宏观研究报告
-
IPO月报：3月IPO略有提速，新股机会值得关注
2025-04-25 · 盖斌赫 · 山西证券股份有限公司
投资要点： 3月份新股发行速度有所改善。3月份沪深京5个板块共上市14家公司，其中上证主板3家、科创板1家、深证主板1家、创业板8家、北交所1家；14家公司中有10家采取询价发行、4家采取定价发行。14家新股发行市盈5率介于8.15~42.64倍，平均发行市盈率为20.60倍；14家新股首日涨幅介于79.06%~606.83%，平均涨幅221.70%；14家新股募资规模介于3.14~11.69亿元，平均募资规模为6.58亿元。 3月IP...
宏观研究 其他行业 -
宏观经济点评报告：名为关税战，实为博弈论
2025-04-25 · 宋雪涛 · 国金证券股份有限公司
中国采取“以牙还牙”策略，既通过强硬反制增加美国经济衰退风险，又通过争取90天转口贸易窗口降低了博弈成本，同时为全球展现抗衡美国霸权的“大国范本”。 传统上受制于美国市场依赖、军事绑定和美元霸权的非美国家，在中国示范效应下开始重构博弈策略。中国展现的制衡能力使非美意识到过度倒向美国可能丧失中国市场，从而提升其与美国谈判的议价信心。 G2关税的博弈实为多方、动态的博弈，中国通过强化与日韩、东盟、欧盟的合作，构建非美国家的经贸协同体系。这种...
宏观研究 其他行业 -
甘肃区域经济专题点评报告：一季度甘肃省经济实现良好开局
2025-04-25 · 朱金金 · 华龙证券股份有限公司
事件： 甘肃省政府新闻办4月21日召开2025年一季度甘肃省经济运行情况新闻发布会，介绍2025年一季度甘肃省经济运行情况。 观点： 一季度经济增速领跑各省份。2025年一季度甘肃省GDP3118.7亿元，按不变价格计算，同比增长6.2%，增速高于2024年全年5.8%，主要经济指标增速好于预期，实现良好开局，为完成全年5.5%左右的目标任务打下了基础。第一产业增加值增长6.6%；第二产业增加值增长8.1%；第三产业增加值增长5.2%。...
宏观研究 其他行业 -
晨会纪要
2025-04-25 · 郭强 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、策略和先进制造组： 全球模拟芯片销售额最大的美国TI公司公布了2025年一季度业绩，其中一季度营业收入40.7亿美元，同比增长11%，达到2024年四季度业绩报告时公布的37.4-40.6亿美元收入指引上限;毛利率56.8%，同比下降0.4个百分点，好于前期指引。对于2025年2季度，公司的营业收入指引为41.7-45.3亿美元，按中值测算，营业收入同比增长19%，毛利率将由于产能利用率增长而环比增长。从收入增长的主要动...
宏观研究 其他行业 -
晨会纪要
2025-04-25 · 谢建斌,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.天目湖（603136）：2025Q1归母净利润同比+26%，储备项目稳步推进——公司简评报告 2.立华股份（300761）：成本优异，盈利向上——公司简评报告 财经要闻 1.央行：4月25日将开展6000亿元MLF操作 2.外交部否认中美就关税问题进行磋商谈判 3.七部门：到2030年规上医药工业企业基本实现数智化转型全覆盖 4.美联储“褐皮书”：经济不确定性增加
宏观研究 其他行业 -
流动性与仓位周观察——4月第3期：资金流出放缓
2025-04-25 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
资金净流出，交投活跃度下降。上周全A成交额5.54万亿，较前一周下降，换手率6.81%，较前一周下降，融资供给端中基金、ETF净流入，两融资金净流出；资金需求端IPO规模为11.71亿元，再融资规模121.06亿元。市场资金合计净流出51.1亿元，流动性转弱。 国内流动性：上周公开市场操作净投放资金3338亿元，DR007上行，R007同步上行，R007与DR007利差缩小，金融机构间流动性未见明显分层。利差来看，10年期国债收益率下降...
