宏观研究报告
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每周投资早参 节后市场何去何从？ 跟踪三个关键变量
2026-10-08 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 国庆长假前最后一个交易日，A股三大指数涨跌不一，深成指和创业板指尾盘回落收跌，沪指全天高开小幅收涨，呈现节前两连阳。盘面上，生物制品、创新药、CRO等医药股领涨，白酒板块午后集体反弹，房地产板块探低回升，银行股力挺大盘，而半导体、存储芯片等科技方向再度调整。两市全天成交1.4万亿元上方。 节后市场何去何从？对投资者而言，与其猜测节后涨跌，不如盯住三个关键变量：一是节后资金是否回流、量能能否有效恢复，这...
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宏观深度报告：上期有色金属指数，2026年9月复盘与10月展望
2026-10-08 · 芦哲,唐遥衎 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 市场表现回顾： 走势复盘：2026年9月，上期有色金属指数整体呈现“月初震荡上行、月中深幅回调、下旬修复后震荡下移”的运行特征，月度下跌约0.85%。月初指数窄幅整理，9月9日中国8月CPI、PPI双双回升叠加供给事件推动指数冲至月内最高5668.22点；月中美国8月CPI通胀粘性、加息预期升温令指数深幅回调至月内最低5430.14点；下旬加息落地后指数修复，月末收于5519.95点。 技术分析：截至2026年9月30日，有色...
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宏观经济高频数据统计周报
2026-10-07 · 林旭 · 浙商国际金融控股有限公司
宏观经济高频数据统计周报
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期货公司监管新规解读：严密监管与资本约束推动行业专业升级
2026-10-07 · 姜力 · 大公国际资信评估有限公司
摘要： 近日，中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）发布新修订的《期货公司监督管理办法》（以下简称《办法》）及实施有关事项的通知，自2027年1月1日起施行。本次《办法》的修订，对于期货公司的设立准入及新增业务明确资本要求，强化期货公司体系监管，明确各类业务规则，并要求期货公司深耕公司治理和内部控制，实现组织机构的建立健全等。整体来看，《办法》的修订对于强化期货公司监督管理、规范期货公司行为、防范期货公司风险、保护客户合法权益...
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以及它们告诉我们关于社会变革下一阶段的信息
2026-10-07 · 保罗·卡尔维·普雷 · 奥纬咨询公司
南非各地，人们在接触传统机构之前，就已就财务、健康和工作场所事宜做出了决定。他们比较产品、研究症状，并利用人工智能工具在会晤银行家、临床医生、雇主或顾问之前就评估各种选择——而数据显示，这一转变的发生速度比许多机构所意识到的要快得多。 五年的动荡加速了这些转变。随着疫情、成本上升、技术快速变革以及地缘政治不稳定使日常生活变得难以预测，人们开始关注他们能够掌控的事物——他们的工作、健康、财务以及即时的决定。他们越来越少依赖遥远的机构，而更...
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十月可能震荡回升，关注科技和内需
2026-10-07 · 邓利军 · 华金证券股份有限公司
投资要点 节后A股可能震荡回升。（1）节前部分投资者担忧的风险在节日期间基本未发生。一是节前部分投资者担心的地缘冲突风险未发生：首先，假期期间美伊冲突可能升级的风险并未发生；其次，假期期间中美关系未发生恶化的风险。二是节前部分投资者担忧的流动性收紧风险也未发生：首先，假期期间并未出现美国就业和经济增长超预期强劲而提升短期加息预期的风险；其次，假期期间美联储多位官员均表态不会连续加息。三是假期期间国内出行与消费数据小幅平稳增长，并未出现大...
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海外宏观研究专题之一：如何从需求角度理解美国通胀压力？
2026-10-07 · 陈琦,朱启兵 · 中银国际证券股份有限公司
年内美国居民收入水平有望维持韧性，叠加居民消费意愿仍然较强，美国消费端通胀压力仍存。AI投资将进一步支撑美国通胀压力韧性。考虑到年内地缘政治不确定性仍存，且年内美国需求有望维持韧性，我们认为，四季度美联储或仍存在加息空间。 若仅从美国PCE、CPI等通胀数据看，当下美国的通胀压力主要来自地缘政治因素的扰动，核心通胀数据回升压力不大。因此报告从美国消费、投资两个经济增长点出发，深入理解美国当通胀压力。 年内美国居民收入水平有望维持韧性，叠...
