宏观研究报告
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宏观周报：能源、有色上游价格震荡
2025-07-21 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
中观总览 上游：整体承压，需求担忧主导。国际油价震荡下行，工业金属价格反弹受阻或弱势运行，铁矿石价格因中国地产低迷预期显著大跌并拖累钢材价格，多数化工品受成本下行和需求疲软双重影响价格偏弱，仅尿素等个别品种因检修和出口略有反弹。 中游：光伏亮眼，其余分化。光伏产业链表现突出，硅料价格企稳回升，组件排产环比提升明显，行业景气度上行，TOPCon扩产加速；锂电产业链平淡，碳酸锂价格阴跌，电池排产环比微降；工程机械内销疲软但出口支撑，通用设备...
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开源晨会
2025-07-21 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【策略】中报业绩预告的行业和个股线索——投资策略周报-20250719 【固定收益】央行取消质押券冻结，或并非即将国债买卖——事件点评-20250720 【固定收益】债券收益率，或滞后于股市上行——固收专题-20250718 【金融工程】高频成交量的峰、岭、谷信息——市场微观结构研究系列（27）-20250720 行业公司 【中小盘】看好AI+机器视觉，关注电子价签——中小盘周报-20250720 【商贸零售】豫园积...
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研究早观点
2025-07-21 · 彭皓辰 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【山证中小盘】捷昌驱动深度报告-国产线性驱动领军企业，进军机器人打开成长空间 【投资要点】 深耕线性驱动领域二十余年，行业龙头地位稳固。公司成立于2000年，深耕线性驱动领域二十余年，具备丰富的行业技术沉淀。公司产品主要应用于智能家居、智慧办公、医疗康护、工业自动化、汽车智能化领域，并提供各类线性驱动部件及系统。公司在亚太、欧洲、美洲等地区设有子公司和生产基地，产品和服务已得到100多个国家和地区数千名客户的认可。24年公...
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国际关系动态报告：国金地缘政治周观察｜展望8月中美新一轮经贸会谈
2025-07-21 · 杨佳妮 · 国金证券股份有限公司
核心观点 地缘动向复盘:本周展望中美新一轮经贸会谈。本周美国财政部长贝森特、商务部长卢特尼克多次表示，将在8月初与中国方面举行会谈。新一轮经贸会谈的目的是促进中美加强合作，为后续中美领导人会谈奠定条件。中美关系表现出诸多乐观向好的特征，但仍存在一定变数。美国方面并未明确表示是否下调目前对中国关税，甚至还威胁对俄罗斯加征二级制裁关税以及金砖组织10%的关税，这两项都将提高对中国的关税，从而为中美经贸关系制造新的不确定性。 国金观点周观察：...
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万联晨会
2025-07-21 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 上周五A股震荡走高，上证指数收涨0.5%报3534.48点，再创年内新高；创业板指涨0.34%，盘中刷新年内高点；深证成指涨0.37%；沪深两市成交额1.57万亿元。申万行业方面，有色金属、基础化工、钢铁等领涨；传媒、电子、轻工等领跌。概念板块方面，盐湖提锂、稀土永磁、丙烯酸等上涨，动物疫苗、禽流感、低辐射玻璃等下跌。港股方面，香港恒生指数收盘涨1.33%报24825.66点，恒生科技指数涨1.65%，恒生中国企...
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宏观周报（7月第3周）：6月经济数据供需分化显著
2025-07-21 · 陈江月 · 世纪证券有限责任公司
核心观点： 1)权益：上周市场放量上涨。①基本面方面，6月出口数据高于预期，5月12日中美日内瓦会谈后，关税摩擦缓和，关税政策调整到订单变动到实际出口变动存在时滞，对美出口降幅大幅收窄，其他国家地区出口保持韧性。财政项目落地加速、信贷端投放约束减弱等带动6月金融数据超预期。但从6月经济数据来看，生产与其他分项出现断层分化，经季调后的投资消费分项环比增速双双转负，供强于求的格局显著，与二季度实际-名义增速缺口上升，名义增速低迷表现一致。保...
