宏观研究报告
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首席周观点：2025年第24周
2025-06-15 · 研究所 · 东兴证券股份有限公司
张天丰|东兴证券金属首席分析师 S1480520100001，021-25102914，Zhang_tf@dxzq.net.cn 金属行业：镁行业深度（Ⅱ）：供需或进入持续性紧平衡状态--多领域共振推动镁需求增长 汽车行业发展已成为镁需求增长的核心推力。根据中国有色金属工业协会镁业分会统计，2024年全球镁消费量总计112万吨，同比增长了6.7%。从2024年全球镁消费结构观察，镁合金生产需求达55万吨，占全球镁需求接近一半（49%）。...
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2025年A股中期投资展望：A股已站在中长期慢牛的起点
2025-06-15 · 林阳 · 东兴证券股份有限公司
主要观点： A股熊长牛短的原因。首先，A股自2010年之后，ROE呈现趋势性下行走势，以盈利驱动提供指数上行的动力不足。其次，A股历史分红比例逐年下行，对投资者直接分红回报不高，导致长期投资者只能依靠某些高分红行业获取较高分红回报，整体分红回报偏低。再次，估值波动性大，牛市估值泡沫较大，容易形成短期脉冲性行情，长期较难维持较高的估值水平。第四，历史上注重融资，2015年起融资金额超过万亿，融资数量的快速增长消耗市场资金，且存在公司质量良...
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北交所定期报告：央行5月金融数据显经济回暖信号，北交所成交放量股市震荡调整
2025-06-15 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）央行5月金融数据显示社融规模增长主要受政府及企业债券发行加速推动，M2增速维持高位反映政策工具协同支撑经济回暖，信贷需求回升及居民房贷增长显示市场活跃度边际改善；2）高盛基于中美贸易局势缓和调整经济预测，将美国经济衰退概率调降并上调GDP增长预期，贸易政策压力缓解与消费价格平稳成为支撑经济软着陆的核心因素。 行业新闻：1）中国创新药产业受益政策支持与研发突破，板块指数显著上涨，企业出海交易额创新高；2）医药原料药领域垄...
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2024年中国股权投资市场发展蓝皮书
2025-06-15 · 清科研究中心
中国股权投资市场最新发展动态 2014-2024年中国股权投资市场基金募资情况（包括早期投资、VC、PE） 2024年共计3,981只基金完成新一轮募集，同比降幅达43.0%；募资规模约14,449亿，同比下降20.8%。 创投基金募集数量领先，房地产基金、基础设施投资基金、债转股基金的大额募集较为活跃。 政府资金LP出资规模近6,000亿元，金融机构与险资LP活跃度上升，国资参与和主导的母基金保持较高活跃度。 2024年中国股权投资市...
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策略周评：创新药和新消费之后，还能买什么板块？
2025-06-15 · 陈刚,林煜辉,孔思迈 · 东吴证券股份有限公司
今年以来大盘两轮上涨行情中板块轮动存在明显差异 2025年以来大盘的两轮上涨行情在空间和时间维度都具备相似性。第一轮“东升西落”行情始于美元见顶回落，弱美元和中国科技资产重估双重叙事驱动下，全A量价齐升。第二轮行情是中美贸易摩擦冲击下大盘形成“黄金坑”，随后国家队积极入市、稳市政策陆续出台修复市场预期，外部方面中美关税边际改善，市场反弹。两轮行情虽时空相似，但板块轮动特征差异显著。 从轮动面积来看，第二轮行情的轮动面积更大。以申万一级行...
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每日资讯
2025-06-15 · 研究所 · 金元证券股份有限公司
国际股市概况 欧洲市场 欧洲股市连续第二天上涨，德国DAX指数创下历史新高，此前德国政府宣布了大规模的企业减税计划。德国DAX指数涨0.77%报24276.48点，法国CAC40指数涨0.53%报7804.67点，英国富时100指数涨0.16%报8801.29点。 美股市场 美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.22%报42427.74点，标普500指数涨0.01%报5970.81点，纳指涨0.32%报19460.49点。其中，道指终结四...
