宏观研究报告
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策略日报：关注红利等防守板块
2025-10-23 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 利率债长端小幅收涨，短端持平。 我们维持此前对债市的判断：三十年期国债在创下今年新低后将企稳回升（时间预计 1 个季度左右），但在更长的时间维度上，三十年期国债在目前位置震荡整理后将继续下跌，目标位在去年 9 月份政策转向的低点（2024 年 9 月 30 日）附近。股市尤其是已经大幅上涨的科创版和创业板短期调整应未结束，风险偏好下行将支撑债市企稳，但中长期 A 股上涨动能依然牢固，即使股市在未来 1 个季度表现不佳，也仅...
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2025年9月债市托管数据点评：中债登托管量环比少增，债市整体杠杆率微增
2025-10-23 · 陈曦,王帅中 · 开源证券股份有限公司
9月末，上清所债券托管量48.66万亿元（前值为48.63万亿元，下同），月净增324.41亿元（-321.93亿元）；中债登债券托管量126.80万亿元（125.91万亿元），月净增8887.16亿元（15381.99亿元）。上清所、中债登合计债券托管量175.46万亿元（174.54万亿元），月净增9211.57亿元（15060.06亿元）。 整体：上清所、中债登合计债券托管量环比少增 9月上清所、中债登合计债券托管量175.46万...
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晨会纪要
2025-10-23 · 刘思佳,李嘉豪,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.萤石网络（688475）：业绩增长，关注后续境外拓展与品类升级——公司简评报告 2.扬杰科技（300373）：业绩持续向好，收购贝特电子拓展保护元器件业务——公司简评报告 财经要闻 1.前三季度我国涉外收支总规模创历史同期新高 2.深圳市：联通香港资本市场打通境内外并购资源
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粤开市场日报
2025-10-23 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 指数涨跌情况：今日A股主要指数多数收涨。截止收盘，沪指涨0.22%，收报3922.41点；深证成指涨0.22%，收报13025.45点；科创50跌0.30%，收报1401.26点；创业板指涨0.09%，收报3062.16点。总体上，全天个股涨跌参半，Wind数据显示，全市场2991只个股上涨，2301只个股下跌，143只个股收平。沪深两市今日成交额合计16439亿元，较上个交易日缩量239.47亿元。 行业涨跌情况：今日申万一...
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《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》政策解读
2025-10-23 · 黄露 · 联合资信评估股份有限公司
该《行动方案》以“规模化”为主线，以“市场化”为路径，以“安全化”为底线，为新型储能产业提供了未来三年的清晰路线图。《行动方案》不仅是一项产业刺激政策，更是中国构建新型电力系统、实现“双碳”目标的关键支点。随着2025—2027年三年攻坚期的推进，储能将从“锦上添花”走向“不可或缺”，利好具备技术实力、规模优势、资源储备的制造商和运营商。 政策背景及主要内容 “双碳”目标背景下，我国新能源装机快速增长，2024年底已占全国发电装机容量的...
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市场日报：指数两连阳 沪指重收3900点
2025-10-23 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周二（10月21日），三大指数早盘高开，之后震荡拉升，午盘触顶，午后高位震荡，尾盘收涨，沪指涨逾1%，再度站上3900点，深指涨逾3%。截至收盘，上证指数（+1.36%）收报3916.33点，深证成指（+2.06%）收报13077.32点，创业板指（+3.02%）收报3083.72点。两市量能回升，超过1.8万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上涨，仅煤炭下跌，通信、电子、建筑装饰领涨。 风险提示 热门板块突发利空引发...
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市场日报：三大指数集体收跌 两市再度缩量回调
2025-10-23 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周三（10月22日），三大指数早盘低开，之后震荡拉升，触顶后回落，午盘触底反弹，尾盘窄幅震荡，最终悉数收绿。截至收盘，上证指数（-0.07%）收报3913.76点，深证成指（-0.62%）收报12996.61点，创业板指（-0.79%）收报3059.32点。两市量能再度回落，不足1.7万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数下跌，石油石化、银行、家用电器领涨，有色金属、电力设备、农林牧渔领跌。 风险提示 热门板块突发利空引...
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美国宏观市场点评：区域银行再起波澜，引发信贷隐忧
2025-10-23 · 邵兴宇,田地,王剑,董德志 · 国信证券股份有限公司
事项： 10月16日，美国银行板块遭遇年内最大单日抛售。锡安银行（ZionsBancorp，ZION）与西联银行（WesternAlliance Bancorp，WAL）同时披露了与贷款欺诈及坏账风险相关的重大消息，引发市场连锁恐慌。 评论： 事件起末，美国信贷恐慌再起 10月16日，美国银行板块成为市场恐慌的焦点，导火索来自锡安银行与西联银行同时爆出信贷欺诈事件。锡安银行披露，其加州子公司在审查过程中发现两笔总额约6000万美元的商业...
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每日晨报
2025-10-23 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 缩量整理小幅收跌 周三（10月22日）大盘缩量整理，小幅收跌。截至收盘，上证综指收于3913.76点，下跌0.07%；深成指收于12996.61点，下跌0.62%；科创50下跌0.06%；创业板指下跌0.79%，万得全A成交额共16903亿元，较前一日有所上升。 行业方面，30个中信一级行业有10个行业上涨，其中石油石化、银行及房地产涨幅居前，而煤炭、有色金属、电力设备及新能源则跌幅较大。概念方面，一级地产商、油气开采及天...
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资金跟踪专题：居民资金仍在改善，9月流出项环比提升
2025-10-23 · 李畅,徐国铨 · 信达证券股份有限公司
核心结论： 总览：据我们的不完全统计，今年截至2025年10月21日，A股资金保持净流入。年度资金净流入占自由流通市值之比为4.5%。如果考虑到股东获得分红不完全用于再投资，年度资金净流入(分红*1/2)占自由流通市值之比为2.6%，资金面仍有小幅净流入。另一方面，考虑到私募基金、保险、公募基金等资金流入项可能存在重复计算，我们计算剔除私募基金与保险的资金净流入汇总情况，资金净流入额占自由流通市值的比例约为2.6%，资金为小幅净流入状态...
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东兴晨报
2025-10-23 · 刘田田 · 东兴证券股份有限公司
经济要闻 1.近日，国务院国资委在京召开中央企业“十五五”规划工作座谈会，认真贯彻习近平总书记关于“十五五”规划的重要论述精神，落实党中央、国务院决策部署，听取军工、应急行业部分中央企业关于“十五五”规划编制的意见建议。国务院国资委党委委员、副主任李镇出席并讲话。国家国防科工局有关司局同志出席会议。会议强调，要深入学习贯彻习近平总书记重要论述精神，紧密结合新时代新征程党中央赋予国资央企的战略使命，科学谋划国资央企“十五五”规划。要准确把...
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宏观点评：学习二十届四中全会公报-公报里的“十五五”线索有哪些？
2025-10-23 · 芦哲,占烁 · 东吴证券股份有限公司
10月20日-23日，二十届四中全会在北京举行，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。习近平就《建议（讨论稿）》向全会作了说明。会议闭幕后，发布了《中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报》。 我们结合《公报》内容，解读如下： 参考“十四五”规划的时间线，预计下周发布“十五五”规划的《建议》和《说明》，3月两会后发布《纲要》。会议公报后，还会陆续发布五年规划的《建议》、《说明》、《纲要》等文件，对...
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