宏观研究报告
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高频数据跟踪周报：水泥价格环周上涨
2025-04-05 · 谭逸鸣,谢瑶 · 民生证券股份有限公司
生产端观察： 本周（3.31-4.3）主要钢材品种库存较上周下降，全国主要钢企高炉开工率较上周上升；秦皇岛港煤炭库存较上周下降；纯碱、聚酯切片开工率较上周上升，苯乙烯、石油沥青装置开工率较上周下降，江浙地区涤纶长丝、PTA开工率较上周基本持平；全钢胎汽车轮胎开工率较上周下降，半钢胎汽车轮胎开工率较上周下降。总体看，本周生产整体平稳运行。 需求端观察： 本周（3.31-4.3）30大中城市商品房成交面积下降；水泥价格上升；全国电影票房较上...
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北交所定期报告：特朗普“对等关税”落地；3月份部分热点城市房地产市场活跃度大幅提升
2025-04-04 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）特朗普“对等关税”落地；2）国家发改委推进信用体系建设，助力民营中小微企业融资；3）沪深北交易所出台自律管理规则，全面推进程序化交易监管。 行业新闻：1）中国移动发布数字乡村升级行动，2025年底行政村5G覆盖率预计达95%；2）国家发改委：国内汽、柴油价格每吨分别上涨230元和220元；3）3月份部分热点城市房地产市场活跃度大幅提升。 市场表现：1）行情回顾：2025年4月3日，沪深300指数下跌0.59%，上证指数...
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2025年4月资产配置报告：关税进入拉锯阶段，关注政策后手应对
2025-04-04 · 郝一凡,刘芳 · 华宝证券股份有限公司
海外宏观 关税政策不确定性未来仍将高企 未来关税政策不确定性仍将高企 4月2日美国公布的对华关税政策超出市场预期，考虑到后续行业性关税可能持续加码，以及各国报复性关税政策将陆续推出，市场风险偏好仍受到压制。 4月2日关税政策仅是阶段性工具，新一轮关税的不确定性仍然高企，后续仍存税率反复变化以及上修和实施范围扩大的风险。 美国关税政策中长期仍面临两大风险：1、特朗普政府可能高估了关税威胁作为施压工具的有效性，加剧国际经贸体系的对立。2、未...
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价格全方位多维跟踪体系（2025年第三期）：有色引领上游价格回暖
2025-04-04 · 王开 · 国信证券股份有限公司
核心观点 价格治理是宏观经济治理的重要内容。为进一步深化价格改革，完善价格治理机制，4月2日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于完善价格治理机制的意见》。意见指出，要健全促进资源高效配置的市场价格形成机制深化价格市场化改革、废止妨碍全国统一大市场建设和公平竞争的价格政策，防止政府对价格形成的不当干预、完善促进物价保持合理水平的价格调控机制、创新促进数字经济发展的公共数据价格政策、完善促进粮食和重要农产品稳定安全供给的农业价格政策、建...
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特朗普“对等关税”解读及后续影响分析
2025-04-04 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
事件简述： 当地时间4月2日，美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。 核心观点： 关税政策超预期引发短期震荡，中长期或促进国内相关政策加速落地。特朗普政府本轮关税政策远超市场预期，短期引发市场对美国经济，甚至全球经济发展的担忧，且关税战的开启对于市场风险偏好势必有所抑制，短期市场或将进入一定的震荡下行期，A股或同样不能幸免。中长期来看，关税...
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全球宏观：“对等关税”的不对等
2025-04-04 · 李少金 · 交银国际证券有限公司
2025年4月2日，美国贸易办公室发布了《2025年贸易估算报告—贸易壁垒》（2025 National Trade Estimate Report-Foreign Trade Barriers），随后美国总统特朗普在其声称的“解放日”宣布全球征税和对等关税，新一轮关税冲击超过此前市场预期。 新一轮关税主要内容包括10%的全球关税和差异化的国别关税 对所有进口商品加征10%的基础性关税。这部分内容与此前特朗普宣称的全球加征关税一致，而此...
