宏观研究报告
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高技术制造业宏观周报：国信周频高技术制造业扩散指数有所走弱
2025-07-17 · 邵兴宇,田地,董德志 · 国信证券股份有限公司
核心观点 国信周频高技术制造业扩散指数有所走弱。截至2025年7月12日当周，国信周频高技术制造业扩散指数A录得-0.4；国信周频高技术制造业扩散指数B为50.6，较上期有所下降。从分项看，动态随机存储器价格上升，半导体行业景气度上升；丙烯腈、六氟磷酸锂、6-氨基青霉烷酸价格下降，航空航天、新能源、医药行业景气度下降；中关村电子产品价格指数不变，计算机行业景气度不变。 高技术产业跟踪方面： 高技术制造业高频数据跟踪上，6-氨基青霉烷酸价...
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海外宏观周报（2025年第23期）：新一轮关税威胁与美联储的分歧
2025-07-17 · 应习文 · 民银证券有限公司
【一周焦点】 随着7月9日关税谈判最后期限到来，特朗普宣布对25国（或地区）的新一轮关税威胁，并将期限再次延后至8月1日。全球市场表现平稳，并未出现4月的大幅动荡场面。新关税威胁未过于超出市场预期，一是各国与美国谈判进展不顺已是公开信息，最终延期的结果属于相对利好；二是新一轮关税威胁相对于4月版本有高有低，且多数国家下调，整体并不太“出格”；三是各国反应相对温和，多数表示将继续保持谈判。关税正在增加美国的财政收入。美国政府6月获得超过2...
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晨会纪要
2025-07-16 · 朱国广 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观点评20250715：城市更新的空间有多大？——2025年7月中央城市工作会议点评 城市更新”预计能够落地多大规模？“十五五”期间，城市更新预计至少能够完成4.48万亿元总投资，折合每年近9000亿元。未来，城市更新的潜在需求预计将主要来自城中村改造、老旧小区改造与城市基础设施建设改造。其中：（1）老旧小区改造与城市基础设施建设改造：2024年，国家发改委披露“2023-2024年安排中央预算内投资、增发国债和超长期特别国...
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东兴晨报
2025-07-16 · 任天辉 · 东兴证券股份有限公司
经济要闻 1.美国：美国总统特朗普威胁对俄罗斯征收100%关税。当地时间14日，美国总统特朗普称对俄罗斯感到非常不满，威胁将对俄罗斯征收100%关税。特朗普称，如果无法在50天内达成协议结束俄乌冲突，美国将对俄罗斯实施“非常严厉的、大约100%的关税”。此前，特朗普10日表示，将于当地时间14日发表有关俄罗斯的“重大声明”。（资料来源：同花顺、央视新闻） 2.美国：美国总统特朗普将于本周二在宾夕法尼亚州匹兹堡郊区宣布一项高达700亿美元...
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开源晨会
2025-07-16 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】抢出口窗口期或将临近结束——宏观经济点评-20250715 【宏观经济】政府债券对社融的支撑或有持续性——宏观经济点评-20250714 【固定收益】中国出口依赖度高的表象与实质——固收专题-20250715 行业公司 【地产建筑】单月销售数据表现走弱，房企国内贷款增速转正——行业点评报告-20250715 【地产建筑】新房上海同环比领涨，二手房价同比降幅缩小——行业点评报告-20250715 【银行】短...
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北交所定期报告：上半年GDP同比增长5.3%，消费持续发挥经济增长主引擎作用
2025-07-16 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）上半年GDP同比增长5.3%，消费持续发挥经济增长主引擎作用。国家统计局数据显示，上半年国内生产总值达66.05万亿元，二季度同比增速5.2%延续平稳态势，就业市场保持稳定，核心CPI回升至0.7%，国际收支维持基本平衡。最终消费支出对经济增长贡献率达52%，成为核心驱动力，政策层面将延续消费品以旧换新与设备更新支持。2）美联储决策分歧持续扩大，市场震荡加速美元资产减持。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比指出，特朗普政府新...
