宏观研究报告
-
东兴晨报
2025-05-06 · 沈逸伦 · 东兴证券股份有限公司
分析师推荐 【东兴机械】中广核技（000881.SZ）：业绩短期承压，布局未来（20250430） 2024全年公司实现营业收入61.68亿元，同比-2.9%；归母净利润-3.62亿元，同比+50.87%；归母扣非净利润-5.13亿元，同比+46.62%。2025Q1公司实现营业收入10.61亿元，同比-18.89%，归母净利润为-0.65亿元，同比+0.2%，归母扣非净利润-0.71亿元，同比+5.07%。公司高分子材料受原材料采购成...
宏观研究 其他行业 -
首席周观点：2025年第18周
2025-05-06 · 研究所 · 东兴证券股份有限公司
金属行业：宝武镁业（002182.SZ）：镁铝合金有效放量，行业成长共振或增厚利润 事件：公司发布2024年年度报告及2025年一季度报告。公司2024年实现营业收入89.83亿元，同比增长17.39%；实现归母净利润1.6亿元，同比减少47.91%；实现基本每股收益0.16元/股，同比减少50.93%。至2025年Q1，公司年内实现营业收入20.33亿元，同比增长9.08%；实现归母净利润0.28亿元，同比减少53.58%。镁铝合金产...
宏观研究 其他行业 -
2024年报&2025一季报深度解析：磨底向上自此始
2025-05-06 · 陈凯畅,王开 · 国信证券股份有限公司
核心观点 整体概览：一季报量端、价端均有所修复。1）“量”端：一季报全A、全A非金融、全A两非营收同比增速分别为-0.2%、-0.2%、0.6%，较2024Y分别改善0.58、0.70、1.27pct；2）“价”端：整体法口径下，一季报全A、全A非金融、全A两非同比增速分别为3.6%、4.3%、5.3%；中位数口径下全A、全A非金融、全A两非同比增速分别为4.2%、3.8%、3.9%。整体法 中位数口径交叉验证下，2025年一季报较20...
宏观研究 其他行业 -
美国就业系列十三：非农稳健削弱降息预期，市场转向观望
2025-05-06 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
宏观事件 5月2日，美国劳工部公布数据显示，美国4月非农就业人口增加17.7万人，预期13万人，4月失业率为4.2%，高于预期4.0%，较3月持平。 核心观点 4月就业保持韧性、薪资温和放缓，预计美联储短期内维持利率不变 招聘和空缺：职位空缺保持温和，显示劳动力市场逐步回归均衡状态。1）截止2025年4月，招聘计划月均小幅回升至1.5万人，较3月均值回升0.5万人，而在2021年时为12.7万人（2019年时为10.4万人），尽管招聘计...
宏观研究 其他行业 -
宏观经济宏观周报：高频指标环比走弱，但房地产景气继续上升
2025-05-06 · 李智能,田地,董德志 · 国信证券股份有限公司
核心观点 主要结论：高频指标环比走弱，但房地产景气继续上升。 经济增长方面，本周(5月2日所在周）国信高频宏观扩散指数A转为负值，指数B小幅下降。从分项来看，本周房地产领域景气继续上升，消费、投资领域景气有所回落；本周房地产领域表现较优。从季节性比较来看，春节后2-3个月内指数B均会季节性上行，平均每周上升0.17，本周指数B标准化后下降0.14，表现弱于历史平均水平，指向国内经济增长动能有所回落。 基于国信高频宏观扩散指数对资产价格进...
宏观研究 其他行业 -
AI赋能资产配置（十二）：DeepSeek资产配置进阶实践的20个核心问答
2025-05-06 · 陈凯畅,王开,董德志 · 国信证券股份有限公司
核心观点 本报告针对DeepSeek在大盘择时、行业轮动、识别财务瑕疵等应用中涉及到的项目细节、技术原理以及方法对比与优化进行了详细的回答：本文系统梳理了AI技术在策略优化、风险识别与决策闭环中的关键作用，通过动态学习机制与智能决策框架的构建，AI能将历史规律挖掘与实时信号解析相结合，形成具备自我进化能力的智能投研体系。 AI通过非线性建模技术重构动态赋权机制，显著提升市场适应性。不同于经典风险平价模型的静态风险分配逻辑，AI融合XGB...
