宏观研究报告
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CPI、PPI点评报告：高基数效应，PPI降幅扩张
2025-06-10 · 苏剑 · 北京大学国民经济研究中心
2025 年 5 月，CPI 同比增长-0.1%，与前月持平；环比增长-0.2%，较前月下降 0.3 个百分点。居民消费品供给相对充足，CPI 增速继续低位前行。非食品消费品价格增速持续下降是当前的主要拉低因素，这主要受居民有效需求不足影响；另外，当前居民消费品制造增长较快，供给充足进一步压低了居民非食品消费品价格增速。 2025 年 5 月，PPI 同比下跌 3.3%，降幅较前月扩张 0.6 个百分点；环比下降-0.4%，降幅与前月持...
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财富通每日策略
2025-06-09 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周五，市场全天震荡分化，三大指数涨跌不一。早盘市场震荡调整，三大指数小幅下跌，盘面上看，算力概念股持续活跃，化工农药股表现活跃，海南板块午前异动，足球概念股下挫，新消费概念回调。午后指数横盘震荡，截至收盘，沪指小幅上涨0.04%，深成指和创业板指分别下跌0.19%和0.45%。个股上涨和下跌家数基本相当，板块方面，有色金属、通信、石油石化、建筑装饰和基础化工等板块涨幅靠前；美容护理、纺织服饰、食品饮料、传媒和非银金融等板块跌...
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开源晨会
2025-06-09 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】美国就业市场仍有隐忧——美国5月非农就业数据点评-20250607【策略】一季报并非真正盈利底的原因及未来盈利底的探讨——投资策略周报-20250608 【固定收益】央行重启买债的可能性——固收专题-20250607 【固定收益】资产、债务增速双降，城投整合效果显著——固收专题-20250606 行业公司 【地产建筑】推动基础设施REITs提质扩容，高速公路REITs表现持续优异——行业周报-202506...
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全球市场观察系列：中美通话，资产空间待打开
2025-06-09 · 陈梦,葛晓媛 · 东吴证券股份有限公司
本周（2025年6月2日-2025年6月8日）发达市场继续上涨，新兴市场转涨。从涨跌幅来看，发达市场上涨1.3%，新兴市场上涨2.2%。 美股：政策面+基本面+事件面同时好转，继续提振美股风偏，美股收涨。其中纳指领涨（2.2%），标普及道指分别上涨1.5%、1.2%。 政策面：中美通话，贸易关系缓和。周初美股因“中美通话”存在可能性而上涨。周一，美国白宫发言人莱维特表示，总统特朗普可能于本星期与中国国家主席习近平通话。周四晚习近平主席应...
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美国就业系列十四：非农数据缓解衰退忧虑，降息预期延后
2025-06-09 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
宏观事件 6月6日，美国劳工部公布数据显示，美国5月非农就业人口增加13.9万人，预期13.0万人；5月失业率为4.2%，符合预期，与上月持平。 核心观点 5月就业韧性仍存，市场降低降息预期 招聘和空缺：汽车医疗工业行业新增招聘增多，信息和服务业职位缺口反弹。1）截止2025年5月，招聘计划月均小幅回落至8683人，较4月均值回落6378人，而在2021年时为12.7万人（2019年时为10.4万人）。2）截止2025年5月，修正后的非...
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宏观与大类资产周报：内外环境有所改善，A股整体震荡上涨
2025-06-09 · 邢曙光,钟山,段雅超,窦凯 · 诚通证券股份有限公司
大类资产表现 A股大势研判：上周A股整体震荡上涨，市场风格出现切换，科技成长表现居前。日均成交金额为1.18万亿元，较前周小幅放量。从资金面来看，两融余额为1.81万亿元，较前周小幅上升，融资买入占比小幅上升。6月中美贸易摩擦影响边际上有所钝化，海外特朗普民调支持率回升，与马斯克的矛盾只是小插曲，关税政策仍会继续推进。不过习近平总书记与特朗普在电话中就贸易问题进行了交谈，短期内中美贸易关系不会出现较大变化，市场偏好有所恢复，科技成长反弹...