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策略日报：牛回头
2025-07-16 · 张冬冬,徐梓铭 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 利率债普涨。今日债涨股跌，10年期国债期货指数在半年线位置企稳，短期来看预计债市近期将震荡运行，直至股市再次走强压制债市的风险偏好。中期来看，三季度贸易战有望尘埃落定，叠加反内卷带来的通胀止跌的期待，股涨债跌后续将持续。但整体来看，基本面的疲弱仍将使得债市底部较为坚实，预计债市后续将高位宽幅震荡运行。后续展望：股市大盘突破，债市预计高位宽幅震荡。 股票市场：上证指数放量收阴，但各大指数皆已突破震荡区间，打破了去年10月以来...
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鑫新闻
2025-07-16 · 陈建华 · 银泰证券有限责任公司
1.海关总署发布6月进出口数据。以美元计价，6月国内出口+5.8%，进口+1.1%。点评：6月5.8%的出口增速好于市场一致预期的3.2%以及前值的4.8%，出口韧性再度显现。从出口地区看，8月对东盟出口增长16.8%，较上月加快2.0个百分点，继续保持较高增长，对欧盟出口增速7.6%，较上月放缓4.4个百分点；在中美日内瓦会谈，双方贸易关系缓和的背景下，6月对美出口增长-16.1%，降幅较上月收窄18.4个百分点，环比上升32.4%。...
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财富通每日策略
2025-07-16 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周二三大指数涨跌不一，沪指坚守 3500 点，创业板指涨超 1%。 A 股三大指数走势分化，沪指开盘震荡走弱，盘中跌超 1%，失守 3500 点，午后回暖跌幅收窄，最终坚守 3500点。深成指整体强势，盘中短暂跌绿，但最终仍收涨。创业板指全日红盘，涨超 1%。个股板块跌多涨少。通信、计算机、电子、家用电器和汽车等板块涨幅靠前；煤炭、农林牧渔、公用事业、纺织服饰和美容护理等板块跌幅靠前。概念指数方面， ERP 概念、共封装光学...
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金点策略晨报：市场风格出现结构性切换
2025-07-16 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 周一晨报提醒，短期谨防指数波段的震荡或回落，但不改中期震荡上行的格局。对投资者而言，战略上仍可坚持逢低布局的思路，但短期需警惕节奏变化。周二晨报提醒，短期市场存在一定的盘整消化需求。市场走势如我们预期，周二指数走势出现分化，早盘盘中沪指跳水，多数传统权重板块走弱，一度失守3500点；而泛AI概念、光通信模块概念等大涨带动创业板走强，再创近期反弹新高，午后沪深两市探底回升，创业板指依旧强势，此前沪指持续...
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晨会纪要
2025-07-16 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:6月金融数据解读-企业“跷跷板”效应弱化，带动信贷超季节性回升 行业与公司 商贸零售行业双周报：周六福招股书梳理，关注黄金珠宝板块投资机会商贸零售行业快评:跨境电商行业点评-亚马逊Prime会员日销售再破记录，头部跨境电商企业受益 食品饮料周报（25年第28周）：白酒基本面加速筑底，关注板块中报表现 建筑建材双周报（2025年第12期）：“反内卷”与城市更新共振，建筑建材供需格局有望改善 计...
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当前经济增长的两个背离
2025-07-16 · 解运亮,麦麟玥 · 信达证券股份有限公司
二季度经济数据喜忧参半。二季度经济增速虽有回落，但整体比预期要好。从三大需求来看，经济数据喜忧参半。首先，外贸对经济增长确有不利。美国对等关税的扰动集中在二季度，出口超预期，但二季度进口增速提升更为明显，压制了贸易盈余的进一步提升。其次，除外贸外，最终消费支出对GDP的拉动亦有轻微减弱。消费拉动虽有下降，但还算稳定。最后，总投资对经济的拉动意外上升，其提升幅度几乎可以抵消外贸带来的九成不利影响。 当前经济增长中的两个背离。值得关注的是，...
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