宏观研究报告
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粤开市场日报
2026-10-08 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 指数涨跌情况：今日A股主要指数悉数收跌。截止收盘，上证指数跌0.79%，收报3811.90点；深证成指跌2.07%，收报12620.90点；科创50跌4.82%，收报1456.32点；创业板指跌3.15%，收报3036.66点。总体上，全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场1696只个股上涨，3742只个股下跌，126只个股收平。沪深两市今日成交额合计16821亿元，较上个交易日放量2441亿元。 行业涨跌情况：今日申万一...
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资金跟踪系列之六十五：两融与北上继续净流出，股票ETF明显回流
2026-10-08 · 梅锴,牟一凌,季宏坤 · 国金证券股份有限公司
宏观流动性： 上周美元指数继续回升，中美利差“倒挂”程度继续加深。10Y美债名义/实际利率均回升，通胀预期小幅回升。离岸美元流动性边际收紧，国内银行间资金面整体均衡偏松，期限利差(10Y-1Y)走阔。 交易热度、波动与流动性： 市场交易热度回落、续创年内低点，主要指数波动率均回落。房地产、医药、建材等板块的交易热度均在80%分位数以上。电子、通信、机械、建材等板块波动率则均处于90%历史分位数以上。 机构调研： 电子、医药、通信、食品饮...
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9月美国就业数据点评：非农就业超预期走弱，年内加息概率仍较高
2026-10-08 · 陈国文 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 事件：10月2日美国劳工部公布就业数据显示，9月美国新增非农就业2.9万人，失业率为4.2%。 核心观点：9月美国就业市场明显降温。（1）总体看，新增非农就业大幅回落，失业率小幅上升。（2）结构看，制造业对就业支撑减弱，服务业不同行业表现分化。（3）工资看，薪资增速继续放缓，就业市场对通胀支撑作用边际减弱。（4）政策预期看，非农就业走弱降低市场对10月加息的预期，但通胀压力仍存，市场认为年内加息概率仍较高。 总体：新增岗位明...
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资产配置双周报：中债与海外债市为何表现分化？
2026-10-08 · 芦哲,李沛 · 东吴证券股份有限公司
核心观点：近月以来全球债市显著分化：海外方面，9月欧美日加息落地后，经济景气、油价高位、通胀预期与财政信用风险共同推动欧美日国债长端利率走高；中债则走出独立行情，30Y中债利率年内下行超30bp。分化核心在于两点：中债外资持有占比低，海外加息直接冲击可控；能源对外依存度不高，输入性通胀影响偏间接。国内基本面看，内需修复基础仍不牢固，居民加杠杆意愿持续偏弱，地产投资低位磨底，中债利率中期易下难上。短期看，“929”政策落地后国内长债表现“...
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东兴晨报
2026-10-08 · 曹奕丰 · 东兴证券股份有限公司
经济要闻 1.国庆假期:返程期间全国道路交通总体平稳有序。10月6日全社会跨区域人员流动量为3.0346亿人次,环比增长0.04%,同比下降1.9%;其中铁路客运量2160.5万人次,同比增长11.8%。10月7日全国铁路迎来返程客流最高峰,发送旅客2415万人次,加开旅客列车2449列。(资料来源:iFinD) 2.中欧贸易谈判:欧委会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇将访问北京,中欧已于今年6月建立贸易投资磋商机制,涵盖贸易和投资平衡、出...
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宏观深度报告：黄金ETF，2026年9月复盘与10月展望
2026-10-08 · 芦哲,唐遥衎 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 市场表现回顾： 走势复盘：9月沪金整体呈现“月初冲高回落、月中震荡下行、月末加速探底”的运行特征，月度下跌约5.14%。月初美伊冲突升级但避险溢价被美债收益率上行压制，金价冲高至月内高点965.96元/克后回落；月中美债收益率升穿5%、加息预期升温，金价震荡下行；月末美联储时隔三年重启加息25个基点，金价加速下探至月内低点898.78元/克后企稳反弹。 技术分析：截至9月30日，沪金风险度下降至46.34，较8月末的76.51...
