宏观研究报告
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晨会纪要
2025-04-24 · 谢建斌,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.恒力石化（600346）:盈利显韧性，分红重回报——公司简评报告 2.同力股份（834599）：坚定“大型化、智能化、新能源、国际化”战略——公司简评报告 财经要闻 1.习近平同阿塞拜疆总统阿利耶夫会谈 2.国务院国资委：大力培育一批具有核心竞争力的战略性新兴产业和未来产业 3.特朗普释放对华缓和信号，暗示无意更换鲍威尔 4.美国4月标普全球制造业PMI初值50.7 5.欧元区4月制造业PMI初值48.7高于预期
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万和财富早班车
2025-04-24 · 张雷 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.国家外汇管理局：我国稳步扩大金融市场开放，拓宽跨境投融资渠道，人民币多元化资产配置功能品显，境内证券市场对外资吸引力有望继续增强。 2.欧盟就中欧有关世贸争端案件提起上诉仲裁，中方表示将按规则处理，维护自身权益。 3.高盛中国团队推出“中国出口追踪”系列，聚焦美中关税升级背景下，中国对美出口格局的变化。
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每日资讯
2025-04-24 · 研究所 · 金元证券股份有限公司
美股市场 美国三大股指全线收涨，道指涨1.07%报39606.57点，标普500指数涨1.67%报5375.86点，纳指涨2.5%报16708.05点。波音涨超6%，亚马逊涨逾4%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨3.08%，特斯拉涨超5%，脸书涨4%。中概股普遍上涨，小马智行涨超30%，禾赛科技涨近10%。 欧洲市场 欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX指数涨3.14%报21961.97点，法国CAC40指数涨2.13%报7482....
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“关税冲击下的中国”系列（一）：关税观察：外贸大省招几何？
2025-04-24 · 陶川,钟渝梅 · 民生证券股份有限公司
关税风险下，主要外贸大省都在积极应对、“闯关突围”。在全国出口额几乎被广东、江苏、浙江、山东、上海“包揽”的情况下，观测五大外贸省的出口形势也成为“贸易冲突2.0”的一大风向标。因此讨论关税的影响几何，重要的是观察外贸大省们如何应对——从出口产品多元化和对美出口依赖度的角度来看，山东的“抗风险”能力更强，而广东、上海、江苏就稍弱些；从内需对冲外需下行压力的角度来看，山东、江苏的空间更大，而广东、上海需要更多的政策予以支持。 关税冲击几何...
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晨会纪要
2025-04-24 · 国信证券股份有限公司
食品饮料行业专题:食品饮料行业2025年一季度基金持仓分析-白酒板块基金持仓比例回升，大众品略有减配 机械行业周报:制造成长周报（第10期）-首个人形机器人半程马拉松举行，工信部推动人形和低空发展 华明装备(002270.SZ)财报点评:海外业务稳扎稳打，员工持股彰显信心三全食品(002216.SZ)财报点评:2024年收入同比减少6%，积极观察下游渠道变革 登康口腔(001328.SZ)财报点评:产品升级与渠道扩张齐驱，业绩持续稳步提...
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研究早观点
2025-04-24 · 李召麒 · 山西证券股份有限公司
【行业评论】非银行金融：行业周报（20250414-20250420）：-明确五篇大文章指引，强化并表管理 【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪-关税政策不确定性持续，坚定看好国产替代、自主可控等板块 【山证农业】农业行业周报（2025.04.14-2025.04.20）-饲料行业景气度有望见底回升，看好海大集团的配置时机 【公司评论】银轮股份(002126.SZ)：银轮股份2024年报点评-乘用车与数字能源协同发力，全球化经营持续...
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晨会纪要
2025-04-24 · 郭强 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、宏观经济： 事件： 4月23日，标普全球公布4月美国、欧元区、德国、法国PMI初值。 评论： 美国4月Markit制造业PMI初值50.7，预期49，前值50.2；服务业PMI初值51.4，预期52.6，前值54.4；综合PMI初值51.2，预期52，前值53.5。 欧元区4月制造业PMI初值48.7，预期47.4，前值48.6；服务业PMI初值49.7，预期50.5，前值51；综合PMI初值50.1，仅略高于50的荣枯...
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宏观经济点评报告：关税对冲政策的核心逻辑
2025-04-24 · 宋雪涛 · 国金证券股份有限公司
近期政策信号密集释放，增量政策的核心逻辑逐渐清晰： 第一，外交工作是应对关税冲击的头等大事。“对等关税”的本质不是贸易，而是博弈。中美分别作为最大制造国和最大消费国，能否争取到更多第三方国家的支持决定了博弈的走向。中国与非美国家的外交成果将决定政策的目标，是对冲短期的出口下滑，还是应对长期的外部风险。 第二，以加强预期管理和流动性管理为代表的政策时效性强，预计将靠前落地。重要性高的政策需要配合财政加码，落地时点和出口数据走弱有关。 风险...
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市场日报：三大股指涨跌不一 自由贸易试验区提升战略出炉
2025-04-24 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周二（4月22日），三大股指今日呈现分化走势，上证指数低开后震荡回升，深证成指和创业板指全天弱势。截至收盘，上证指数（0.25%）收报3299.76点，深证成指（-0.36%）收报9870.05点，创业板指（-0.82%）收报1928.43点。两市量能上涨至1.09万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上涨，商贸零售、建筑材料领涨，传媒、通信领跌。 风险提示 需警惕短期资金博弈带来的波动风险。
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中美关税政策落地后 对内需消费的影响及投资机会展望
2025-04-24 · 曹莹 · 国证国际证券(香港)有限公司
中美关税政策（截止2025/4/13） 2025年4月2日，美国白宫正式宣布实施“对等关税”政策，对中国商品加征34%关税。 4月4日，作为回应，中国启动系统性反制机制，对原产于美国的全部进口商品加征34%对等关税。 4月9日，中国对美国的关税政策正式生效，总税率达到84%。美国宣布对中国额外加征50%关税，总税率达到145%。 4月12日，中国对所有原产于美国的进口商品加征关税，关税从84%提高至125%，并表示“美国输华商品已无市场...
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策略日报：成交仍不足，节前预计震荡运行
2025-04-24 · 张冬冬,徐梓铭 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 债券市场：利率债普跌。后续展望：利率债距离新高一步之遥，关税超预期下，外需难有较大期待时期，稳内需的必要性增强，预期时间点提前，降准降息和流动性宽松可有更多期待。技术面上十年期国债突破60日均线压力，后续目标指向新高。 股票市场：两市放量成交超1.2万亿，机器人板块领涨，节前预计指数仍将震荡运行，行情可能在节后展开。沪深两市全天成交额1.23万亿，较上个交易日放量486亿。成交虽然再次上涨，但相比较上方的套牢盘的压力相比，...
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粤开市场日报
2025-04-24 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
投资要点 今日关注 指数涨跌情况：今日A股主要指数多数收跌。截止收盘，沪指涨0.03%，收报3297.29点；深证成指收跌0.58%，收报9878.32点；科创50跌0.92%，收报1003.32点；创业板指跌0.68%，收报1935.86点。总体上，全天个股跌多涨少，Wind数据显示，全市场3690只个股下跌，1543只个股上涨，175只个股收平。沪深两市今日成交额合计11090亿元，与上个交易日相较缩量1206.95亿元。 行业涨跌...
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