宏观研究报告
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宏观深度报告：25Q2固收+基金转债持仓十大亮点
2025-07-23 · 芦哲,董含星 · 东吴证券股份有限公司
观点 透过2025Q2基金持仓数据，观察到如下10点特征： 特征1：2025Q2，固收+基金规模整体为净申购，其中一级债基和二级债基的基金规模增幅相对更明显，转债基金规模环比下降明显。 特征2：观察大类资产配置情况，固收+基金整体降低了含权仓位的比例，提高了债券和现金类资产仓位，其中仅灵活配置型基金提高了股票和转债仓位，转债基金提高了转债仓位。含权仓位的下降也使得各类型固收+基金跑输了万得可转债等权指数，可转债基金和灵活配置型基金相对领...
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开源晨会
2025-07-23 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】国内工业品价格表现偏强——宏观经济专题-20250722 【策略】汇金-市场的底气——投资策略专题-20250722 【策略】机构调研降温，但计算机、传媒、煤炭关注度提升——机构调研周跟踪-20250721 【固定收益】经济L型下半场，下半年资产配置“不下、则上”——事件点评-20250721 【金融工程】主动权益增持通信、非银，债券型基金规模大幅回升——公募基金2025年二季报全扫描-20250721 ...
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流动性与仓位周观察——7月第3期：杠杆资金加速流入
2025-07-23 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
资金净流入，交投活跃度上升。上周全A成交额7.73万亿，较前一周上升，换手率8.23%，较前一周下降，资金供给端中基金、两融净流入，ETF净流出；资金需求端IPO规模为181.71亿元，再融资规模30.62亿元。市场资金合计净流入86.52亿元，流动性转强。 国内流动性：上周公开市场操作净投放资金13011亿元，DR007上行，R007下行，R007与DR007利差缩小，金融机构间流动性未见明显分层。利差来看，10年期国债收益率上升1b...
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策略日报：年内新高
2025-07-23 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 债券市场： 利率债延续下跌，长端跌幅大于短端。 预计后续将继续弱势调整。稳增长反内卷的政策不断出台带来通胀止跌的期待，大方向上股涨债跌后续将持续。后续展望：股市大盘突破，债市预计高位宽幅震荡。 A 股： 大基建板块延续强势，三大指数创年内新高。 今日大基建板块延续强势，市场继续放量上行，全天成交额 1.93 万亿，当前市场情绪处于积极状态， 预计指数将震荡上行直至上破去年 10 月 8 日的高点，短线上上证指数在 3420...
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万联晨会
2025-07-23 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周二A股高开后攻势不减，上证指数涨0.62%报3581.86点，深证成指涨0.84%，创业板指涨0.61%；沪深两市成交额1.89万亿元。申万行业方面，煤炭、建筑材料、建筑装饰等领涨；银行、计算机、通信领跌。概念板块方面，雅下水电概念、民爆概念、水泥等上涨，MLOps概念、智谱AI、华为盘古等下跌。港股方面，香港恒生指数收盘涨0.54%报25130.03点，恒生科技指数涨0.38%，恒生国企指数涨0.39%；海外...
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贸易专题分析报告：转口贸易关税对中国的影响？
2025-07-23 · 宋雪涛 · 国金证券股份有限公司
美国若要快速实施针对第三国转运商品的加征关税政策，最可行的方案是在与越南签订贸易协定后，建立协同监管机制。由越南政府部门负责严格审核并签发原产地证明文件，而美国海关则在达成贸易协议的基础上，以这些经过认证的原产地证明作为主要依据，实施差别化关税政策并办理通关手续。结合美越现行的原产地规则，我们可以合理预测，两国在签署贸易协议后，很可能会借鉴《美加墨贸易协定》的模式，制定出具体的双边原产地规则，并引入明确的量化指标。在这些规则中，LVC无...
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晨会纪要
2025-07-23 · 曾朵红 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观深度报告20250722：25Q2固收+基金转债持仓十大亮点 透过2025Q2基金持仓数据，观察到如下10点特征：特征1：2025Q2，固收+基金规模整体为净申购，其中一级债基和二级债基的基金规模增幅相对更明显，转债基金规模环比下降明显。特征2：观察大类资产配置情况，固收+基金整体降低了含权仓位的比例，提高了债券和现金类资产仓位，其中仅灵活配置型基金提高了股票和转债仓位，转债基金提高了转债仓位。含权仓位的下降也使得各类型固...
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宏观周度观察：政治施压升级，市场或将开始定价美联储鸽派政策
2025-07-23 · 王娜,吴昕玥 · 国联期货股份有限公司
1.本周宏观观察 2.国内重点事件及重要经济数据 3.海外重点事件及重要经济数据 4.下周重点数据/事件 1.本周宏观观察 1.1美国关税对通胀的影响已逐步体现 继上周特朗普政府加速推进全球关税政策调整，将原定7月9日到期的“对等关税”暂缓期最终截止日延长至8月1日，并向多国发送征税函后，本周特朗普政府仍在密集更新对外关税政策。 美国关税政策覆盖范围仍在扩大，近期可能针对“规模较小经济体”密集发送征税函件。周内美国对巴西发起“301调查...
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研究早观点
2025-07-23 · 彭皓辰 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【山证农业】农业行业周报（2025.07.14-2025.07.20）-看好海大集团的投资机会 【山证纺服】行业周报-九兴控股2025Q2营收同增2.9%，Ciele品牌与滔搏达成合作 【投资要点】 本周（7月14日-7月20日）沪深300指数涨跌幅为+1.09%，农林牧渔板块涨跌幅为-0.14%，板块排名第22，子行业中动物保健、粮油加工、食品及饲料添加剂、水产养殖以及其他种植业表现位居前五。 本周（7月14日-7月20...
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早盘提示
2025-07-23 · 于军礼 · 格林大华期货有限公司
【重要资讯】 1、多家主权财富基金认为，具有吸引力的当地回报、多元化效益以及扩大外国投资者市场准入是其配置中国资产的驱动因素。中国最具吸引力的投资领域是数字科技和软件、先进制造和自动化、清洁能源和绿色科技。 2、面对人工智能浪潮推动的电力需求激增，美国最大电网已无剩余供电能力满足新建数据中心需求，电网容量告急将迫使数据中心开发商转向自建电源，而电力供应紧张已经将市场价格推至历史高位。 3、亿万富翁马斯克旗下脑机接口公司Neuralink...
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万和财富早班车
2025-07-23 · 张雷 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.据国家统计局数据，1-6月，我国批发和零售业增加值6.8万亿元，同比增长5.9%，占GDP比重为10.3%。为全方位扩大国内需求、做强国内大循环提供有力支撑。 2.《住房租赁条例》落地：明确建立住房租金监测机制，克扣押金，长收短付等乱象将被遏制，自2025年9月15日起施行。 3.人社部：持续推动扩大基本养老保险基金委托投资规模，研究进一步规范基本养老保险基金投资运营信息报告和信息披露制度。
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市场日报：沪指攀高，创指走强，全市场普涨
2025-07-23 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周一（7月21日），今日股市行情呈现指数上涨的积极态势。沪指收涨0.72%，报3559.79点；创业板指涨0.87%，报2296.88点；深证成指涨0.86%，报11007.49点。与上一交易日相比，两市成交额大幅增加了1289.25亿元，增量明显，飙升至近三个月新高，近1.7万亿。板块方面，建筑材料及汽车行业领涨，掀起涨停潮。相反，计算机继续回调，持续走弱。个股呈现普涨态势，超4000只个股飘红，赚钱效应显著，市场投资热情高...
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