宏观研究 其他行业 -
金融市场分析周报
2025-04-25 · 符旸 · 中航证券
宏观经济：受以旧换新等增量政策及“抢出口”拉动，消费、出口等主要经济指标同比增速均加快。3月多数主要经济指标普出现改善，工业增加值同比增速加快2.2个百分点至7.7%，结构看，采矿业增速大幅提高，制造业保持较高增速仍为主要支撑；社会消费品零售总额和一季度固定资产投资同比分别增长5.9%、4.2%，分别高于1-2月1.9个、0.1个百分点，主要是消费品以旧换新政策持续发挥效力，商品零售增速加快；以美元计的出口同比增速大幅上行10.1个百分...
宏观研究 其他行业 -
估值与盈利周观察——4月第3期：估值分化，金融地产领涨
2025-04-25 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
市场估值分化，金融地产领涨。上周宽基指数估值分化，金融表现最优，创业板指数表现最弱。从PE、PB偏离度的角度看，消费板块估值普遍较为便宜。向前看，本周市场ERP小幅下降，处于一倍标准差附近。 市场表现：微盘股、金融、红利表现最好；创业板指、成长、深圳成指表现最弱。 行业表现：银行、房地产、综合涨幅前三，国防军工、计算机、农林牧渔表现最弱。 相对估值：创业板指/沪深300相对PE下降，创业板值/沪深300相对PB下降。 全A ERP：ER...
宏观研究 其他行业 -
策略日报：节前缩量震荡
2025-04-25 · 张冬冬,徐梓铭 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 债券市场：利率债普跌。后续展望：利率债距离新高一步之遥，关税超预期下，外需难有较大期待时期，稳内需的必要性增强，预期时间点提前，降准降息和流动性宽松可有更多期待。技术面上十年期国债突破60日均线压力，后续目标指向新高。 股票市场：两市成交再次缩量，节前预计避险需求下成交难有放量，指数仍将震荡运行，行情可能在节后展开。沪深两市全天成交额1.11万亿，较上个交易日缩量1207亿。当前的成交仍不足以形成有效突破，预计后续仍将维持...
宏观研究 其他行业 -
首席周观点：2025年第17周
2025-04-25 · 研究所 · 东兴证券股份有限公司
金属行业：西部矿业（601168.SH）：矿选冶项目持续优化，冶炼端利润有望修复 事件：公司发布2024年年度报告。公司年内实现营业收入500.26亿元，同比增长17%；实现归母净利润29.32亿元，同比增长5%；基本每股收益+5%至1.23元；经营性现金流量净额+32%至82.46亿元。此外，公司2024年计划分红23.83亿元，股利支付率达81.3%，股息率为6.22%。公司矿山产能持续增长，冶炼系统全面优化，提质增效重回报行动有效...
宏观研究 其他行业 -
高技术制造业宏观周报：国信周频高技术制造业扩散指数走平
2025-04-25 · 邵兴宇,董德志 · 国信证券股份有限公司
核心观点 国信周频高技术制造业扩散指数走平。截至2025年4月19日当周，国信周频高技术制造业扩散指数A录得0；国信周频高技术制造业扩散指数B为51.6，较上期持平。从分项看，6-氨基青霉烷酸、动态随机存储器价格上升，医药、半导体景气度上升；丙烯腈、六氟磷酸锂价格下降，航空航天、新能源行业景气度下降；中关村电子产品价格指数不变，计算机行业景气度不变。 高技术产业跟踪方面： 高技术制造业高频数据跟踪上，6-氨基青霉烷酸价格310元/千克，...
宏观研究 其他行业 -
【粤开宏观】政治局会议释放的七大信号
2025-04-25 · 罗志恒,马家进,原野 · 粤开证券股份有限公司
事件： 4月25日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。 1、形势判断方面，会议充分肯定了今年以来的经济成绩，同时直面问题；明确提出外部冲击影响加大、外部环境急剧变化的不确定性，提出经济回升向好的基础需要进一步稳固；强调底线思维与充分预案，提出应对策略与方向，定性了国际经贸斗争。 2、政策定调方面，提出“四稳”，将稳就业、稳企业、保民生放到非常重要位置，要求“既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策，加...
宏观研究 其他行业