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定量策略周观点总第171周：继续挖掘补涨逻辑
2025-07-21 · 吕思江,马晨 · 华鑫证券有限责任公司
核心观点：本周多元资产涨跌互现，华鑫量化全天候连续四周新高。仓位视角集中到胜率较高的美股、数字货币，而对关税、美联储动荡的政策担忧则驱动长债收益率普遍上行，我们判断九月前仍会呈现宽幅轮动逻辑，补涨机会仍存，谨慎看多；美债收益率确定性上穿5%，以及美股仓位和市场广度恶化带来再次Risk Off是可能的主要风险。 美股继续受益于TACO交易和Goldilocks难证伪，美元走弱也利好海外营收占比较高的大型科技股；德股和日股受限于关税不确定，...
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ESG热点周聚焦（7月第3期）：绿色金融，产融协同
2025-07-21 · 王开,陈凯畅 · 国信证券股份有限公司
核心观点 海外ESG热点事件：全球资本与技术继续围绕“深度脱碳”加速。欧盟决定将大公司ESG强制披露延后至2027以减轻短期合规负担，英国同步启动绿色金融试点为高排放行业去碳化扫清障碍；资金端，沙特承诺2028年前投资83GW可再生能源，Iberdrola获逾75亿美元可持续发展挂钩融资，Zelestra拟10亿美元投资秘鲁可再生能源；技术端，Prometheus Fuels建成世界首座离网DAC合成燃料工厂，Microsoft与Vau...
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策略周思考：莫在一思停
2025-07-21 · 陈凯畅,王开 · 国信证券股份有限公司
核心观点 近期银行与大盘指数劈叉，但无碍指数创新高。7月10日以来银行持续调整，相对大盘超额回撤接近4个点，红利资产周中一度跌破20日线，但于周五收复企稳，并未进一步拖累指数赚钱效应。从“创新高”的核心逻辑看，分子端形成了对短期景气乏善可陈相对一致的计价模式，分母端伴随中美谈判成果明晰、两市交投情绪及杠杆资金交易活跃度进一步提升，AI链赚钱效应持续扩散。预告披露结束至中报季完全结束期间大盘赔率或有所收敛，但综合“概率*空间”看，负收益期...
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6月及上半年经济数据点评：政策保障增长韧性，实现目标压力减轻
2025-07-21 · 华翔 · 永安期货股份有限公司
事件 7月15日国家统计局公布2025年6月及上半年经济 数据： 1.上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，其中二季度增长5.2%，前值5.4%。 2.6月全国规模以上工业增加值同比增长6.8%（+1.0pct），6月环比较上月增长0.50%。 3.1-6月固定资产投资（不含农户）24.9万亿元同比增长2.8%（-0.9pct）。其中，制造业投资同比增长7.5%（-1.0pct）；基建投资（不含电热燃水和...
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宏观周报：我国上半年GDP超全年预期目标 十大重点行业稳增长方案将发布
2025-07-21 · 张俊峰 · 国信期货有限责任公司
周一，7月14日。根据海关总署数据，以美元计，2025年上半年出口总值1.81万亿美元、同比增长5.9%，进口总值1.22万亿美元、同比下降3.9%，进出口差额为顺差5859.6亿美元；2025年6月，出口总值3251.8亿美元、同比增长5.8%，进口总值2104.1亿美元、同比增长1.1%，进出口差额为顺差1147.7亿美元。 周一，7月14日。（1）6月社融和货币供给。根据中国人民银行（简称“人行”）7月14日的数据，6月末，广义货...
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美国宏观月报（6月）
2025-07-21 · 研究中心宏观团队 · 永安期货股份有限公司
宏观研究要回答什么问题？ 长周期资产配置——资产价格趋势 短周期预期变化——资产波动、可能拐点 目的 定性+定量两条腿并行，辅助判断 量化周期，回答长期资产配置\趋势问题 解决问题——市场上太多机构定义了不同的周期，并且完全依赖主观，很难回测
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