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投资策略周报：盈利斜率放缓，政策接力渐近
2026-10-07 · 韦冀星 · 开源证券股份有限公司
节后怎么看：再平衡仍是主线，但新的边际变化正在出现 十一假期前，市场已经经历了一轮较为明显的再平衡，前5%个股成交额集中度从49.8%的高位明显回落，极致拥挤带来的筹码压力正在缓解。市场仍是“长叙事未破、新叙事未出、拥挤度初步缓和”，基准路径仍是“反弹—高波震荡”。但三个边际变化值得重视：盈利现实斜率开始放缓、内需政策重要性提升、海外科技环境边际改善。相比节前，科技反弹的土壤有所改善，而地产及内需资产的重要性也在同步上升。 盈利顶：领先...
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假期海外市场回顾：全球利率普涨，股市表现分化
2026-10-07 · 芦哲,张佳炜,韦祎,王茁 · 东吴证券股份有限公司
核心观点：中秋国庆假期期间，油价下跌、美联储加息预期回落与科技股业绩提振海外市场风险偏好，欧洲财政风险催化全球长债收益率加速上涨，欧美股市分化，大宗商品普跌。期间，虽然非农就业数据弱于预期，但BEA公布的修订后美国近端增长数据上修、通胀数据下修，这在缓和年内加息预期的同时，也提振了美国增长预期，这也是长端美债收益率上行而美股强劲反弹的原因之一。基于最新修订的美国经济数据，我们预期10月美联储或跳过加息，同时对中期的美国增长前景更加乐观。...
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策略周评：国庆假期大事与节后A股展望
2026-10-07 · 陈刚,谢立昕,蒋珺逸,林煜辉,孔思迈 · 东吴证券股份有限公司
假期海外市场复盘 全球资本市场综述：国庆假期（亚太股市取9月30日至10月6日，其他股市/商品均取9月30日至10月5日，下同），港股探底回升，国庆假期第一个交易日（10月2日）港股大幅低开后弱势震荡，恒生科技创趋势新低，随后交易日实现反弹。国庆假期港股收跌，恒指、恒生科技跌幅均在1%以内，纳斯达克中国金龙指数同步下跌。美股三大指数表现分化，其中纳指涨超2%、续创历史新高，标普500涨超1%，道琼斯工业指数小幅收跌。欧洲市场整体回调，其...
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多资产周报：全球股市显著分化
2026-10-07 · 邵兴宇,田地,董德志 · 国信证券股份有限公司
核心观点 全球股市显著分化。本周全球股票市场走出罕见分化。纳指与全球其余主要市场走出相反方向。本轮分化的分母端，是长端美债收益率升破5%。无风险利率的抬升，对所有股票是估值端的一致压力，但资产之间真正的差异在分子端，即谁具备盈利上修的对冲，谁就能扛住这轮分母上行。纳指所代表的人工智能资产，正是拥有分子对冲的那一侧。本周的产业数据持续印证盈利上行的逻辑：美光科技财季收入542亿美元，环比增长30.8%，动态随机存取存储器与NAND闪存合约...
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宏观经济周报：地产对冲政策试水
2026-10-07 · 王奕群,田地,董德志 · 国信证券股份有限公司
核心观点 生产端景气分化。地产链和纺服、包装材料生产景气有所改善，基建生产基本平稳，机电产品生产延续回落。整体来看，工业生产尚未形成全面回升，节前备货对部分行业形成支撑，但终端需求偏弱仍制约生产扩张。 消费需求继续磨底。受“双节”假期影响，市内出行和线上物流活跃度均有所走弱；汽车消费同比降幅明显扩大，居民大宗消费意愿仍然偏弱；电影票房受假期带动环比回升，但同比表现仍弱于去年同期，片源号召力不足仍是服务消费修复的重要约束。 外贸发运高位运...
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