宏观研究报告
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金点策略晨报：市场风格出现结构性切换
2025-07-16 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 周一晨报提醒，短期谨防指数波段的震荡或回落，但不改中期震荡上行的格局。对投资者而言，战略上仍可坚持逢低布局的思路，但短期需警惕节奏变化。周二晨报提醒，短期市场存在一定的盘整消化需求。市场走势如我们预期，周二指数走势出现分化，早盘盘中沪指跳水，多数传统权重板块走弱，一度失守3500点；而泛AI概念、光通信模块概念等大涨带动创业板走强，再创近期反弹新高，午后沪深两市探底回升，创业板指依旧强势，此前沪指持续...
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晨会纪要
2025-07-16 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:6月金融数据解读-企业“跷跷板”效应弱化，带动信贷超季节性回升 行业与公司 商贸零售行业双周报：周六福招股书梳理，关注黄金珠宝板块投资机会商贸零售行业快评:跨境电商行业点评-亚马逊Prime会员日销售再破记录，头部跨境电商企业受益 食品饮料周报（25年第28周）：白酒基本面加速筑底，关注板块中报表现 建筑建材双周报（2025年第12期）：“反内卷”与城市更新共振，建筑建材供需格局有望改善 计...
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当前经济增长的两个背离
2025-07-16 · 解运亮,麦麟玥 · 信达证券股份有限公司
二季度经济数据喜忧参半。二季度经济增速虽有回落，但整体比预期要好。从三大需求来看，经济数据喜忧参半。首先，外贸对经济增长确有不利。美国对等关税的扰动集中在二季度，出口超预期，但二季度进口增速提升更为明显，压制了贸易盈余的进一步提升。其次，除外贸外，最终消费支出对GDP的拉动亦有轻微减弱。消费拉动虽有下降，但还算稳定。最后，总投资对经济的拉动意外上升，其提升幅度几乎可以抵消外贸带来的九成不利影响。 当前经济增长中的两个背离。值得关注的是，...
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万和财富早班车
2025-07-16 · 李秉轴 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.中央最新审判工作意见发布：重点部署金融审判工作依法严惩操纵市场等违法犯罪 2.统计局：上半年GDP同比增长5.3%二季度增长5.2% 3.央行开展1.4万亿买断式逆回购连续两月加量续作呵护意图明显税期流动性波动可控
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策略跟踪报告：“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会召开
2025-07-16 · 宫慧菁 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 7月9日，国务院新闻办公室举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会。在首场发布会上，国家发展改革委主任郑栅洁介绍，5年前制定的规划纲要设定的主要指标中，经济增长、全员劳动生产率、全社会研发经费投入等指标进展符合预期；常住人口城镇化率，人均预期寿命等8项指标进展超预期；规划确定的战略任务全面落地，部署的102项重大工程稳步顺利推进。总的来看，经济社会发展取得了新的开创性进展、突破性变革、历史性成就。 经济发展方面，2...
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研究早观点
2025-07-16 · 李明阳 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【宏观策略】海外市场周观察（20250707~20250713） 【行业评论】电力设备及新能源：行业周报（20250707-20250713）-中国移动采购1.2亿元人形机器人，跨经营区电力交易方案通过 【山证纺服】行业周报-纺织制造台企公布6月营收数据，2024年超市Top100企业销售额微增 【山证农业】农业行业周报（2025.07.07-2025.07.13）-看好海大集团的投资机会 【公司评论】昊华科技(60037...
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美国通胀系列十六：6月美国CPI温和回升，核心通胀持续疲软
2025-07-16 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
宏观事件 北京时间2025年7月15日晚美国劳工部公布6月通胀数字。其中：同比：CPI+2.7%，预期+2.6%，前值+2.4%；核心CPI+2.9%，预期+2.9%，前值+2.8%。环比：CPI+0.3%，预期+0.3%，前值+0.1%；核心CPI+0.2%，预期+0.3%，前值+0.1%。 核心观点 6月美国通胀总体温和 6月美国CPI同比上涨2.7%，环比上涨0.3%，略高于预期，主要受到能源、食品、住房等项目的支撑，尤其是能源环...
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国内观察：2025年6月经济数据：二季度GDP符合预期，6月数据有喜有忧
2025-07-16 · 刘思佳 · 东海证券股份有限公司
投资要点 事件：7月15日，国家统计局公布2025年二季度GDP数据以及6月经济数据。Q2GDP不变价同比5.2%，前值5.4%。6月社零总额当月同比4.8%，前值6.4%；固投累计同比2.8%，前值3.7%；规上工业增加值同比6.8%，前值5.8%。 核心观点：二季度GDP增速基本符合预期，但价格水平仍处低位，名义GDP增速仍有待改善。6月经济数据有喜有忧，工业生产在出口的带动下再次走高，社零回落更多的是受到了“618”前置的影响，而...
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6月宏观数据分析：“扩内需、反内卷”将成为重要的政策抓手
2025-07-16 · 万亮 · 西南期货有限公司
我们梳理了6月国内重要的宏观经济数据，以增加对当前宏观经济运行节奏的理解。总的来说，6月宏观数据喜忧参半，部分数据延续了好转趋势，强于市场预期，但复苏动能仍待增强。一方面，国内经济仍然表现出很强的韧性，工业生产强劲，出口强于预期，金融数据全面回升；另一方面，物价指数下行压力加大，房地产销售增速有所回落，制造业PMI回升偏弱。 因此，我们认为，需要理性客观的看待当前宏观经济，国内经济呈现出向下有底，但向上不足的态势，名义GDP的压力高于实...
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“反内卷”的预期与推进
2025-07-16 · 袁野,苑西恒 · 中邮证券有限责任公司
核心观点 供给侧结构性调整可优化资源配置效率，加速推动产业结构调整，夯实高质量发展基础，但借鉴 2016 年供给侧结构性改革经验，短期供给侧结构性调整亦会对稳生产、稳就业和稳增长带来一定冲击，往往需要扩内需政策配合，以保证经济平稳运行。与 2016 年相比，当前我国经济面临较大不确定性，我国扩内需政策空间或弱于2016 年，“反内卷”持续深化或考验地方政府战略定力。鉴于此，我们跟踪观察重点行业“反内卷”推进情况，并展望短期相关行业资产价...
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宏观策略周报：美国加征关税风险加剧，全球避险情绪升温
2025-07-16 · 明道雨 · 东海期货有限责任公司
国内方面：经济方面，6月份，我国PMI三大指数均有所回升，经济增长有所加快。政策方面，国内消费政策刺激加强以及中央财经委员会第六次会议强调要依法依规治理企业低价无序竞争，短期有助于提振国内风险偏好；且短期国外市场回暖以及中美双方计划在8月初进行贸易谈判，国内市场乐观情绪持续发酵，国内风险偏好继续升温。近期市场交易逻辑主要聚焦在国内增量刺激政策以及贸易谈判进展上，短期宏观向上有所增强，提振国内市场偏好；后续关注中美贸易谈判进展以及国内增量...
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市场日报：三大指数走势分化 六月经济数据出炉
2025-07-16 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周二（7月15日），三大指数早盘短暂拉升后震荡下跌，午盘触底后震荡拉升，尾盘分化，最终沪指收绿，深指、创指收红。截至收盘，上证指数（-0.42%）收报3505.00点，深证成指（+0.56%）收报10744.56点，创业板指（+1.73%）收报2235.05点。两市量能仍超过1.6万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数下跌，通信、计算机、电子领涨；煤炭、农林牧渔、公用事业领跌。 风险提示 国际市场突发利空引发扰动
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