宏观研究报告
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晨会纪要
2025-06-11 · 方霁 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.双抗赛道交易火热，关注相关创新药企——医药生物行业周报 2.啤酒旺季临近，把握高成长细分赛道——食品饮料行业周报（2025/6/2-2025/6/8） 3.博通2025Q2AI营收大幅增长，存储市场持续回暖——电子行业周报2025/6/2-2025/6/8 4.AMC系券商实控人变更，把握政策催化带来的板块配置机遇——非银金融行业周报（20250602-20250608） 5.印度钾肥大合同落地，关注农化景气向好——基础化...
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海外市场周观察
2025-06-11 · 范鑫 · 山西证券股份有限公司
投资要点： 美国： 5 月就业数据出现分化 （1） 央行动态 本周公布多项就业数据， 其中， 美联储重点关注的非农就业数据表现出较强韧性， 因此， 市场对于美联储的政策预期变化不大， 截止 6 月 9 日， 根据 CME FedWatch 工具， 市场预计美联储 9 月将降息 25bp， 12 月再降 25bp，较上周基本保持不变。 （2） 重点数据 美国就业数据表现分化。 ADP 新增就业、 家庭调查新增就业、 初请失业金人数均显示劳...
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宏观经济点评：地产销售降温
2025-06-11 · 宋雪涛,孙永乐 · 国金证券股份有限公司
一、随着924政策效应逐渐减弱，地产销售下滑，二手房成交占比维持上行趋势。二、CPI环比由涨转降，后续CPI或继续面临下滑压力。三、汽车销量继续维持韧性。四、资金到位率结束下降转为增长。五、按照6月第一周高频数据进行估算，我们预计GDP同比增速或依旧在5.2%左右， 风险提示 汽车行业“价格战”严重，如果企业竞争过激烈或影响汽车质量与后期维修受全球需求和国内需求不足等因素影响，国内价格下行压力加大，通缩持续受工作不稳定、生活成本上升和房...
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抢出口2.0缘何滞后？
2025-06-11 · 宋雪涛,孙永乐 · 国金证券股份有限公司
对美出口大幅回落一是前期高额税收的影响延续至5月中旬。二是关税缓和力度不足且从落地到见效尚需时间。另外，从关税缓和到预定集装箱再到报关出口存在不短的时滞，6月中国对美的直接出口或有所好转。三是伴随着关税上行，美国整体的进口需求或有所回落。 风险提示 中美之间关税政策依旧存在较大不确定性，后续中美政策波动或对中国经济造成明显压力美国国内经济不确定性较强，后续随着美国经济压力上行，中国需求或面临下滑压力关注随着美国需求回落之后，后续中国转出...
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宏观经济点评：美债新世界
2025-06-11 · 宋雪涛 · 国金证券股份有限公司
特朗普将贸易谈判与美元、美债绑定，将其武器化为施压工具（如威胁欧盟加征50%关税），导致其传统避险资产属性崩塌。亚洲资金因担忧本币升值加速减持美债，日本养老金等长期机构调整美元敞口，叠加日元套息交易平仓潮，形成抛售压力放大器。 众议院通过“大漂亮法案”（OBBB），未来十年或增加约3万亿赤字，且“支出在前、减支在后”模式推升美债供需压力。政府削减支出计划仅完成目标的8.75%，增收依赖AI等长期变量，财政可持续性遭市场质疑。美元信用根基...
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金点策略晨报：短期技术性调整，把握结构性机会
2025-06-11 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 周二早盘，沪指再度站上3400点，不过，午后，三大指数集体直线下跌，沪指急速下探至3365点低位，3400点关口再度得而复失。虽尾盘略有回升，但力度疲弱。可能与以下几个隐忧有关： 首先，技术面上看，沪指3400点是过去半年箱体震荡的顽固上沿，有效突破需持续放量消化套牢盘。近期量能始终未能有效放大，暴露资金跟进意愿不足。指数一旦触及该区域，解套抛压与短线获利盘涌出，形成围而不攻的困局；其次，海外压力犹存...
