宏观研究报告
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我国A股ETF发展的三大预判：稳抓手、牛同步、宽基化
2025-07-18 · 郑小霞,任思雨 · 华安证券股份有限公司
主要观点 自2024年9月底以来，A股市场ETF资金涌入量激增。2024年全年A股市场的ETF规模同比增速高达81.6%，ETF的市场规模越来越大，份额占比越来越高，对A股的影响越来越大，因而我们研究相对比较成熟的ETF市场美国以及先于A股发展ETF的亚洲市场中的日本和中国台湾地区的ETF的变化特征，为A股ETF市场未来发展提供借鉴。 ETF产品多数起源于救助或稳定资本市场的需求 在美国、日本和中国台湾地区，ETF最初基本上均起源于救助...
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财富通每日策略
2025-07-17 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周三指数震荡整理，沪指坚守3500点。A股早盘冲高回落，午后维持窄幅震荡，沪指围绕3500点附近震荡，深证成指、创业板指尾盘翻绿，市场超3200股飘红。板块涨跌互现。社会服务、汽车、医药生物、轻工制造和农林牧渔等板块涨幅靠前；钢铁、银行、有色金属、非银金融和建筑装饰等板块跌幅靠前。概念指数方面，动物疫苗、仿制药一致性评价、青蒿素、禽流感和阿尔茨海默概念等板块涨幅靠前；金属铅、硅能源、金属锌、稀土永磁和特钢概念等板块跌幅靠前。...
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开源晨会
2025-07-17 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】Q2经济韧性较强，关注内需放缓压力——兼评Q2经济数据-20250716 【金融工程】7月转债配置：转债估值偏贵，看好平衡低估风格——金融工程定期-20250716 行业公司 【食品饮料】6月社零增速环比放缓，内需消费仍待提振——行业点评报告-20250716 【商贸零售】6月社零同比+4.8%，618线上渠道表现强劲——行业点评报告-20250716 【机械：隆盛科技(300680.SZ)】EGR与电机...
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美国6月CPI点评：美国通胀如期反弹，但对联储降息影响或较小
2025-07-17 · 何宁,潘纬桢 · 开源证券股份有限公司
事件：美国公布2025年6月最新通胀数据。其中CPI同比上升2.7%，环比上升0.3%，同比增速超市场预期；核心CPI同比上升2.9%，环比上升0.2%，环比增速不及市场预期。 通胀水平连续反弹，核心通胀相对平稳，总体略超预期 1.总体通胀连续反弹，同比增速略超市场预期。美国6月CPI同比上升2.7%，环比上升0.3%；核心CPI同比上涨2.9%，环比上升0.2%，均出现不同程度的反弹。总的看，美国通胀如期进入回升阶段，在基数效应及关税...
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东兴晨报
2025-07-17 · 任天辉 · 东兴证券股份有限公司
经济要闻 1.市场监管总局：要求规范直播电商行业乱象，切实维护广大消费者和经营者的合法权益。市场监管总局召开专项整治直播电商突出问题部署推进会，聚焦当前直播电商行业存在的侵害群众利益突出问题，对直播电商突出问题整治再动员再部署，进一步加大监管执法力度，规范直播电商行业乱象，切实维护广大消费者和经营者的合法权益。会议要求，健全规则制度，落实直播电商行业各参与主体法律责任。强化穿透监管，提高对直播电商人防物防技防监管能力。丰富监管工具箱，着...
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北交所定期报告：上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，北证指数缩量趋稳
2025-07-17 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）金融监管总局发布地方AMC新规：统一监管框架，划定五条展业红线。7月15日，金融监管总局发布了《地方资产管理公司监督管理暂行办法》(下称《办法》)，通过明确业务范围、业务比例、经营区域、可收购资产范围，规范地方资产管理公司债权追偿、对外转让等不良资产处置行为，划定五大经营红线等，进一步规范了地方资产管理公司(下称“地方AMC”)经营行为，推动地方资产管理公司聚焦主责主业、有效服务地方。《办法》自印发之日起施行。2）专家...
