6月物价数据解读：6月CPI同比转为小涨

事件 7月9日，国家统计局公布，6月CPI环比下降0.1%，同比 上涨0.1%，PPI环比下降0.4%，同比下降3.6%。 点评 6月扩内需、促消费政策持续显效，CPI同比由5月下降转为 小幅上涨，核心CPI同比继续回升上涨。预计7月CPI环比平稳，同比小幅上涨。 6月消费价格环比小幅下降。6月CPI环比下降0.1%，降幅比5月收窄0.1个百分点，其中，食品价格环比下降0.4%，降幅比5月扩大0.2个百分点；非食品价格环比持平，比5月提高0.2个百分点；核心CPI环比持平，与5月相同；消费品价格环比下降0.1%，降幅比5月收窄0.2个百分点；服务价格环比持平，与5月相同。食品价格环比降幅扩大，是6月CPI环比下降的主要原因。 6月CPI同比小幅上涨。6月CPI同比上涨0.1%，比5月提高0.2个百分点，连续3个月均同比下降0.1%后转为上涨。其中，食品价格同比下降0.3%，降幅比5月收窄0.1个百分点；非食品价格同比上涨0.1%，比5月提高0.1个百分点，核心CPI同比上涨0.7%，比5月提高0.1个百分点，消费品价格同比下降0.2%，降幅比5月收窄0.3个百分点，服务价格同比上涨0.5%，与5月相同。6月CPI同比小幅上涨，主要原因是食品价格和消费品价格同比降幅均小幅收窄。 6月食品价格环比涨跌参半。 鲜菜价格环比上涨0.7%，比5月提高6.6个百分点；鲜果价格环比下降3.3%，比5月下降6.6个百分点；水产品价格环比上涨0.7%，比5月回落0.1个百分点；奶类价格环比上涨0.2%，比5月提高0.5个百分点；蛋类价格环比下降2.9%，降幅比5月扩大2.0个百分点； 畜肉类价格环比下降0.6%，降幅比5月扩大0.4个百分点；其中，猪肉价格环比下降1.2%，降幅比5月扩大0.5个百分点；牛肉价格环比上涨0.2%，比5月回落1.1个百分点；羊肉价格环比上涨0.1%，比5月提高0.2个百分点。 油价环比上涨。6月国际油价（布伦特原油价格）均价68.45 美元/桶，比5月均价（63.75美元/桶美元）上涨7.4%。国内交通工具用燃料价格环比上涨0.3%，比5月提高4.0个百分点，同比 下降10.8%，降幅比5月收窄2.1个百分点。 核心CPI环比持平。6月核心CPI环比持平，与5月相同。其 中，衣着价格环比下降0.1%，比5月下滑0.7个百分点，生活用品及服务环比上涨0.2%，比5月提高1.0个百分点，交通通信价 格环比持平，比5月提高1.2个百分点，医疗保健价格环比上涨 0.1%，与5月持平，居住价格环比持平，连续6个月环比持平，其他用品和服务环比上涨0.5%，比5月回落0.2个百分点。 6月PPI环比继续下降。6月PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，连续4个月均环比下降0.4%，其中，生产资料价格环比 下降0.6%，降幅与5月相同，生活资料价格环比下降0.1%，比5 月下降0.1个百分点。6月采掘业PPI环比下降1.2%，降幅比5 月收窄1.3个百分点，原材料工业PPI环比下降0.7%，降幅比5月收窄0.2个百分点，加工工业PPI环比下降0.5%，降幅比5月扩大0.2个百分点。黑色金属冶炼和压延加工业价格下降1.8%，非金属矿物制品业价格下降1.4%，电力热力生产和供应业价格下降0.9%，煤炭加工价格下降5.5%，煤炭开采和洗选业价格下降3.4%。 6月PPI同比降幅小幅扩大。6月PPI同比下降3.6%，降幅比5月扩大0.3个百分点。其中，生产资料价格同比下降4.4%，降幅比5月扩大0.4百分点，生活资料价格下降1.4%，降幅与5月相同。在生产资料价格中，采掘业PPI同比下降13.2%，降幅比5月扩大1.3个百分点，原材料工业PPI同比下降5.5%，降幅比5月扩大0.1个百分点，加工工业PPI同比下降3.2%，降幅比5月扩大0.4个百分点。煤炭开采和洗选业价格同比下降21.8%，石油和天然气开采价格同比下降12.6%，石油化工价格同比下降13.5%，黑色金属冶炼和压延加工业价格同比下降11.3%，化学纤维制造价格同比下降7.7%，化学原料及化学制品制造业价格同比下降6.1%。 6月扩内需、促消费政策持续显效，CPI同比由5月下降转为上涨0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比继续回升，上涨0.7%。预计7月CPI环比平稳，同比小幅上涨。 投资建议 1：6月CPI同比转为小幅上涨。 2：6月生产资料价格同比降幅较大，经济效益将受到较大影响。 投风险提示 1、地缘政治恶化超预期； 2、美欧经济衰退超预期。