晨会纪要

核心观点： 一、策略和先进制造组： 甲骨文将为OpenAl在美国的新数据中心购买价值400亿美元的英伟达芯片，型号主要是B200。结合上两周特朗普出访中东也签署了较大的AI数据中心订单，全球AI需求依然旺盛。同时中际旭创在近期的调研中反馈，目前光模块在中美关税战中依然是豁免关税的。因此我们依然看好AI产业链，包括出口链的行业高景气度持续。 5月26日有新闻报道，美国总统特朗普表示，他同意财政部长斯科特·贝森特最近的评论，即美国不需要将纺织制造业带回境内。他补充说，希望在美国制造“大物件”，并提到芯片、计算机和人工智能。结合24日特朗普表示，对不在美国生产的手机制造商征收25%的关税，若三星产品非美国制造将征收25%关税。若苹果、三星在美国建厂，将免征关税。我们认为美国对关税战目标的述求开始分化，后续美国对偏传统产业的关税大概率会低于其对外征收的平均水平，纺织等传统产业有可能成为未来外部冲击影响最先被明确的行业，行业景气度下行的趋势有望企稳。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、外部经济环境和政策等变化，而不如预期的可能。