宏观研究报告
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晨会纪要
2025-07-17 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【重点推荐】 行业与公司 伊利股份(600887.SH)深度报告:平台化的乳企龙头，引领行业高质量转型 【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:中央城市工作会议快评-城市发展迈入新阶段 宏观快评:美国6月CPI数据点评-美国通胀温和上涨 宏观月报:宏观经济宏观月报-6月国内产需背离加剧 宏观周报:政府债周报-广义赤字进度稳步前进 固定收益专题研究:固定收益专题报告-构建国信避险指数 行业与公司 商贸零售行业2025年中期投资策略：...
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金点策略晨报：短期震荡回踩或有限，后市关注重要会议政策，择机布局四个方向
2025-07-17 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 周三沪深三大指数窄幅震荡，小幅收跌，两市成交额小幅萎缩，但仍在1.4万亿上方。盘面上看，此前领涨的低估值红利板块显露疲态，直接压制指数上行空间；另一方面，成交回落抑制上攻空间。7月11日两市成交突破1.7万亿，7月16日成交萎缩至1.4万亿出头，量能退潮暗示增量资金入场意愿有所减弱。因此，短期谨防指数波段的震荡或回落，不过，即使短期市场出现技术性回调，预计下行幅度也将相对有限。后市市场震荡偏强仍是主基...
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每日晨报
2025-07-17 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 震荡整理小幅收跌 周三（7月16日）大盘震荡整理，小幅收跌。截至收盘，上证综指收于3503.78点，下跌0.03%；深成指收于10720.81点，下跌0.22%；科创50上涨0.14%；创业板指下跌0.22%，万得全A成交额共14617亿元，较前一日有所下降。 行业方面，30个中信一级行业有16个行业上涨，其中汽车、消费者服务及医药涨幅居前，而钢铁、银行及建筑则跌幅较大。概念方面，动物保健精选、抗生素及仿制药等指数表现活跃...
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2025年中央城市工作会议点评：进一步推进城市内涵式发展
2025-07-17 · 郭瑞 · 山西证券股份有限公司
投资要点： 中央城市工作会议时隔十年再度召开。2025年中央城市工作会议于7月14日至15日在北京举行，习近平在重要讲话中总结新时代以来我国城市发展成就，分析城市工作面临的形势，明确做好城市工作的总体要求、重要原则、重点任务，进一步科学回答了城市发展为了谁、依靠谁以及建设什么样的城市、怎样建设城市等重大理论和实践问题。 我国城镇化已从快速增长期进入高质量发展期。习近平总书记在党的二十大报告中强调，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的...
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2025年6月经济数据点评：出口支撑生产，投资和消费偏弱
2025-07-17 · 叶凡,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
点评 上半年经济稳中向好，期待后续政策加力巩固。按不变价计算，2025年二季度国内GDP同比增长5.2%，超过市场预期的5.07%，但较一季度回落0.2个百分点。2025年上半年GDP同比增长5.3%，高于全年5%目标。分产业看，二季度第一、二、三产业分别同比增长3.8%、4.8%和5.7%，第二产业GDP增速较今年一季度下滑1.1个百分点，第一、三产业增速分别升高0.3、0.4个百分点。今年上半年经济实现稳中向好的增长态势，二季度经济...
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晨会纪要
2025-07-17 · 陶圣禹,刘思佳,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.全球主导地位稳固，高端应用描绘增长新曲线——稀土产业链深度报告 2.关税冲击初显，三季度或难降息——海外观察：美国2025年6月CPI数据 财经要闻 1.国务院总理李强主持召开国务院常务会议 2.商务部发布境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策落实工作的通知 3.美国劳工部公布6月PPI数据
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北交所策略专题报告：掘金北交所：并购潮涌+ESG跃升下的Alpha收益投资机遇
2025-07-17 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
2024年A股ESG披露数量、披露率创新高，北交所ESG披露也大幅提高 2024H2以来，国内ESG相关政策密集出台。针对具体行业印发了多项专项行动计划、指导意见等。针对企业的可持续发展报告编制三大交易所在2025年1月正式发布可持续发展报告编制指南，这使得全A股整体ESG报告披露数量和披露率都在持续上升。北交所，截至5月31日共有39家企业披露了2024年度ESG报告，同比增长85.7%。ESG评级方面，截至2025年7月9日北交所内...
