宏观研究报告
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综合企业资产净值周度更新
2026-10-08 · 李昊谦 · 中信证券经纪(香港)有限公司
摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年10月6日发布的题为《Koreaconglomerates NAV weekly》的报告，板块折价已扩大至40.6%，因此中信里昂正在等待主要财阀提供明确的股东回报信号。SK会长正在出售2.3%的股份，但考虑到交易结构，影响应属有限。S1案例看似规模不大，但这可能是检验三星集团对股东要求立场的试金石。SK Square仍然是新一轮回购及注销的最佳候选标的。 中秋假...
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埃森哲4Q26：稳字当头，已然足够
2026-10-08 · 吴俊豪 · 中信证券经纪(香港)有限公司
摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年10月2日《发布的题为“ACN4Q26:Steady is enough》的报告，埃森哲（Accenture）是2026财年第四季度收入和每股收益均较市场一致预期高出约3%。更重要的是，2027财年（截至2027年8月）收入增长指引为3-6%（包括2%-2.5%的非内生增长），由于第四季度收官增速改善，表现似乎好于市场预期。中信里昂指出，埃森哲2027财年内生收入...
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印度消费行业：Blinkit增速环比加快
2026-10-08 · 李昊谦 · 中信证券经纪(香港)
中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月30日发布的题为《Blinkit paceaccelerates QoQ》的报告，中信里昂跟踪覆盖范围的印度消费行业周活跃用户（WAU）趋势。对于2027财年第二季度，Blinkit的WAU环比增长加速至13.1%，而上季度为9.6%。Instamart独立应用环比增长13%，而上季度为8%。在电商领域，Flipkart的WAU环比/同比增长7%/15%，Meesh...
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印度消费行业：前瞻：全市场聚焦节庆需求
2026-10-08 · 李昊谦 · 中信证券经纪(香港)
中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年10月7日发布的题为《Preview:All eyeson festive demand》的报告，受持续夏季天气带动，制冷产品在2027财年第二季度表现较好，空调销量实现同比中双位数增长。节庆带动的需求，以及各品类的高端化趋势与渠道备货，将是需要关注的关键因素。研究预计管材将实现强劲增长，而电线与电缆增长较为温和。随着投入成本上升，中信里昂预计利润率前景偏弱。在电子制造...
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印度消费行业：达美乐表现强劲；电商回升
2026-10-08 · 李昊谦 · 中信证券经纪(香港)
中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年10月7日发布的题为《Domino’s strong;ecom pick-up》的报告，中信里昂持续跟踪其覆盖范围内的每周活跃用户（WAU）趋势。周环比（WoW）来看，Blinkit新增80万WAU，而Swiggy Instamart持平，不过JioMart新增50万。在食品配送领域，达美乐（Domino'sPizza）跑赢同业，新增90万WAU，而Swiggy、Zom...
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印度电力行业：面向135GW可再生能源的新绿色走廊
2026-10-08 · 李昊谦 · 中信证券经纪(香港)
中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年10月1日发布的题为《New greencorridor for135GW RE》的报告，莫迪3.0推出了价值200亿美元的绿色能源走廊第三阶段（GEC3）项目，覆盖2026至2033财年，其中包括143亿美元的邦内输电系统（InSTS）资本开支和53亿美元的电池储能系统（BESS）资本开支，并由57亿美元的中央资本开支资金作为驱动因素提供支持。该计划的规模是2022至...
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印度科技行业：AI对就业的影响仍无定论
2026-10-08 · 李昊谦 · 中信证券经纪(香港)
中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月30日发布的题为《Jury still out onimpact of AI on jobs》的报告，尽管宏观环境疲弱且AI促使交付模式转向“人类+AI代理”主导的模式，中信里昂注意到IT服务Jobspeak指数健康上升，覆盖公司在2027财年一季度的人员净增，以及围绕二季度前进一步增加人员的评论保持韧性，这意味着可能出现了AI驱动需求顺风的早期迹象。尽管BPO j...
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日本科技行业：中场休息，而非退场
2026-10-08 · 李昊谦 · 中信证券经纪(香港)
中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年10月1日发布的题为《A pause,not apullback》的报告，日本央行9月短观调查显示，由于宏观担忧，大型制造业板块对2027年3月财年软件支出情绪环比大幅下滑，不过中信里昂认为这仅是调查时点问题。9月调查中，金融板块的支出动能仍然强劲。临近9月季度业绩公布，首选为NEC，因其具备多重催化因素；同时，中信里昂也继续看好野村综合研究所（NRI），因其国内营业利...
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恒生科技指数编算方法修订点评：成长属性增强，港股科技叙事重塑
2026-10-08 · 赖烨烨 · 浦银国际证券有限公司
恒生科技指数扩容，放宽行业限制，引入成长维度。10月7日，恒生指数公司公布恒生科技指数（恒科）编算方法咨询总结。主要调整包括：取消五大行业限制；将科技主题重构为数码平台及解决方案、人工智能、先进硬件、机器人及自动化、云端和前沿科技六大类，子主题由16个扩至24个；选股范围收窄至恒生综合大中型股；成份股由30只增至50只，其中按市值选取40只、按收入增长选取10只。与咨询稿相比，最终方案新增两项门槛，更注重可投资性：非现有成份股过去3个月...
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新加坡金融服务行业：月度统计：2026年8月/9月
2026-10-08 · 李昊谦 · 中信证券经纪(香港)
中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年10月1日发布的题为《Monthly stats:Aug/Sep2026》的报告，新加坡银行体系8月金管局（MAS）数据显示，贷款环比强劲增长2.5%，驱动季度至今贷款增幅达到3.2%。存款增长较为缓慢，贷存比（LDR）升至三年多以来高位，但在分析认为，目前仍处于可控范围。各期限利率均有所走高，这应会对净息差（NIM）形成支撑，但更高的无风险利率仍对偏高的估值倍数构成威...
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2026年8月净利差更新
2026-10-08 · 李昊谦 · 中信证券经纪(香港)有限公司
摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年10月1日发布的题为《August2026NISupdate》的报告，韩国银行（BOK）于9月30日发布了8月月度存贷款利率数据。全部存量余额的净利差（NIS）环比下降2个基点（同比上升1个基点），新发生余额净利差环比上升13个基点。净利差收窄幅度较7月有所放缓，但尽管韩国银行在7月和8月连续加息，改善步伐仍然缓慢。根据中信里昂与银行的沟通，今年出现显著的净息差（...
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热度降温
2026-10-08 · 吴俊豪 · 中信证券经纪(香港)有限公司
摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年10月5日发布的题为《Toning down the fun》的报告，中信里昂修正对DigiPlus（PLUS）的观点，以反映其脱离菲律宾进行多元化的进程并不如先前预期般顺利。研究亦调整其展望，原因是受存款用户数（MABD）疲软及每用户平均收入（ARPU）走弱影响，2026至2028财年菲律宾博彩总收入（NGR）预测面临下修。尽管存在这些调整，此轮抛售已属反应过度...
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