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研究早观点
2025-07-17 · 李明阳 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【山证宏观】2025年中央城市工作会议点评：进一步推进城市内涵式发展 【行业评论】非银行金融：行业周报（20250707-20250713）：-科创板改革配套规则发布，券商上半年业绩预喜 【行业评论】化学制药：创新药动态更新：PDE3/4抑制剂：COPD维持治疗销售快速增长，推进非CF支气管扩张症、哮喘和囊性纤维化II期临床 【山证纺服】6月社零数据点评-6月国内社零同比增长4.8%，主要可选消费品类增速放缓 【公司评论】...
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万联晨会
2025-07-17 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周三A股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌0.03%，深成指收跌0.22%，创业板指收跌0.22%。沪深两市成交额14418.54亿元。申万行业方面，社会服务、汽车、医药生物领涨，钢铁、银行、有色金属领跌；概念板块方面，动物疫苗、仿制药一致性评价、青蒿素领涨，金属铅、硅能源、金属锌领跌。港股方面，恒生指数收跌0.29%，恒生科技指数收跌0.24%；海外方面，美国三大指数集体收涨，道指收涨0.53%，标普500收...
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美国6月CPI：基本符合预期，但关税影响初步显现
2025-07-17 · 杨见一,沈夏宜 · 联储证券股份有限公司
核心观点： 7月15日，美国公布6月CPI数据，出现5个月以来最大环比增长。6月美国CPI同比2.7%，预期2.6%，前值2.4%；环比0.3%，预期0.3%，前值0.1%。核心CPI同比2.9%，预期2.9%，前值2.8%；环比0.2%，预期0.3%，前值0.1%。美国6月CPI增速与预期差距不大，但环比增速高于上半年平均水平，且进口依赖型商品通胀出现上行，关税影响初步显现。市场对此反应分化：从降息预期来看，市场事后再次上调关税路径，...
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晨会纪要
2025-07-17 · 朱国广 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观点评20250715：城市更新的空间有多大？——2025年7月中央城市工作会议点评 城市更新”预计能够落地多大规模？“十五五”期间，城市更新预计至少能够完成4.48万亿元总投资，折合每年近9000亿元。未来，城市更新的潜在需求预计将主要来自城中村改造、老旧小区改造与城市基础设施建设改造。其中：（1）老旧小区改造与城市基础设施建设改造：2024年，国家发改委披露“2023-2024年安排中央预算内投资、增发国债和超长期特别国...
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上半年进出口数据点评：部分产品出口价格有所改善
2025-07-17 · 陈琦,朱启兵 · 中银国际证券股份有限公司
6月我国出口同比增速延续正增长。东盟、欧盟对6月我国出口同比增速仍有支撑。部分轻工业品及机电产品出口价格有所改善。 6月我国出口同比增速延续正增长。7月14日，海关总署公布数据显示，以美元计价，上半年我国出口同比增长5.9%，延续正增长，增速较1-5月收窄0.1个百分点；进口同比下滑3.9%，降幅较1-5月收窄1.0个百分点；贸易顺差实现5859.6亿美元。以人民币计价，上半年我国出口同比增长7.2%，增幅较1-5月持平；进口同比下滑2...
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中银晨会聚焦
2025-07-17 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
重点关注 【宏观经济】6月和二季度经济数据点评*张晓娇朱启兵。上半年实际GDP累计同比增长5.3%，下半年稳增长仍需加力提效。 重点关注 【宏观经济】6月和二季度经济数据点评—财政政策加力提效对下半年稳经济很重要 张晓娇朱启兵 上半年实际GDP累计同比增长5.3%，下半年稳增长仍需加力提效。 2025年二季度GDP实际同比增速5.2%，名义GDP同比增速3.9%，上半年实际GDP累计同比增长5.3%。上半年平减指数累计同比下降1.0%，...
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