宏观研究报告
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中国通胀数据快评：4月国内CPI同比延续企稳态势，PPI同比降幅继续走阔
2025-05-12 · 李智能,董德志 · 国信证券股份有限公司
事项： 5月10日国家统计局公布，4月份中国CPI同比为-0.1%，持平上月；PPI同比为-2.7%，降幅扩大0.2个百分点。 评论： 结论：4月国内CPI当月同比延续企稳态势，其中核心CPI变化不大，食品CPI同比的上升正好对冲掉能源CPI同比的下降；4月PPI当月同比降幅进一步扩大，生产资料中偏上游的采掘工业和偏中游的原材料工业价格同比降幅有所扩大，偏下游的加工工业价格同比降幅继续收窄。从环比来看，4月国内CPI环比高于季节性水平，...
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主动量化策略周报：微盘股领涨，四大主动量化组合本周均战胜股基指数
2025-05-12 · 张欣慰,张宇 · 国信证券股份有限公司
核心观点 国信金工主动量化策略表现跟踪： 本周，优秀基金业绩增强组合绝对收益2.21%，相对偏股混合型基金指数超额收益1.14%。本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益1.19%，相对偏股混合型基金指数超额收益-2.18%。今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名53.24%分位点（1847/3469）。 本周，超预期精选组合绝对收益2.53%，相对偏股混合型基金指数超额收益1.46%。本年，超预期精选组合绝对收益8.18%，相对偏股...
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宏观周度观察：中美贸易谈判开启“试探性接触”
2025-05-12 · 王娜,吴昕玥 · 国联期货
1.本周宏观观察 1.1美英关税协议可复制性有限，中美贸易谈判“试探性接触” 本周全球贸易谈判格局呈现“局部突破，阵营分化”的特征，美国多条战线推进关税谈判，阶段性进展为美英就关税贸易协议达成一致。 周内美国与英国达成关税贸易协议，成为特朗普政府实施“对等关税”政策后的首个双边贸易协定，英国政府同意在进口美国食品和农产品方面作出让步，以换取美方降低对英国出口汽车关税至10%。同时，美国依旧保留了10%的基准关税。 该协议更多体现“政治意...
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晨会纪要
2025-05-12 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【重点推荐】 宏观与策略 固定收益周报:超长债周报——“双降”落地，超长债小跌 【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:进出口数据快评-关税压力下四月出口大超预期 宏观快评:中国通胀数据快评-4月国内CPI同比延续企稳态势，PPI同比降幅继续走阔 宏观周报:宏观经济宏观周报-高频指标环比走弱，消费投资地产景气均降固 定收益快评:可交换私募债跟踪-私募EB每周跟踪（20250506-20250509） 固定收益周报:转债市场周报-基...
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万和财富早班车
2025-05-12 · 黄赟 · 万和证券股份有限公司
一、宏观信息汇总 1.中美经贸高层会谈11日在日内瓦继续进行，中国维护国际经贸秩序的立场坚定不移 2.统计局：4月份CPI同比下降0.1%，环比上涨0.1%PPI同比下降2.7%，环比下降0.4% 3.据海关统计，今年前4个月，我国货物贸易进出口总值14.14万亿元，同比增长2.4% 二、行业最新动态 1.多部门严打辣、铭、稀土等战略矿产走私，相关个股：查章源鸽业（002378）、北方稀土（600111）等 2.四川巴中低空经济产业发展...
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宏观周报：PPI跌幅扩大 外贸抢出口
2025-05-12 · 黄秀仕,石舒宇 · 华联期货有限公司
周度观点 2025年4月份，全国居民消费价格同比下降0.1%。其中，城市持平，农村下降0.3%；食品价格下降0.2%，非食品价格持平；消费品价格下降0.3%，服务价格上涨0.3%。 食品烟酒类价格同比上涨0.3%，影响CPI上涨约0.07个百分点。食品中，鲜果价格上涨5.2%，影响CPI上涨约0.11个百分点；畜肉类价格上涨0.6%，影响CPI上涨约0.02个百分点，其中猪肉价格上涨5.0%，影响CPI上涨约0.06个百分点；鲜菜价格下...