宏观研究 其他行业 -
策略月报：关注关键矿产资源（2025年5月）
2025-05-06 · 崔威 · 金圆统一证券有限公司
主要观点： 1、前期回顾 二季度策略报告指出，当前国内有效需求有待进一步提振，国际关税壁垒增多，财报披露期宜从激情燃烧到回归理性，关注黄金、黄金股、红利、中药等方向。4月2日，美国公布“对等关税”政策，冲击全球资本市场。4月，黄金创出历史新高，油价走势疲弱，红利风格抗跌。 2、经济环境 一季度，国民经济开局良好，GDP同比增长5.4%，比机构预测值高0.2个百分点。政策前置发力，货币投放、基建投资均保持较高强度，政府债券净融资同比大幅多...
宏观研究 其他行业 -
宏观月报：5月关税实际影响待观察
2025-05-06 · 徐闻宇,高聪 · 华泰期货有限公司
策略摘要 4月美元继续表现为回落的状态，市场在“美元衰落”叙事下继续定价美元资产的走弱。 展望5月，我们认为依然处在观察贸易战压力实际影响的时间窗口。一方面，随着进口环境的改变，美国消费并不差的情况下美国2个月左右经济库存面临扰动；另一方面，在长期政策的影响下，我们预计等待依然是选项。 核心观点 市场分析 宏观周期：景气指数继续承压。贸易战之下没有赢家，全球经济仍将面临下行的压力。4月全球制造业景气度在贸易战之下出现了较大降温，环比角度...
宏观研究 其他行业 -
定量策略周观点总第161周：科技主题和高股息
2025-05-06 · 吕思江 · 华鑫证券有限责任公司
核心观点：亚洲货币兑美元集体走强，市场延续了“美国例外论”终结、套息交易解绑的主线，非美资产短期没有较大的系统性风险。5月至7月美债集中到期，日美关税谈判中美债也被作为谈判筹码，我们认为全球风险偏好同样难明显提升，因此哑铃配置可能是6月FOMC会议前的较好选择。一方面随着政治局会议落地，央行一定程度释放流动性，利率债的配置价值凸显，建议拉长久期；高股息和自由现金流风格同时进入配置区间。另一方面5月机器人、AI、华为链、低空经济的调整有望...
宏观研究 其他行业 -
策略周观点：谈判和政策预期还未证伪
2025-05-06 · 樊继拓,李畅 · 信达证券股份有限公司
核心结论：4月初关税冲击以来，人民币汇率先贬再升，目前已经升值到年内新高，这是需要重视的信号，可能预示着中美关税有短期阶段性缓和或谈判的可能。因为上一次中美关税博弈的2018-2019年，汇率波动节奏和中美关税政策变化节奏有很大的关系。由于这一次关税加征幅度更大，速度更快，后续大概率也会更快进入缓和谈判的窗口期。4月底政治局会议整体基调符合预期，虽然没有超预期，但方向上后续还有空间和时间可以预期。最新的季报数据充分说明，如果没有外部冲击...
宏观研究 其他行业 -
二季度国内对冲政策有望提速，沿政策发力方向布局
2025-05-06 · 董忠云,符旸,庞晨,王警仪,杨子萌 · 中航证券有限公司
核心观点： 或因2024年9月政策转向以来政策效果超预期，中美关税不确定性较强的预期下企业自发“抢出口”行为，3月工业企业数据中实际库存延续补库态势，但结构上较明显看到以价换量，改善持续性乃需跟踪。4月份PMI为美国“对等关税”落地以来的国内首个经济数据，制造业PMI环比下降1.5pct至49.0%，重回荣枯线之下，结构上产需双弱。关税或是4月份影响经济数据的主要变量 与此同时，国内对冲政策有望提速，此前既定政策中的大部分将在二季度落地...
宏观研究 其他行业 -
【粤开宏观】“内卷式”竞争：风起何方？潮归何处？
2025-05-06 · 罗志恒,原野 · 粤开证券股份有限公司
摘要： 近年来，我国现代化产业体系建设和经济高质量发展持续向纵深推进，但是新问题新挑战接踵而至。其中，“内卷式”竞争已成为当前经济运行中不容忽视的现象，受到中央高度关注。 2024年7月，中共中央政治局会议首次提出“要强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争”。同年12月，中央经济工作会议在部署2025年重点任务时再次强调要“综合整治‘内卷式’竞争，规范地方政府和企业行为”。2025年《政府工作报告》再次提出“综合整治‘内卷式’竞争”。分析...
宏观研究 其他行业