宏观研究报告
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2026年西南研究周刊九月第四期：财政收支动能边际减弱，北斗产业未来可期
2026-09-29 · 叶凡,罗文萱,李卓灿,王颖婷 · 西南证券股份有限公司
摘要 宏观策源：9月18日，财政部公布8月财政收支数据，1-8月，财政收入同比增速较1-7月收窄0.1个百分点至5.7%，支出增速收窄0.1个百分点至1.2%。收支进度基本持平去年，但卖地收入延续深度收缩，财政仍处发力蓄势期；21日，央行召开外资金融机构座谈会，提出实施好适度宽松的货币政策、稳步扩大金融市场双向开放。8月末，境外机构持有银行间市场债券3.19万亿元，外资配置人民币资产意愿持续修复；22日，发改委明确“十五五”时期北斗产业...
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2026年宏观经济及大宗商品风险管理
2026-09-29 · 研究发展部 · 成都交子期货有限公司
目录 围绕「K型分化」主线， 从全球格局到中国政策， 再到市场配置与风险。 风险提示与情景分析 情景一：能源价格持续高位 WTO下行情景成基准：全球GDP 2.5%、贸易量增速1.4%；美联储维持或上调利率，负利差继续扩大，行业景气分化加剧。 情景二：中美政策同步宽松 中东局势实质缓和、能源回落至冲突前：美联储重获降息空间，中美利差显著收敛，人民币升值通道确立，GDP 增速向5% 目标靠拢。 核心逻辑：宏观风险通过「能源价格—货币政策—...
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研究早观点
2026-09-29 · 彭皓辰 · 山西证券股份有限公司
【宏观策略】资金供给宽松、权益需求收缩，配置转向现金流与资源防御-----策略周报（20260921~20260924） 【宏观策略】2026年10月策略观点&金股组合 【行业评论】农林牧渔：农业行业周报（260921-260927）-本周猪价震荡下跌，白羽鸡均价持平 【行业评论】煤炭化工：煤化工行业月度报告-8月：板块分化延续，旺季驱动可期 山西证券金工因子周报-Barra风格因子市场追踪-20260928 【今日要点】 【宏观策略】...
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策略深度报告：加息的重启与美债的攀升 加息影响有多大？5%是美债利率顶吗？
2026-09-29 · 杨芹芹 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 核心结论：9月FOMC整体偏鹰，但主要是预防式加息，而非进入连续激进加息周期，外溢影响可控。截至9月18日，10Y美债收益率升至5.01%，30Y升至5.34%，主要是油价推高通胀预期，债务突破整数关口、AI债券融资挤占、政策不确定性担忧提升期限溢价。为缓和美债上行压力，美国财政和货币配合发力，但体量和成效有限，后续还需配合供需结构优化。鉴于当前财政货币联动救市、持续加息概率偏低和净空头极化，美债收益率进一步上行动能有限，大概...
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晨会纪要
2026-09-29 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 策略周报:杠杆资金和外资转为净流出 行业与公司 南网能源(003035.SZ)财报点评:业绩稳健增长,积极推进业务转型升级 发展研究 专题研究:专题研究报告-我国养老金等中长期资金入市——堵点突破与“长钱长投”机制构建
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万联晨会
2026-09-29 · 万联证券股份有限公司
概览 核心观点 【市场回顾】周一，A股主要指数集体下跌。截至收盘，上证指数跌1.67%，深证成指跌3.44%，创业板指跌4.53%，科创50指数跌4.06%。全市场成交额17,167亿元，较上日下降476亿元，全市场超4,500只个股下跌。板块题材上，汽车整车、小家电、猪肉、养鸡、风电设备板块涨幅居前；元件、CPO、铜缆高速连接、通信设备、MLCC概念板块跌幅居前。 （来源：同花顺，万联证券研究所整理） 【重要新闻】 【《新型电池产业发...
