宏观研究报告
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宏观专题报告：关注欧央行利率决议、鲍威尔讲话、美欧7月PMI等
2025-07-22 · 白素娜 · 国贸期货有限公司
摘要 本周（7.21-7.25），建议关注欧洲央行利率决议、美联储主席鲍威尔等官员讲话、澳洲联储会议纪要等重磅事件。数据方面，建议关注美国6月耐用品订单、美欧英法德7月SPGI制造业和服务业PMI、欧元区7月消费者信心指数、韩国二季度GDP、日本7月CPI、中国1年/5年期LPR等重磅数据。
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A股投资策略周报告：关注政策和业绩催化方向
2025-07-22 · 朱金金 · 华龙证券股份有限公司
摘要（核心观点）： “反内卷”行情具备延续性。7月1日之后，“反内卷”利好方向持续发酵，相关板块表现较好。“反内卷”行情的实质是基于相关行业业绩改善预期下的价值重估过程，同时叠加需求端持续发力，有望提升“反内卷”行情的空间。“反内卷”与供给侧改革政策均旨在破除低效供给，历次供给侧改革引发的相关板块行情持续性较强，如钢铁、煤炭行情持续时间贯穿前两次PPI回升周期。 美国关税政策影响钝化。美国对等关税豁免延期，从加征趋势来看，多数较初期加征...
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策略专题：指数趋势投资之高低轨转折策略
2025-07-22 · 林烽 · 金圆统一证券有限公司
主要观点： 判断趋势的一个有效方法，就是观察最高价和最低价的运行轨迹。因为最低价不断抬高是上涨趋势的典型特征，最高价不断降低是下跌趋势的典型特征。 高低轨转折策略的交易规则如下： 1、用每日高低点的SMA(N)做成双轨，记录为HSMA(N)和LSMA(N)； 2、每日收盘后计算当日的HSMA(N)和LSMA(N)； 3、若当日LSMA(N)>昨日LSMA(N)，则多头开仓/多头持仓；若当日LSMA(N)<昨日LSMA(N)，则多头平仓；...
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东兴晨报
2025-07-22 · 洪一 · 东兴证券股份有限公司
1.人社部：7月22日，召开2025年二季度新闻发布会。人力资源社会保障部相关负责人表示，截至6月底，养老保险基金投资运营规模为2.55万亿元。下一步，将持续推动扩大基本养老保险基金委托投资规模。（资料来源：同花顺） 2.中国央行：为深入贯彻落实党中央、国务院关于推进海南自由贸易港建设的战略部署，探索开展跨境资产管理业务试点，提高跨境证券投融资汇兑便利，近日，中国人民银行海南省分行、国家金融监督管理总局海南监管局、中国证券监督管理委员会...
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策略解读：中国基建的DeepSeek时刻
2025-07-22 · 王开,陈凯畅 · 国信证券股份有限公司
事项： 当前，全球经济面临诸多不确定性，外部贸易摩擦持续，地缘政治复杂多变。在此背景下，中国经济发展正经历深刻的结构性转变，内需在经济增长中的作用日益凸显。传统上，居民消费被视为内需的主要驱动力，随着宏观经济环境的变化，国内基建板块正成为开启内需“第二格局”的关键力量。近期，雅鲁藏布江下游水电工程、海南自由贸易港建设、城市更新行动等基础设施建设的持续投入和优化，都预示着中国内基建正迎来“DeepSeek时刻”，政策呵护引导和市场需求双重...
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甘肃资本市场研究周报：甘肃省属企业上半年工业总产值同比增长21.77%
2025-07-22 · 杨晓天 · 华龙证券股份有限公司
摘要： 甘肃新闻：省委金融委员会第二次会议部署金融高质量发展。甘肃银行多领域发力支持地方经济。全省金融机构落实五举措助力经济高质量发展。省属企业上半年工业总产值同比增长21.77%，1-6月工业总产值3209.48亿元，拉动规上工业增长4.2%。甘肃首台氢能重卡在瓜州投入运营。 金融市场表现：7月至今创业板指表现强势，创年内反弹新高，中小盘成长股显著跑赢大盘。资源品类稀土/小金属、锂矿受中报业绩预增和供需缺口驱动下领涨。市场受政策红利影...