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鑫新闻
2025-07-17 · 陈建华 · 银泰证券有限责任公司
宏观要闻 1.国家统计局发布6月份及二季度国内宏观经济数据。上半年，国内GDP同比+5.3%，其中二季度+5.2%；6月份，规模以上工业增加值同比+6.8%，社会消费品零售总额同比+4.8%；1-6月全国固定资产投资（不含农户）同比+2.8%，全国房地产开发投资同比-11.2%。点评：二季度GDP+5.2%，持平于WIND一致预期，上半年增长5.3%，为全年实现5%左右的增长打下基础，不足之处在于名义GDP增速依然偏低，物价下行压力依然...
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鑫新闻
2025-07-17 · 陈建华 · 银泰证券有限责任公司
1.国务院总理李强7月16日主持召开国务院常务会议，研究做强国内大循环重点政策举措落实工作。点评：会议指出，要找准关键着力点，深入实施提振消费专项行动，系统清理制约居民消费的不合理限制，优化消费品以旧换新政策，顺应居民消费需求增加多元化供给。提振消费是2025年经济工作首要的重点任务，面临外围的不确定性，做强国内大循环是推动国内经济行稳致远的战略之举。6月部分地区“国补”阶段性放缓，以及当月社会消费品零售总额不及市场预期，引发市场机构对...
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6月经济数据点评：上半年经济稳中有进
2025-07-17 · 徐超,万琦 · 太平洋证券股份有限公司
1、消费构成二季度经济增长主要支撑 2、工业生产超预期扩张 3、多因素共振，社零增速不及市场预期 4、投资增速受价格因素制约 5、二季度城镇调查失业率小幅下降 中国第二季度GDP同比增长5.2%，预期5.1%，一季度同比增5.4%。 中国6月规模以上工业增加值同比增长6.8%，预期5.6%，前值5.8%。 中国6月社会消费品零售总额同比增长4.8%，预期5.6%，前值6.4%。 中国6月固定资产投资(不含农户)累计同比增长2.8%，预期...
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6月金融数据解读：6月新增信贷和社融季节性大幅多增
2025-07-17 · 郝大明 · 国新证券股份有限公司
事件 7月14日，中国人民银行发布，6月新增人民币贷款22400亿元，新增社会融资规模41993亿元。 点评 6月人民币新增贷款和社会融资规模比5月大幅多增，主要是季节性原因，预测7月新增贷款比6月季节性大幅少增。 6月人民币新增贷款22400亿元，比5月多增16200亿元，比2024年6月多增1100亿元。1-6月，人民币新增贷款12.92万亿元，比去年同期少增0.35万亿元。 6月底，各项贷款余额同比增长7.1%，与5月底持平，保持...
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2025年6月经济数据点评：顶住压力、迎难而上，上半年GDP增长5.3%
2025-07-17 · 邢曙光,钟山 · 诚通证券股份有限公司
工业、服务业生产扩张较快，二季度GDP同比增长5.2%。二季度，实际GDP同比增速5.2%，符合预期。其中，第二、第三产业增加值分别同比增长4.8%、5.7%。二季度，工业生产同比增长6.2%（月均值），6月增长6.8%，一方面出口韧性较强，另一方面“两重”“两新”支持下，内需改善。二季度，服务业生产指数同比增速6.1%（月均值），比一季度上升0.3个百分点。名义GDP增速3.9%，GDP平减指数同比下降1.3%。 “两重”“两新”续力...
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