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每日资讯
2025-05-12 · 研究所 · 金元证券股份有限公司
国际股市概况 欧洲市场 欧洲三大股指集体收涨，德国DAX指数涨0.63%报23499.32点，创下纪录收盘新高，成为首个突破3月峰值的主要欧洲股指，收复了因美国总统特朗普发起的贸易冲突而引发的所有跌幅。法国CAC40指数涨0.64%，英国富时100指数涨0.27%。 美股市场 周五美国三大股指多数收跌，道指跌0.29%报41249.38点，标普500指数跌0.07%报5659.91点，纳指持平报17928.92点。安进、默克跌超2%，领...
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每日晨报
2025-05-12 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 弱势整理缩量回调 周五（5月9日）大盘弱势整理，震荡回调。截至收盘，上证综指收于3342点，下跌0.3%；深成指收于10126.83点，下跌0.69%；科创50下跌1.96%；创业板指下跌0.87%，万得全A成交额共12224亿元，较前一日有所下降。 行业方面，30个中信一级行业有5个行业收涨，其中银行、纺织服装及家电涨幅居前，而综合金融、国防军工及计算机则跌幅较大。概念方面，央企银行、火电及饲料精选等指数表现活跃。 海外...
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全球市场观察系列：关税博弈下的港股与美股
2025-05-12 · 陈梦,葛晓媛 · 东吴证券股份有限公司
本周（2025年5月5日-2025年5月11日）发达市场转跌，新兴市场连续继续上涨。从涨跌幅来看，发达市场小幅回落0.3%，新兴市场上涨0.5%。 美股本周十分波折，在偏“鹰”的议息会议及贸易谈判下，美股整体小幅震荡下跌。其中标普500领跌（-0.5%），纳指及道指跟跌，分别回落0.3%及0.2%。 一是，考虑到宏观经济不确定性加大，美联储在5月9号选择继续“等待”，议息会议态度整体偏“鹰”。美联储释放“观望+警惕滞胀”的信号，政策转向...
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晨会纪要
2025-05-12 · 张良卫 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观深度报告20250508：基于38个国家的比较：为何我国消费率偏低我国居民可支配收入比重高于国际平均、消费倾向低于国际平均，是否说明我国居民部门“有钱不愿花”？并非如此，由于个税和财产税主要影响少数中高收入者，因此剔除中高收入者后，对大多数居民而言，我国跟其他国家居民收入比重的国际比较结果可能是61.3%VS66.3%，而非60%VS58.2%。即中高收入者存在“有钱不花”、消费倾向低的现象，但大多数居民仍然是有消费意愿但...
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5月7日国新办会议解读暨解密三千点系列之二：策略专题：估值夯实三千点，主动调控稳预期
2025-05-12 · 崔威 · 金圆统一证券有限公司
主要观点： 5月7日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。 1、政策解读 本次新闻发布会，鲜明地贯彻了4月25日中央政治局会议“坚定不移办好自己的事”的会议精神，“以自身高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性”。 新闻发布会发布的各项措施，既着眼当下，也立足长远，旨在实现经济和资本市场的双重稳定。中国人民银行侧重于流动性...
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中国宏观经济2025年5月报告：一季度GDP维持高增速 未来仍需警惕外部风险
2025-05-12 · 李彦森 · 方正中期期货有限公司
基本面与宏观供需——主要观点 3月经济数据显示，工业增加值、固定资产投资、社会零售消费等均超预期，尤其是产出、消费明显加速。产出方面，名义工增受实际工增带动较强，价格跌幅扩大存负向影响。财政刺激下的内需和抢出口下的外需双双带动产出增长的逻辑不变，且后者短期动能上升，但未来风险也在增加。 投资方面，3月固投加速超预期，基建投资是主要动力，制造业稳中有升，地产拖累幅度有所扩大。基建投资继续受政府资金支持，且关税导致外需风险上升后，内需对冲力...
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