宏观研究报告
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财富通每日策略
2025-04-17 · 费小平,尹炜祺,熊越,曾浩,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周三沪指探底回升，录得七连涨。市场早盘震荡走低，创业板指领跌，午后指数探底回升，最终沪指成功翻红，实现七连涨，深成指、创业板指表现较弱。盘面上，板块轮动节奏加快，个股跌多涨少。从板块来看，交通运输、银行、煤炭、食品饮料和社会服务等板块涨幅靠前；综合、机械设备、汽车、电力设备和通信等板块跌幅靠前。概念指数方面，天津自贸区、中韩自贸区、乳业、航运概念和社区团购等板块涨幅靠前；动物疫苗、可控核聚变、数字水印、赛马概念和两轮车等板块...
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开源晨会
2025-04-17 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 行业公司 【地产建筑】3月销售降幅收窄，二季度市场或延续弱修复趋势——行业点评报告-20250416 【商贸零售】2025年3月社零同比+5.9%，期待后续消费潜力释放——行业点评报告-20250416 【机械：震裕科技(300953.SZ)】2024Q4&2025Q1业绩高增长，机器人业务加速落地——公司信息更新报告-20250416 【家电：爱玛科技(603529.SH)】2024年龙头经营韧性彰显，2025看好公司超额受...
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国内观察：2025年3月经济数据：“抢出口”带动生产，“以旧换新”支撑社零
2025-04-17 · 刘思佳,胡少华 · 东海证券股份有限公司
投资要点 事件：4月16日，国家统计局公布2025年3月经济数据。3月社零总额同比5.9%，前值4.0%固投同比4.2%，前值4.1%；规上工业增加值同比7.7%，前值5.9%。 核心观点：一季度GDP增速超预期，3月延续“开门红”的表现，尤其工业生产表现亮眼，春节错位导致的低基数、抢出口、高技术均有带动。社零以及制造业投资继续受益于“两新”政策，稳中有升，尤其是社零中涉及以旧换新的品类贡献率接近5成。地产依然分化，销售明显强于投资，一...
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东兴晨报
2025-04-17 · 林瑾璐 · 东兴证券股份有限公司
【东兴计算机】聚灿光电（300708.SZ）：产销两旺驱动业绩高增，红黄光项目夯实增长新动能——公司2025年一季报业绩点评（20250415） 事件：2025年4月11日，公司发布2025一季度业绩报告，公司实现营业收入7.31亿元，同比增长21.80%；归母净利润0.61亿元，同比增长27.72%；扣非归母净利润0.60亿元，同比增长46.50%， 点评：产销两旺，公司2025年一季度营收同比增长21.80%，归母净利润同比增长27...
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北交所定期报告：国家统计局：一季度我国国民经济实现良好开局
2025-04-17 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：国家统计局今日发布数据显示，初步核算，一季度国内生产总值31.9万亿元。 行业新闻：1）商务部等9部门：联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》。2）教育部等九部门：印发《关于加快推进教育数字化的意见》。 市场表现：1）行情回顾：上证指数上涨0.26%，北证50指数下跌1.13%，沪深300指数上涨0.31%，创业板指数下跌1.21%，科创50指数上涨0.81%。2）北证A股板块对比：截至2025年4月16日，北...
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策略日报：红利占优
2025-04-17 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 债券市场：各期限利率债普涨，长端涨幅大于短端。后续展望：关税超预期下，外需难有较大期待时期，稳内需的必要性增强，预期时间点提前，降准降息和流动性宽松可有更多期待。技术面上十年期国债突破60日均线压力，后续目标指向新高。 A股：沪指探底回升涨0.26%，红利领涨市场。今日个股跌多涨少，沪深京三市超4300股飘绿，今日成交1.14万亿。市场量能几乎与昨天持平，整体投机动能不足，贸易战仍可能反复，维持市场将继续震荡的判断。预计后...