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每日资讯
2025-06-15 · 研究所 · 金元证券股份有限公司
欧洲市场 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.19%报24323.58点，续创历史新高，法国CAC40指数跌0.18%报7790.27点，英国富时100指数涨0.11%报8811.04点。 美股市场 美国三大股指全线收跌，道指跌0.25%报42319.74点，标普500指数跌0.53%报5939.3点，纳指跌0.83%报19298.45点。宝洁公司跌近2%，联合健康集团跌超1%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌1.19%，特...
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2025-06-15 · 研究所 · 金元证券股份有限公司
国际股市概况 欧洲市场 周五欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数跌0.08%报24304.46点，法国CAC40指数涨0.19%报7804.87点，英国富时100指数涨0.3%报8837.91点。本周，德国DAX指数涨1.28%，法国CAC40指数涨0.68%，英国富时100指数涨0.75%。美国就业数据好于预期，缓解了对全球经济衰退的担忧，推动欧洲市场反弹。 美股市场 周五美国三大股指全线收涨，道指涨1.05%报42762.87点...
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2025-06-15 · 研究所 · 金元证券股份有限公司
国际股市概况 欧洲市场 欧洲三大股指收盘小幅下跌，德国DAX指数跌0.54%报24174.32点，法国CAC40指数跌0.17%报7791.47点，英国富时100指数跌0.06%报8832.28点。市场普遍在等待即将举行的伦敦贸易会谈的进一步消息，投资者倾向于减少仓位以规避短期波动风险。 美股市场 美国三大股指收盘涨跌不一，道指基本持平报42761.76点，标普500指数涨0.09%报6005.88点，纳指涨0.31%报19591.24...
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北交所策略专题报告：北证汽车零部件专题：账期缩短催生现金流改善预期，掘金产业链稀缺标的
2025-06-15 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
17家车企承诺支付账期不超60天，关注北证汽车零配件稀缺标的 2025年5月31日，中国汽车工业协会发布《关于维护公平竞争秩序，促进行业健康发展的倡议》。此后，17家车企承诺“支付账期不超过60天”。现阶段北交所内汽车产业链共有24家，截至2025年6月13日总市值达到635.17亿元。从2024年的应收账款天数来看，最低的为天铭科技（61.17天），最长的为同心传动（199.47天），相较于此次车企承诺的60天期限仍然偏长。林泰新材（...
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投资策略周报：关于港股和消费的两大核心问题
2025-06-15 · 韦冀星,耿驰政 · 开源证券股份有限公司
AH溢价的回落仍有进一步空间 近期市场讨论较多的问题集中于当下较为火热的港股以及消费板块，这里产生了两个核心问题，一是投资者普遍关心怎么看待当前的AH溢价？二是消费当下应该怎么买？本文将重点回答这两个问题。我们在2025年3月12日发布的报告《从AH溢价视角看当前港股修复》中指出，2015年以来，A/H持续溢价的原因主要包括：A股相对港股存在估值溢价、两地流动性锚点差异、流动性折溢价效应，以及打新机制带来的看涨期权溢价。今年以来，AH溢...
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每周主题、产业趋势交易复盘和展望：关注低位泛科技
2025-06-15 · 陈刚,孔思迈 · 东吴证券股份有限公司
TMT类： 6月16日，腾讯WeGame游戏之夜，多款游戏将曝光 6月17-19日，南京软件大会举行 6月18-20日，上海世界移动通信大会(MWC) 6月18-19日，2025数据智能大会 6月20-22日，2025杭州国际人形机器人与机器人技术展览会举行 6月20-22日，华为开发者大会HDC·2025举行 6月20-22日，2025杭州国际人形机器人与机器人技术展览会举行 泛科技类： 6月19-20日，中国国际固态电池科技大会举行...
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