晨会纪要

一、宏观经济组： 事件： 6月11日（星期三）晚8点半，美国劳工部统计局公布5月CPI数据；6月12日（星期四）晚8点半公布5月PPI数据。 评论： 5月美国未季调CPI同比为2.4%，预期2.5%,前值（4月）为2.3%；季调后CPI环比为0.1%，预期为0.2%，前值为0.2%。 从5月核心CPI来看，未季调同比为2.8%，预期为2.9%，前值为2.8%；季调后核心环比为0.1%，预期为0.3%，前值为0.2%。 5月美国CPI未季调环比为0.2%，前值为0.3%；未季调核心CPI环比为0.2%，前值为0.3%。从结构上看，能源5月环比为0.1%，而前值为1.5%；这导致交通运输环比由4月0.9%下跌至5月0.2%；医疗保健由0.4%下降至0.2%，权重最大的住宅由0.4%下跌至0.3%。而食品与饮料环比由4月0.0%上升至5月0.2%，教育与通信-0.2%上升至0.0%，而娱乐由-0.1%上升为0.0%；5月服装环比为-1.1%，其它商品和服务为0.3%，皆与上月持平。 另外，昨日美国劳工部公布，5月PPI同比升2.6%，预期升2.6%，前值由升2.4%修正为升2.5%；PPI环比升0.2%，预期升0.2%，前值由降0.5%修正为降0.2%。5月核心PPI同比升3.0%，预期升3.1%，前值由升3.1%修正为升3.2%；核心PPI环比升0.1%，预期升0.3%，前值由降0.4%修正为降0.2%。 可见，由于能源价格缓解了整体CPI的上涨压力，同时未来美国经济的不确定使消费者信心不足，中美关税战有所缓和，因而美国物价数据（包括CPI和核心PPI）均低于预期，表明关税尚未影响整体通胀水平，远低于美联储之前的预期。CPI数据公布后，交易员加大了对美联储降息的预期，基本预期今年将降息两次，9月底前降息的可能性为75%。 市场方面，近两日美元出现大幅下降，由99跌至98一线，美债收益率下跌10个BP至4.316%，美股基本持平，黄金重新上涨至3400美元/盎司之上。