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金元晨报：每日晨报
2026-09-29 · 周强 · 金元证券股份有限公司
股市回顾 沪深港股行情:沪指跌1.67%,报3823.62点;深成指跌3.44%,报12858.75点;创业板指跌4.53%,报3139.82点;科创50跌4.06%,报1555.98点;恒指涨0.54%,报24642.51点。 美股行情:道指跌0.67%,报51481.51点;标普500跌0.77%,报7683.69点;纳指跌0.92%,报26820.38点;纳斯达克中国金龙指数涨1.12%,报5751.39点。“科技七巨头”多数下跌...
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万和财富早班车
2026-09-29 · 张雷 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.国务院国资委：将优化完善资产评估、上市公司国有股权管理等制度、鼓励民营企业参与交通、能源等领域国家重大项目。 2.国家统计局：1—8月份规模以上工业企业营业收入同比增长6.6%,利润同比增长15.7%。 3.工业和信息化部、国家发展改革委等七部门近日联合印发《新型电池产业发展“十五五”规划》。 二、行业最新动态 1.我国智能网联新能源新能源汽车出海增长超预期,加速重塑世界汽车产业竞争与合作新格局。相关个股:江淮汽车...
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国内观察：2026年8月工业企业利润数据：基数抬升影响明显
2026-09-29 · 刘思佳,李嘉豪 · 东海证券股份有限公司
事件：9月28日，国家统计局发布2026年8月工业企业利润数据。8月，规模以上工业企业利润总额累计同比15.7%，前值17.6%。 核心观点：8月当月工业企业利润增速明显回落，受到基数抬升的影响较大。行业上，电力热力燃气行业去年同期用电量高增抬高了基数，酒饮料茶受利润节奏错位的影响明显抬高了基数，若剔除以上两个行业，8月工业企业利润增速当月同比由前值的16.5%升至24.7%。虽然行业间利润分化的格局依然明显，但后续300亿美元对等降税...
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投资策略专题：开源金股，10月推荐
2026-09-29 · 韦冀星,夏诗晴 · 开源证券股份有限公司
策略：会晤后，重盈利、寻张力 经贸落地层是八项成果中对A股最具实质意义的一项，是从“预期差”走向“盈利传导”的关键变量。配置建议：短期：（1）小微盘；（2）净利润增速超预期行业：电子、国防军工等；（3）行业再平衡：轻工、有色等；（4）高股息：银行、公用事业、电力；（5）具备“叙事张力”的主题机会：厄尔尼诺下的农业、复飞下的商业航天等。中期关注：AI材料、国产算力链，海外算力链中的PCB、光模块上游等。 金融工程：基于行业轮动模型的10月...
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金点策略晨报：节前市场情绪谨慎，外部扰动导致科技股下跌，耐心等待止跌信号
2026-09-29 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 周一A股市场呈现下跌走势，双创指数跌幅均超4%，全市场超4500只个股收绿。盘面上，汽车整车板块逆势走强，鸡肉、猪肉概念局部回暖，而科技股大面积下跌，两市成交额较上周四小幅增加。 全天市场的下跌中，科技股领跌。美联储9月加息“靴子”落地后，美债收益率再度攀升，高利率环境下市场对北美云厂商资本开支可持续性重新评估，算力建设节奏预期随之调整，可能是导致科技板块周一大幅调整的原因。 当前市场的调整更多是节前...
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晨会纪要
2026-09-29 · 陶圣禹,李嘉豪 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.关注预期改善，以及周期股的价格传导——资产配置周报（2026/09/21-2026/09/25） 2.百普赛斯（301080）：业绩快速增长，AI赋能高效发展——公司简评报告 财经要闻 1.李强主持召开国务院常务会议 2.央行等八部门印发《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》 3.国资委：推动央企战略性新兴产业扩能提质 4.工信部等七部门联合印发《新型电池产业发展“十五五”规划》 5.商务部公布中美贸易理事会和“300亿...
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