宏观研究报告
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财富通每日策略
2025-06-25 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周二，市场全天震荡反弹，沪指重回3400点上方。早盘市场低开后震荡回升，盘面上看，金融股集体走强，游戏概念表现活跃，机器人板块展开反弹，油气股集体大跌。午后指数横盘震荡，截至收盘，沪指、深成指和创业板指分别上涨1.15%、1.68%和2.30%。个股涨多跌少，全市场超4700只个股上涨。板块方面，电力设备、非银金融、商贸零售、汽车和机械设备等板块涨幅靠前；石油石化和煤炭等板块跌幅靠前。概念指数方面，减速器、固态电池、人形机器...
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开源晨会
2025-06-25 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【固定收益】下半年资产配置展望——“不下、则上”——固收专题-20250624我们认为，2024年9月，经济或处于双重拐点。一方面，政策取向已经由2021年-2024年9月的主动去杠杆，转变为经济L型下半场，类似2016年-2017年；另一方面，2024年9月之后，地方政府隐性债务整治或已经阶段性结束。2025年下半年，或呈现出“社融稳、经济稳”，GDP增速或仍在5%以上，好于市场预期的明显回落。同时，考虑到当前资产...
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提振消费政策可能进一步支撑股市
2025-06-25 · 邓利军 · 华金证券股份有限公司
投资要点 事件：2025/6/24，六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》。 供需两端齐发力，强调财政货币政策协同，保民生，加大金融支持力度，优化消费支付等。首先，整体来看，《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》（以下简称“意见”）顺应两会政府工作报告和前期发布的《提振消费专项行动方案》基调，符合市场预期。其次，具体来看：（1）供给端提出扩大消费领域金融供给、完善消费基础设施建设、优化消费环境等方向。一是扩大消费领域金...
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晨会纪要
2025-06-25 · 孙婷 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观点评20250624：Risk-off阶段开启，risk-on后转向成长 轮动变化的节奏来看，当前资金形态和风格节奏与2024年年初、2024年年末以及2025年3月末的风格轮动或有类似。初期均以TMT板块表现为主，随后在量能逐步收窄的过程中，向上游资源、金融轮换，随后短期向消费、制造板块和TMT等相对强势的板块略反弹，最后轮动回资源和金融板块。当前宏观经济基本面相对2024年末和2025年3月末并未发生根本性改变，后续的...
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策略日报：突破
2025-06-25 · 张冬冬,徐梓铭 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 债券市场：利率债低开低走，股债跷跷板效应明显。今日上证指数放量突破颈线压制，且呈均线排列结构，虽然基本面的疲弱仍将支撑债市，但股市若继续走强仍将压制债市表现，预计债市后续将高位震荡运行。后续展望：股市大盘突破，债市预计高位震荡。 股票市场：上证指数突破颈线压制，权重指数期权波动率上行，盘面给出做多信号，但需注意的是，此次上涨突破伴随着地缘风险消退的利好，且基本面的改善未有明显信号，因此有两个观察点可作为此次突破是否有效的指...
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万联晨会
2025-06-25 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周二A股三大股指集体收涨，上证指数上涨1.15%，报3420.57点；深证成指上涨1.68%，报10,217.63点；创业板指上涨2.30%，报2064.13点。A股两市全天成交额1.41万亿元人民币，南向资金净买入25.88亿港元。A股两市个股普遍上涨，超4500只个股上涨。申万行业方面，电力设备、非银金融及商贸零售行业领涨，石油石化及煤炭行业跌幅居前；概念板块方面，减速器及固态电池概念指数涨幅居前，可燃冰及页...
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研究早观点
2025-06-25 · 李召麒 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【宏观策略】海外市场周观察（20250616~20250622） 【行业评论】化学原料：新材料周报（250616-0620）-财政部下达可再生能源补贴，推动风电行业维持高速发展 【行业评论】基础化工：行业周报（20250616-0622）-地缘冲突加剧不可逆，重点布局军工材料核心资产 【投资要点】 美国：6月FOMC反映出关税影响 （1）央行动态 6月FOMC会议保持政策利率水平不变，符合市场预期。虽然就业市场呈现出疲弱趋...
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晨会纪要
2025-06-25 · 国信证券股份有限公司
【常规内容】 行业与公司 非银行业专题:存款搬家下的价值回归——2025年下半年非银金融投资策略 互联网行业专题:从Circle上市，探索稳定币与交易所的合作模式 电子行业周报：AI算力投入火热依旧，继续推荐ASIC、存储模组及端侧创新 农业行业周报:农产品研究跟踪系列报告（164）-看好养殖龙头低估值修复，布局肉牛及原奶景气共振 亚太股份(002284.SZ)财报点评:线控制动产品量产，角模块、EMB等新品储备充分 京东方A(0007...
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资产配置跟踪周报：短期情绪震荡 中长期机会仍存
2025-06-25 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
核心观点 大类资产总览：权益市场持续回落。 本周，A股呈现回落态势，海外方面，伊以冲突仍未得到有效缓解，地缘政治的不稳定性不断冲击着国际环境。而国内宏观经济数据整体表现相对平缓，出口、投资均未有亮眼表现。在此情况下，场内投资者短期信心不足，市场突破关键点位动力稍弱，回落在所难免。而债市继续冲高，地缘冲突的接续不断，叠加美联储降息预期落空，国内外对比下，国内债市流动性较好，且风险相对权益市场更为平缓，成为场内中低风险偏好投资者重点配置的标...
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早盘提示
2025-06-25 · 于军礼 · 格林大华期货有限公司
【重要资讯】 1、鲍威尔在证词中提到，今年关税的增加可能会推高物价并对经济活动造成压力。 2、美国6月Markit制造业和服务业都面临显著的价格上涨。其中制造业材料采购价格指数大幅上升5.4点至70，创四年来最大涨幅。销售价格指数也出现类似幅度上涨，反映出企业正将包括进口关税在内的更高成本转嫁给消费者。 3、5月中国台湾对美出口飙升近90%，越南和泰国增长35%。这轮出口激增预计将在本周美国5月贸易数据中显现，预计美国5月贸易逆差将达9...
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宏观日报：化工中游开工率季节性下行
2025-06-25 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
生产行业：新能源车下游消费推广。1）商务部办公厅发布关于组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动的通知。活动内容中提到，统筹汽车以旧换新、汽车流通消费改革试点等重点工作和“购在中国”系列活动安排，充分发挥地方、行业协会、企业等作用，坚持“政策+活动”双轮驱动，加强新能源汽车供需对接、新品发布，推动完善县乡地区新能源汽车购买使用环境，助力新能源汽车下乡。 服务行业：退休金无需缴纳个人所得税。1）六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大...
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FICC日报：鲍威尔重申不急于降息，关注以伊停火实施进展
2025-06-25 · 蔡劭立,高聪,汪雅航,朱思谋 · 华泰期货有限公司
市场分析 国内5月经济仍待夯实。5月国内数据好坏参半，5月投资数据整体走弱，尤其是地产边际压力再增，后续或将拖累财政收入，及整个地产链条；同时出口也略有承压，5月“抢出口”成色一般，叠加美国5月零售销售走弱，前期需求透支下，后续外需预计将承压；5月仅有消费表现韧性，6月20日新华社发布后续以旧换新国补将继续下达。6月24日，央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》。面对关税下的外需压力和内部的稳增长诉求，关注财政进一...
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