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国资国企热点政策分析2025年二季度刊
2025-07-22 · 毕马威会计师事务所
“双百”“科改”名单更新 动态调整激励国资央企深化改革、勇于创新（4月15日） 核心内容 “双百”“科改”企业名单调整每年保持在2-3次左右，“精准瘦身”仍是主要趋势 “双百”新入围企业积极践行国家战略，在国企改革核心领域能够形成示范引领标杆效应 “科改”新入围企业坚持自主创新，积极推进产业结构升级，契合国家战略部署方向 毕马威理解与建议 “双百”名单的企业： 从国家和区域政策导向与市场需求出发，在深入分析“双百”考核标准和要求的基础上...
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北交所定期报告：外资持债超4.2万亿，我国外汇市场韧性凸显
2025-07-22 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）央行：截至2025年6月末，境外机构持有银行间市场债券4.23万亿元。截至2025年6月末，境外机构持有银行间市场债券4.23万亿元，约占银行间债券市场总托管量的2.5%。从券种看，境外机构持有国债2.10万亿元、占比49.6%，同业存单1.15万亿元、占比27.2%，政策性金融债0.81万亿元、占比19.1%。6月份，新增1家境外机构主体进入银行间债券市场。2）上半年我国外汇市场展现出较强的韧性和活力。国家外汇管理局...
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投资策略专题：汇金-市场的底气
2025-07-22 · 韦冀星,耿驰政 · 开源证券股份有限公司
2025年上半年汇金增持主要ETF超1900亿元 近期A股市场在宏观预期未显著变化的背景下仍实现向上突破，体现出较强的市场韧性和风险偏好修复迹象。我们在7月12日发布的报告《剖析市场突破的核心动力》中提出，从交易行为、资金流向到制度支持，多重信号共同构筑了本轮市场上行的内在基础。当前，政策稳定预期、市场资金承载力增强、投资者活跃度提升，以及主题主线的持续明确，正逐步成为驱动A股走强的核心动因，本文将从政策对资本市场的关注度切入，进一步剖...
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财富通每日策略
2025-07-21 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周五三大指数集体收涨。 A 股三大股指全日震荡上升，沪指创年内收盘新高，创业板指创年内新高后回落。板块涨多跌少。有色金属、基础化工、钢铁、煤炭和交通运输等板块涨幅靠前；传媒、电子、轻工制造、公用事业和通信等板块跌幅靠前。概念指数方面，盐湖提锂、稀土永磁、丙烯酸、钴和金属回收等板块涨幅靠前；动物疫苗、禽流感、低辐射玻璃（Low-E）、电子竞技和数字水印等板块跌幅靠前。 消息方面，全国政协召开 2025 年上半年宏观经济形势分析...
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晨会纪要
2025-07-21 · 孟祥文,米宇 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 #海外经济：关税落地后，美国通胀为何连续不及预期？ 核心观点：2月特朗普关税落地以来，美国核心通胀反而连续5个月不及预期。我们认为造成这一结果的原因有：美国贸易商进口与库存周期前置，墨西哥商品进口规模增大且对美持续输入通缩，对关税敏感的核心商品在CPI中权重较小，以及关税给服务部门和美国经济总需求带来负面影响。向前看，我们倾向于未来一个季度美国CPI环比增长中枢更容易不及市场预期，但关税对通胀影响的不确定性、关税本身的不确定性...
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宏观周报：继续等待风险的可能
2025-07-21 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
核心观点 市场分析 国内：上半年经济超预期。1）货币政策：央行开展创纪录的1.4万亿元买断式逆回购；不寻求通过汇率贬值获取国际竞争优势，服务消费是提振消费、扩大内需的关键。2）宏观政策：中央城市工作会议优化现代化城市体系着眼于提高城市对人口和经济社会发展的综合承载能力；国常会研究做强国内大循环重点政策举措落实工作；住建部要把城市更新摆在更加突出位置；工信部将以市场化思维、法治化理念加强行业治理、推动落后产能有序退出。3）金融数据：6月社...
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