我国27.9个百分点。而消费率偏低的原因可解...
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