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万联晨会
2025-04-17 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周三A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指收涨0.26%，深成指收跌0.85%，创业板指收跌1.21%。沪深两市成交额11117.15亿元。申万行业方面，交通运输、银行、煤炭领涨，综合、机械设备、汽车领跌；概念板块方面，天津自贸区、中韩自贸区、乳业领涨，动物疫苗、可控核聚变、数字水印领跌。港股方面，恒生指数收跌1.91%，恒生科技指数收跌3.72%；海外方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌1.73%，标普500收跌...
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日本通缩泥沼——破局路与启示录
2025-04-17 · 赵红静 · 大公国际资信评估有限公司
外部输入性通胀及日本劳动力供给紧张带来的物价上涨效应，加之日本央行于2024年初历史性退出负利率政策，使得“日本是否真正摆脱通缩”这一问题成为全球热议的焦点。面对长期超宽松货币政策难以破解的结构性通缩困境，日本央行采取创新策略：借助输入性通胀契机，着力构建“物价-工资-消费”的良性循环机制，顺势推动货币政策正常化进程。然而，由于内生性通胀机制尚未稳固形成，叠加人口老龄化、政府债务高企等结构性因素制约，日本彻底摆脱通缩的前景仍不明朗，货币...
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早盘提示
2025-04-17 · 于军礼 · 格林大华期货有限公司
【重要资讯】 1、美国财长贝森特表示，仍然希望与北京达成一项重大贸易协议，这需要一种与过去的贸易和货币协议截然不同的模式。关税数字很大，是不可持续的，没有人希望这些关税保持下去。 2、美国3月零售销售环比大幅上涨1.4%，创两年来最大涨幅；销售额同比增长至4.6%，为自2023年12月以来的最高水平。 3、加州将于周三在旧金山联邦法院提起诉讼，挑战特朗普使用紧急权力对墨西哥、加拿大等国广泛加征关税。寻求法院下令以立即阻止征税。 4、美国...
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2025年3月宏观数据跟踪和分析
2025-04-17 · 万亮 · 西南期货有限公司
我们梳理了3月国内重要的宏观经济数据，以增加对当前宏观经济运行节奏的理解。总的来说，3月宏观数据表现积极，制造业PMI连续回升，政策支持下消费增速大幅回升，金融和信贷增速上升，房地产销售降幅进一步收窄，房地产市场景气度继续呈现改善迹象。宏观经济整体景气度呈现边际改善信号。关税冲击下，全球经济衰退风险加大，中国出口需求面临较大的压力。关税打乱了国内经济的复苏节奏，可能给国内经济带来新的下行压力。但是，国内政策空间充足，不宜对国内经济过度悲...
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晨会纪要
2025-04-17 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【常规内容】 行业与公司 非银行业专题:从投资工具到解决方案——中国机构配置手册（2025版）之ETF篇 电力设备新能源2025年4月投资策略：全球数据中心电力需求预计大幅增长，固态电池产业催化不断 公用环保行业周报:公用环保202504第2期-发改委、能源局发布《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》，关注科学仪器板块国产替代投资机会 传媒行业快评:TCG卡牌行业点评-卡游业绩增长迅猛再次递表，持续看好卡牌市场机遇 新和成(0...
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中国宏观数据点评：一季度GDP和3月实体经济数据均好于预期，后续关注关税影响和增量刺激政策
2025-04-17 · 金晓雯 · 浦银国际证券有限公司
核心观点：中国一季度经济同比增速维持在5.4%不变，好于市场预期，制造业经济增速的改善和强劲的净出口表现或是主要推动力。单看3月数据，虽然消费、投资和工业生产数据均改善且好于预期，但是低迷通胀和房地产下行周期等国内经济核心问题尚未显著改善。从外需来看，自特朗普二次上任以来，美国对中国商品加征的高额关税基本阻隔中国商品直接出口至美国，尽管目前占到对美出口约20%的电子商品出口暂获豁免。二季度起出口增速或大幅下滑，我们4.5%的全年经济增速...
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