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万联晨会
2025-06-09 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 上周五，A股三大指数窄幅整理，上证指数收盘涨0.04%，报3385.36点，深证成指跌0.19%，创业板指跌0.45%。沪深两市A股成交额约1.15万亿元人民币，超2400股上涨。申万行业方面，有色金属、通信行业领涨，美容护理行业领跌；概念板块方面，金属锌、天津自贸区、金属铅涨幅居前。港股方面，恒生指数收盘跌0.48%，恒生科技指数跌0.63%。美国三大股指全线收涨，道指涨1.05%，标普500指数涨1.03%，...
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宏观周报（6月第1周）：中美元首通话提振市场情绪
2025-06-09 · 陈江月 · 世纪证券有限责任公司
核心观点： 1)权益：上周市场放量上涨。①关税谈判方面，日内瓦会谈后，伴随着美方出台部分对着中国的消极举措，中美谈判预期一度利多出尽。上周中美元首直接通话预期再度带动中美谈判乐观情绪，催化权益市场放量上涨，人民币快速升值。周四国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话，表示中方严肃认真执行了协议，美方应实事求是看待取得的进展，撤销对中国实施的消极举措。②货币方面，6月6日开展了1万亿元买断式逆回购操作，存单利率上行压力缓解，一年期存单利率...
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“TACO交易”或已过热，全球资金有望持续增配中国资产
2025-06-09 · 董忠云,符旸,庞晨,王警仪,杨子萌 · 中航证券有限公司
核心观点： 由于此前美方已提前对外透露本周中美领导人或将通话，资金已提前博弃中美关系缓和，因此通话前中美股市均出现连续上涨，通话后中美股市或更多表现为兑现逻辑，当晚美股下跌，6月6日A股三大指数仅沪指微涨。往后看，本轮中美领导人通话交易结束后后续市场或将回归基本面。 内部结构来看，A股此前热门的新消费主线近两日出现明显回调而与之对应的，部分科技板块行业近两日连续上涨。正如我们此前指出，科技板块拥挤度已处于近年以来较低水平，并出现回升迹象...
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美股策略周报：就业稳定盈利双位数增长，大盘历史新高指日可待
2025-06-09 · 刘宗武 · 艾德证券期货有限公司
经济数据：美国5月非农就业人数增加13.9万人，高于预期12.6万人，低于前值17.7万人（初值）；失业率4.2%，符合预期4.2%，持平前值4.2%。私营非农部门员工平均时薪36.24美元，环比增0.4%，大幅好于预期0.2%；同比增3.9%，好于预期3.7%。 市场情绪：AAII调查美国散户看跌股市占比41.4%，看涨占比32.7%，看涨与看跌比值为0.79，与前值一致；持中性态度的散户占比25.9%，与前值25.2%差异不大。美国...
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万和财富早班车
2025-06-09 · 黄赟 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.国家统计局：截至2025年5月末，我国外汇储备规模为32853亿美元，较4月末上升36亿美元，升幅为0.11% 2.中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰于6月8日至13日访问英国并举行中美经贸碳商机制首次会议 3.央行5月末黄金储备报7383万盘司，环比增加6万盘司，连续第7个月增持黄金
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晨会纪要
2025-06-09 · 曾朵红 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观深度报告20250603：复盘200年，贸易战何去何从？ 通过复盘自1800年至今200余年的全球贸易历史，以及结合近期东部沿海省份“造船厂-船东-船公司-货代及外贸公司-实体制造业”外贸产业链调研反馈，我们的研究表明：首先，复盘全球贸易历史看，汇率、非关税壁垒可能取代关税成为更加关键的“贸易交锋”工具。其次，国内多数外贸企业认为由于在根本矛盾上的冲突，中美贸易谈判过程未来或将“一波三折”，企业可能需要持续控制对美出口风险...
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