宏观研究报告
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看多中国系列之三：4月政治局会议学习-低估增量政策的四大误区
2025-04-26 · 何宁 · 开源证券股份有限公司
事件：中共中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。我们认为，市场可能低估增量政策落地的决心和力度，存在几大误区。 误区1：考虑到美方态度软化的可能性，短期不需要出台有力的增量政策——我们认为：对美“奉陪到底”，谈判要建立在平等、尊重、互惠的基础上，指向中美谈判难有明确的时间表，我们要“坚定不移办好自己的事” 会议指出“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，明确这是现在的宏观主线。总体而言，中美谈判的前提是：(1)美国需...
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财富通每日策略
2025-04-25 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周四，市场全天震荡分化，三大指数涨跌不一。早盘三大指数集体低开后冲高回落，沪指全天小幅震荡，3300点得而复失，深成指、创业板指表现偏弱。截至收盘，三大指数涨跌不一，创业板指领跌。盘面上，银行股维持强势，工、农、中三大行续创历史新高，电力股再度走强，PEEK材料概念股集体大涨。下跌方面，次新股展开调整。总体上个股跌多涨少，美容护理、银行、公用事业、煤炭和农林牧渔等行业表现靠前；计算机、通信、电子、传媒和机械设备等行业表现靠后...
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开源晨会
2025-04-25 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【金融工程】主动权益基金加仓消费板块，固收基金规模减少——公募基金 2025年一季报全扫描-20250424 行业公司 【食品饮料】 2025Q1 食品饮料仓位持续回落，白酒集中持仓——行业点评报告-20250424 【农林牧渔】 2025Q1 农业板块公募基金重仓持股占比下降，中宠股份获逆势增持——行业点评报告-20250424 【医药：毕得医药(688073.SH)】公司收入利润均加速增长，盈利能力持续改善——公...
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关税、美元及美国经济
2025-04-25 · 让-皮埃尔·兰道 · 经济政策研究中心
分析师和政策制定者与新的美国政府一致，提议对全球贸易和金融系统进行根本性的“重新配置”，以更好地与美国的经济发展利益相协调。 他们的方法与传统保护主义不同。他们支持和倡导关税的密集使用，但将其视为一种增加收入和分担负担的工具。他们并不否认主流论点，即贸易逆差反映了宏观经济失衡。相反，他们接受这一观点。他们认为美国贸易和货币制度之间存在着密切的联系。在他们分析的核心是这样一个论点：持续的资本流入美国导致了美元的长期高估，削弱了美国工业的竞...
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全球贸易展望统计2025年4月
2025-04-25 · 拉尔夫·奥萨 · 世界贸易组织
年初，世界贸易组织经济学家预期在2025年和2026年世界贸易将继续扩张，随着GDP的增长，商品贸易量将逐渐稳步上升，而商业服务贸易量增长将更快。自1月以来宣布和实施的大量新关税措施促使世界贸易组织经济学家重新审视贸易形势，导致对商品贸易前景的重大下调，并对服务贸易前景的预期进行较小幅度的削减。 在调整了基线预测以考虑最近宣布的关税和加深的贸易政策不确定性之后，世界贸易组织经济学家现在预测2025年商品贸易将出现-0.2%的收缩——低于...
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宏观周报
2025-04-25 · 郝大明 · 国新证券股份有限公司
短期经济增长 4.14-4.20日所在一周，上游钢铁行业保持较高景气，建材和焦化行业景气度有所上升。全国247家钢厂高炉开工率为83.58%，比上周上升0.28个百分点，产能利用率为90.13%，比上周下降0.08个百分点，日均铁水产量为240.05万吨，比上周减少0.23万吨。 短期通胀 根据农业农村部的数据，截止4月20日，4月农产品批发价格200指数平均为119.53，比3月平均价格上涨0.34%；菜篮子批发价格200指数平均为1...
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晨会纪要
2025-04-25 · 陈刚,蒋珺逸,林煜辉,孔思迈 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观深度报告20250424：“十四五”收官之年的机遇与挑战 一、十四五”规划目标哪些仍待完成？1.在经济社会发展主要指标方面2025年每千人口拥有3岁以下婴幼儿托位数、单位GDP能源消耗降低2项指标可能需要重点突破。2.从细分领域发展目标看，加大基础研究经费投入与加快建设战略性新兴产业、新增民用运输机场、提高核电运行装机容量3个领域可能仍有较大发展压力。二、中国制造2025”哪些重点领域的发展仍需突破？在航空航天、机器人、农...
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万联晨会
2025-04-25 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周四A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指收涨0.03%，深成指收跌0.58%，创业板指收跌0.68%。沪深两市成交额1.11万亿元。申万行业方面，美容护理、银行、公用事业领涨，计算机、通信、电子领跌；PEEK材料、丙烯酸、天津自贸区领涨，新股与次新股、电子身份证、华为盘古领跌。 【重要新闻】 【工信部：加强医药工业数智产品研发应用深化人工智能赋能应用】近日，工业和信息化部、商务部、国家卫生健康委、国家医保局、国家...
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中银晨会聚焦
2025-04-25 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
【电子】澜起科技*苏凌瑶。公司发布2025年一季度报告，互联芯片营收，归母净利连续8季环比增长。展望2025年，DDR5内存接口芯片需求及渗透率有望持续提升，高性能运力芯片需求亦良好成长。 【石油石化】恒力石化*徐中良余嫄嫄。公司发布2024年年报，全年实现营业总收入2364.01亿元，同比增长0.65%，归母净利润70.44亿元，同比增长2.01%。其中，第四季度营收同比降低5.12%至585.44亿元，归母净利润同比增长61.03%...
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每日资讯
2025-04-25 · 研究所 · 金元证券股份有限公司
欧洲三大股指收盘小幅上涨，德国DAX指数涨0.47%报22064.51点，法国CAC40指数涨0.27%报7502.78点，英国富时100指数涨0.05%报8407.44点。 美股市场 美国三大股指全线收涨，道指涨1.23%，标普500指数涨2.03%，纳指涨2.74%。赛富时涨超5%，卡特彼勒涨逾3%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨2.82%，英伟达涨超3%，特斯拉涨逾3%。中概股多数上涨，小马智行涨近40%，阿特斯太阳能涨超18...
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万和财富早班车
2025-04-25 · 张雷 · 万和证券股份有限公司
宏观消息汇总 1.央行：中国将坚持对外开放、坚定支持自由贸易规则和多边贸易体制、推进普惠包容的经济全球化、维护全球经济和金融稳定 2.交通运输部：一季度，我国完成港口货物吞吐量42.2亿吨，同比增长3.2%，其中内、外贸同比分别增长4.1%和1.4%。 3.工业和信息化部等七部门印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》提出，深化人工智能赋能应用 二、行业最新动态 1.上海：上海商业航天产业规模力争2027年达到1000...
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晨会纪要
2025-04-25 · 国信证券股份有限公司
【重点推荐】 行业与公司 山高环能(000803.SZ)财报点评:经营拐点显现，25Q1归母净利同比增长222% 【常规内容】 宏观与策略 固定收益专题研究:公募基金一季度转债持仓分析-资金“被动转主动”，绩优产品采取红利+科技策略 固定收益周报:政府债务周度观察-特别国债开启发行 行业与公司 医药生物周报（25年第16周）：映恩生物完成港股IPO，继续推荐关注具备全球潜力的创新药标的 计算机行业专题：人工智能行业专题：大厂Agent来...
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