宏观研究报告
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月度中国宏观洞察：内需复苏分化，短期政策或仍重落实
2025-06-26 · 金晓雯 · 浦银国际证券有限公司
中美关系：贸易对话继续，短期内市场对关税战担忧缓解。特朗普在6月中美于伦敦举行第二轮经贸会谈后表示美方会将对中国进口商品的平均关税维持在55%，而中方将放开稀土的出口管制。而中方则表示就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致。在当前情况下，特朗普关税维持现状的承诺能维持多久尚不得知，中美之间关税的不确定性仍存在，尽管短期担忧有所缓解。我们依然认为下半年有60%的可能性关税会维持现状，而关税冲突再次...
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晨会纪要
2025-06-26 · 孙婷 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观点评20250624：Risk-off阶段开启，risk-on后转向成长 轮动变化的节奏来看，当前资金形态和风格节奏与2024年年初、2024年年末以及2025年3月末的风格轮动或有类似。初期均以TMT板块表现为主，随后在量能逐步收窄的过程中，向上游资源、金融轮换，随后短期向消费、制造板块和TMT等相对强势的板块略反弹，最后轮动回资源和金融板块。当前宏观经济基本面相对2024年末和2025年3月末并未发生根本性改变，后续的...
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海外市场追踪：“减税法案”埋了哪些“雷”？
2025-06-26 · 陶川,邵翔,林彦 · 民生证券股份有限公司
继关税、减税、俄乌、伊以之后，特朗普带给市场的下一个“惊喜”会是什么？ 自上台以来，特朗普一直在推进自己“重构世界”的事业，闹出了不少动静，政策成果有限，最大的成效可能是不断刷新市场的认知、给市场带来波动。那么下一个“惊喜”的伏笔会在哪？一些苗头已经逐步浮现，例如我们在之前的报告《伦敦会谈：贸易谈判的“分水岭”？ 》所分析，贸易摩擦开始从关税向供应链之争转变，除此之外，最近在参议院如火如荼讨论的减税和支出法案（也称“美丽大法案”， On...
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晨会纪要
2025-06-26 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【常规内容】 行业与公司 商贸零售行业专题:消费增长新范式思考之三-70后至00后的新兴消费变迁史，是轮回还是演进？ 机械行业周报:制造成长周报（第19期）-杭州召开国际人形机器人展览会，蚂蚁集团首次投资灵巧手 非银行业专题:寻找中国保险的Alpha系列之二-成本下行，利差改善与价值重估
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再论“向上的契机”
2025-06-26 · 郑小霞,刘超 · 华安证券股份有限公司
主要观点 市场异动 6月25日市场大涨，其中上证指数收涨1.04%，创业板指收涨3.11%。全A成交额1.64万亿，较昨日继续增加0.19万亿，放量13%。行业层面，除煤炭、油化、交运外，其余行业均上涨，其中非银（4.46%）、国防军工（3.36%）、计算机（2.99%）、电力设备（1.66%）、商贸零售（1.57%）涨幅靠前。 证券、国防军工行业大涨支撑创业板指数大涨 6月25日创业板大涨，从行业上涨结构看，为创业板上涨贡献颇多的主要...
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每日晨报
2025-06-26 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 震荡攀升 上涨延续 周三（6 月 25 日）大盘量震荡攀升，上涨延续。截至收盘，上证综指收于 3455.97 点，上涨 1.04%；深成指收于 10393.72 点，上涨 1.72%；科创 50 上涨 1.73%；创业板指上涨 3.11%，万得全 A 成交额共 16395 亿元，较前一日明显上升。 行业方面， 30 个中信一级行业有 28 个行业上涨，其中综合金融、非银行金融及国防军工涨幅居前，仅有煤炭及石油石化小幅下跌。...
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金点策略晨报：市场放量上涨后，短期走势如何？中期趋势如何？
2025-06-26 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
【A股大势研判】 周三晨报提醒了券商股的投资机会，市场走势如我们预期，周三券商板块全线大涨之下，大金融板块带领指数再次上行，沪指也成功创下2025年年内新高。此次突破的核心动力来自大金融板块的集体大涨。四大行股价齐创历史新高，推动沪指站稳3400点。后市何去何从？ 短期看，沪指突破年内新高后，短期目标指向3500点，若放量突破则可能打开上行空间至3600点。券商板块作为“牛市旗手”的表现是关键观察指标，若持续领涨将强化市场做多情绪。不过...
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研究早观点
2025-06-26 · 李召麒 · 山西证券股份有限公司
【山证农业】农业行业周报（2025.06.16-2025.06.22）-看好海大集团的投资机会 【行业评论】生物医药Ⅱ：创新药动态更新：iza-bren肺癌更新：EGFR野生型、EGFR突变等NSCLC疗效突出，SCLC后线OS疗效显著【行业评论】【山证电新】20250625光伏产业链价格跟踪 【今日要点】 【山证农业】农业行业周报（2025.06.16-2025.06.22）-看好海大集团的投资机会 陈振志chenzhenzhi@sx...
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早盘提示
2025-06-26 · 于军礼 · 格林大华期货有限公司
【重要资讯】 1、鲍威尔表示，美国经济增长虽有所放缓，但整体仍保持韧性，劳动力市场接近最大就业水平。通胀但仍高于美联储设定的2%目标区间，尚不具备明确降息条件。 2、美联储放鸽推升降息预期，仅在上周五和周一两日，交易员就投入至少3800万美元，购买8月到期的10年期美债看涨期权，押注收益率从4.3%降至4%。掉期市场预计7月降息概率已从接近0的水平提升至40%。 3、多家外资巨头突然集体唱多中国资产。高盛中国股票策略分析师付思表示，维持...
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宏观日报：关注运输业产业集群建设
2025-06-26 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
生产行业：上海将建设世界级船舶与海工装备产业集群。1）《上海市海洋产业发展规划（2025-2035）（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，建设世界级船舶与海工装备产业集群。到2030年，船舶与海工装备产业增加值超450亿元，大型LNG运输船本土化率提升到85%以上，基本建成原创技术策源和绿色智能引领的世界级船舶与海洋工程装备产业体系。2）在存储晶圆原厂陆续宣布减产计划背景下，近期存储市场加速回暖，以DDR4为代表的内存条领涨市场，在传...
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晨会纪要
2025-06-26 · 王鸿行,刘思佳,王洋,陶圣禹 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.稳定币叠加政策催化推升券商板块行情，继续关注相关主题配置机遇——资本市场聚焦（六） 2.恒玄科技（688608）：高制程打造长期壁垒，端侧AI布局多条成长路径——公司深度报告 财经要闻 1.美联储主席鲍威尔出席参议院听证会 2.国务院总理李强出席2025年夏季达沃斯论坛工商界代表座谈会 3.国泰君安国际正式获批提供虚拟资产交易服务，为中资券商首家
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晨会纪要
2025-06-26 · 李怀军 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、产业综合组： 长川科技，主要从事半导体测试机业务，公布了2025年半年度业绩预告，今年上半年，实现归属于上市公司股东的净利润盈利3.6-4.2亿元，比上年同期增长67.5%至95.5%。实现扣除非经常性损益后的净利润盈利2.9至3.5亿元，比上年同期增长39.1%至67.9%。按公告的盈利预测中值计算，二季度单季度公司净利润2.8亿元，环比增长160%，同比增长32.3%。从公告看，公司业绩增长的主要原因在于集成电路行业...
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