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中国宏观经济2026年10月报告：名义增速仍有加速空间 但分化依然较大
2026-10-08 · 李彦森 · 方正中期期货有限公司
核心观点 外需以及外需相关的供给强势不改，内需相关行业弱势且边际改善不多。我们认为，库存周期或仍以主动加为主，且价格对名义增速上行支持力度暂时仍在高位，有利于名义增长的同比读数。而内需对供给的带动仍待观察。目前情况之下，政策加码概率上升，后期焦点位于海外，关注地缘风险等是否持续“高烧不退”。内需方面，9月将是最后的验证阶段。 此前二季度再通胀加速受到输入性因素影响，且目前来看该因素短期有重新上升态势，即使9月油价冲高回落，也难改商品重心...
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全球宏观经济2026年10月报告：中东局势推升全球加息预期 最棘手问题在于国债
2026-10-08 · 陈臻 · 方正中期期货有限公司
摘要 7月中旬美伊重燃战火，布伦特原油价格宽幅反弹，鉴于通胀的滞后性，7月各国通胀数据仍然下降，8月则全面反弹，推动各大央行开启或进一步加息。9月初中东地缘局势升级，霍尔木兹和曼德两大海峡通航仍然受限，布伦特原油一度冲高至110美元/桶，各国9月通胀率还有进一步反弹风险。倘若通胀继续反弹，将会进一步加剧各大央行加息预期。利率互换显示美联储、欧洲央行、英国央行、日本央行预期加息3-4轮，加拿大央行、新西兰央行预期加息4-5轮。由此可见，市...
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CPAXT是波动因素
2026-10-08 · 李昊谦 · 中信证券经纪(香港)
中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年10月7日发布的题为《CPAXT is a swingfactor》的报告，中信里昂预计，尽管CP Axtra贡献疲弱，受7-Eleven业务稳健运营的推动下，CP All将公布2026年第三季度核心利润。在计入CP Axtra约20亿泰铢的一次性费用后，研究预计CP All的净利润将同比及环比均有所下降。研究认为，CP Axtra实现强劲复苏将是推动CP All股价上...
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挥别美心
2026-10-08 · 李昊谦 · 中信证券经纪(香港)
中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年10月1日发布的题为《GoodbyeMaxim's》的报告，美心（Maxim's）宣布计划回购DFI零售（DFI）持有的美心50%股权。作为交易对价，DFI将获得3.4亿美元现金，并接手七个市场的星巴克业务。中信里昂估计，即使DFI到2029年仅实现增长和利润率目标的下限，该交易对其基础利润仍将实现净增厚。每年1,000万美元的成本协同效应（预计于2028年实现）则是额...
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底部价值是多少？
2026-10-08 · 李昊谦 · 中信证券经纪(香港)有限公司
摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月29日发布的题为《What is the floorvalue？》的报告，由于雅加达证券交易所自9月28日起将最低交易价格从50盾下调至1盾，GoTo在IF26期间受到投资者高度关注，而投资者普遍询问GoTo的有效底价。GoTo高级管理层提供了一项SOTP，对应每股29盾的价值，未包括ODS和金融科技业务估值。在尘埃落定后，这应可作为参考底价。 印尼证券交易所...
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多元增长
2026-10-08 · 李昊谦 · 中信证券经纪(香港)
中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年10月6日发布的题为《Growthdiversity》的报告，基恩士（Keyence）将于10月29日公布2027财年第二季度业绩。中信里昂预计销售额与营业利润均将同比增长，创下创纪录的中期业绩。需求强劲，利润率仍可能带来惊喜。基恩士为投资者提供了具有吸引力的多元化配置，使其得以摆脱对SPE及数据中心相关增长的依赖，因此仍是自动化领域的核心持股。凭借3万亿日元在手现金及...
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