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宏观研究报告：大数据显示，美国通胀更让市场困扰
2025-06-11 · 周浩,孙英超 · 国泰君安证券(香港)有限公司
根据彭博的大数据分析，本周以来，关于全球宏观的关键词是以下几个：贸易谈判、美国通胀以及美丽大法案。中美贸易谈判于伦敦时间周一下午开始，相信在本周的任何时点上，都可能发布牵动市场的重磅消息，但从全球股市的强劲走势中可以看出，市场对于结果却似乎并不担忧。明天晚间，美国将公布5月的通胀数据，尽管这一数据大概率不会对本月的FOMC产生太大影响，但市场仍然捕捉到了若干可能的变量。 昨晚公布的纽约联储1年期通胀数据显示，其5月终值为3.2%，显著低...
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每日资讯
2025-06-11 · 研究所 · 金元证券股份有限公司
国际股市概况 欧洲市场 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数跌0.77%报23987.56点，法国CAC40指数涨0.17%报7804.33点，英国富时100指数涨0.24%报8853.08点。 当前市场焦点集中在美国与中国的贸易谈判上。投资者等待谈判结果以判断未来贸易政策是否会进一步影响全球供应链和经济增长预期。 美股市场 美国三大股指全线收涨，道指涨0.25%报42866.87点，标普500指数涨0.55%报6038.81点，纳...
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粤开市场日报
2025-06-11 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 指数涨跌情况： 今日 A 股主要指数多数收涨。 截止收盘，沪指涨 0.52%， 收报3402.32 点；深证成指涨 0.83%，收报 10246.02 点； 科创 50 跌 0.20%， 收报980.93 点；创业板指涨 1.21%，收报 2061.87 点。 总体上， 全天个股涨多跌少， Wind 数据显示，全市场 3411 只个股上涨， 1737 只个股下跌， 264 只个股收平。 沪深两市今日成交额合计 12555 亿元...
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东兴晨报
2025-06-11 · 程诗月 · 东兴证券股份有限公司
【东兴有色金属】金属行业2025半年度展望（Ⅲ）：供需结构持续改善—小金属板块或显现底部抬升（20250610） 我们在2025年6月6日发布的报告《金属行业2025半年度展望（Ⅰ）：弱供给周期下的行业配置属性探讨—工业金属板块高景气度延续》及《金属行业2025半年度展望（Ⅱ）：供需结构强化叠加流动性周期切换—贵金属行业进入强景气周期》中，分别对工业金属板块的铜、铝和贵金属板块的黄金、白银及铂金进行了讨论。本文中，我们将对镁与锂两大行业...
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深度学习因子月报：Meta_Master因子5月实现超额收益3.9%
2025-06-11 · 叶尔乐,韵天雨 · 民生证券股份有限公司
5 月深度学习选股组合总体录得正向超额收益。 DL_EM_Dynamic 因子在中证 1000 中 RankIC 均值 12.1%, 超额收益 3.5%， Meta_RiskControl 因子在全A 中均值 RankIC12.8%， 全 A 多头组合相对中证 800 超额收益 2.7%，Meta_Master 因子周度 RankIC 均值 14.7%， 全 A 多头组合相对中证 800 超额收益 3.9%。 DL_EM_Dynamic...
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5月外贸数据点评：出口增速回落，仍具韧性
2025-06-11 · 魏争,沈夏宜 · 联储证券股份有限公司
摘要： 出口增速回落，仍具韧性。以美元计价，5月出口增速4.8%，较上月下降3.3个百分点，与港口货物吞吐量情况较为一致。出口增速降低，一是受基数抬升的影响，二是受中国对美国出口降幅扩大的影响。总体看，出口仍然延续了韧性特征：5月累计出口增速6.0%，高于去年全年增速，指向上月“抢转口”效应仍有延续。出口环比增速下降指向“抢转口”未进一步抬升，或因中美互降关税带来的关税预期降温。 对美出口下降较快，对欧盟、加拿大出口提升明显。5月，我国...
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