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策略研究市场点评：“对等”关税加剧经贸摩擦，国内政策有望发力对冲
2025-04-04 · 郑小霞,张运智 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 事件 北京时间4月3日凌晨，特朗普公布对等关税措施。主要包括两个方面：一是对全球征收10%的基准关税，将于4月5日生效；二是对美国贸易逆差最高的60个国家征收额外关税（其中对中国加征关税税率为34%），将于4月9日生效。 “对等”关税加剧全球经贸摩擦，推动制造业回流美国以及围堵中国意图较为明显 “对等”关税加剧全球经贸摩擦，整体力度超市场预期。相较于1月-3月美国对特定国家、特定产品征收关税，本次美国公布的对等关税包含了10...
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财富通每日策略
2025-04-03 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周三，市场全天冲高回落，两市成交额不足万亿。早盘三大指数震荡反弹，盘面上看，机器人板块回暖，医药股持续活跃，算力概念股反弹，可控核聚变概念展开调整。午后指数继续回落并于盘中翻绿，截至收盘，沪指、深成指和创业板指分别小幅上涨0.05%、0.09和0.13%。个股涨多跌少，全市场超2700只股票上涨，板块方面，纺织服饰、美容护理、通信、银行和综合等板块涨幅靠前；国防军工、有色金属、公用事业、钢铁和医药生物等板块跌幅靠前。概念指数...
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婚庆行业：2025年Z世代婚礼态度洞察报告
2025-04-03 · 上海任意门科技
Justsosoul研究院基于4524份问卷揭示Z世代婚礼新观念：78%单身青年已提前规划理想仪式，00后更以”主理人思维”重构婚典。新一代坚持婚礼作为爱情见证的本质内核，对美好生活的向往。 综合调研结果来看，我们更直观地了解了这代年轻人的婚恋观--减法中有加法叛逆中有传承。他们看起来叛逆，但实际是在走自己的路。 这看似矛盾的取舍实为新生代的价值观宣言：他们以产品经理思维解构传统，在”三破三立"中重塑仪式。破形式柳锁，立情感本真...
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开源晨会
2025-04-03 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【金融工程】开源交易行为因子绩效月报（2025年3月）——金融工程定期-20250402 行业公司 【通信】卫星互联网建设逐步落地，重视商业航天产业发展——行业点评报告-20250402 【煤炭开采：中国巨石(600176.SH)】2024Q4业绩环比大增，关注玻纤价格反弹和成长性——公司信息更新报告-20250402 【地产建筑：中国海外发展(00688.HK)】权益销售及拿地金额排名首位，商业收入稳健增长——港股...
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万联晨会
2025-04-03 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周三A股三大股指小幅收涨，上证指数上涨0.05%，报3350.13点；深证成指上涨0.09%，报10,513.12点；创业板指上涨0.13%，报2104.63点。A股两市全天成交额9743.01亿元人民币，南向资金净买入117.17亿港元。A股两市个股普遍上涨，超2600只个股上涨。申万行业方面，纺织服饰、美容护理及通信行业领涨，国防军工、有色金属行业跌幅居前；概念板块方面，PVDF概念、噪声防治概念指数涨幅居前...
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策略日报：成交跌破万亿，静待波动率放大
2025-04-03 · 张冬冬,徐梓铭 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 债券市场：利率债普涨。今年节后，由于资金面持续偏紧，资金价格中枢整体抬升，此前过度计价的降息预期得到修正，债市如期在半年线附近企稳回升，目前已具备配置价值。债市消极对待“择机降准降息”。技术上注意上方60日均线压力。考虑到“适度宽松”的基调表态，和风险偏好因素，建议在做好久期管理的背景下进行配置。 股票市场：两市成交跌破万亿，维持低位的红利、消费和医药将具有超额收益的判断。在没有大的利好消息推动下成交量难回2万亿以上，此时...
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