宏观研究报告
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策略周报：关注泛科技行业的“头部效应”
2025-08-19 · 王君,徐沛东,郭晓希,徐亚,高天然 · 中银国际证券股份有限公司
增量资金驱动风险偏好上行，风格切换，泛科技行业表现出“头部效应”。 增量资金驱动风险偏好上行，风格切换显著。虽然7月经济数据整体偏弱，但本周市场在资金面支撑下延续强势。杠杆资金是本轮资金驱动行情的主要增量，北上资金成交热度亦有所提升。近期全球风险资产均处于风偏提振阶段。A股市场风偏在突破了前期高点后持续上行并触及去年“924”行情阶段高点水平。风格方面，本周市场呈现成长股与非银金融集体走强的行情特征，与此同时高股息板块显著下跌，显示出市...
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东兴晨报
2025-08-19 · 赵军胜 · 东兴证券股份有限公司
经济要闻 1.央行：央行发布2025年第二季度中国货币政策执行报告，一是保持货币信贷合理增长。5月降低存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，并综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现等工具，保持流动性充裕。引导金融机构充分满足实体经济有效信贷需求，提高资金使用效率，提升服务实体经济质效。二是推动社会综合融资成本下降。健全市场化的利率调控框架，5月下调政策利率0.1个百分点，下调结构性货币政策工具利率0.25...
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宏观专题分析报告：全球TACO牛市，泡沫有多大？
2025-08-19 · 宋雪涛 · 国金证券股份有限公司
近期全球市场风险偏好显著改善，不少发达市场与新兴市场股市指数创下新高，A股、港股也进入牛市氛围。这背后，“TACO交易（指市场预期特朗普政府最终会在贸易争端中让步）”带来的政策风险转利好固然是直接催化剂，但更深层的根源在于美元流动性的持续宽松。这种宽松通过多个维度体现：其一，美元指数年内大幅下跌10%，显著提振非美股市。其二，美债实际利率从高位回落，缓解了全球资产的估值压力。其三，全球央行货币供应增速加快，年内降息次数远超加息，尤其是非...
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政策调整，经济阶段性回调
2025-08-19 · 苏剑 · 北京大学经济研究所
要点 工业产出小幅回落，政策支撑与季节因素并存 政策调整，消费额增速阶段性回调 政策调整，投资增速阶段性调整 “一带一路”效应显现，支撑外贸走势稳中有进 基数效应叠加“反内卷”，通胀率继续低位前行 新增社融仍有支撑，政府债券是主力 展望未来：政策调整，下半年经济下行压力不减
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机构调研、股东增持与公司回购策略周报
2025-08-19 · 褚聪聪,赵毅轩 · 河北源达信息技术股份有限公司
投资要点 机构调研热门公司梳理 近30天机构调研家数前二十的热门公司有东鹏饮料、中宠股份、海康威视、德福科技和新易盛等。近5天机构调研家数前二十的热门公司有南微医学、安杰思、金橙子、新强联和百亚股份等。近30天机构调研家数前二十的热门公司中评级机构家数大于或等于10家的有12家，分别为东鹏饮料、中宠股份、九号公司、百亚股份、海康威视、杰瑞股份、新易盛、宏发股份、南微医学、百济神州、华明装备和仕佳光子。其中新易盛、东鹏饮料、中宠股份和九号...
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万联晨会
2025-08-19 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周一，A股三大股指集体收涨，上证指数涨0.85%报3728.03点，深证成指涨1.73%，创业板指涨2.84%。两市A股成交额2.81万亿元人民币，超4000股上涨。申万行业方面，通信、综合、计算机行业领涨，房地产、石油石化行业下跌；概念板块方面，液冷服务器、科创次新股概念领涨，金属铝、黄金概念领跌。港股方面，香港恒生指数跌0.37%，恒生科技指数涨0.65%。海外方面，美国股市三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.0...
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研究早观点
2025-08-19 · 彭皓辰 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【行业评论】煤炭：煤炭月度供需数据点评-7月：供给收缩，反内卷或带来“温和风暴” 【行业评论】生物医药Ⅱ：创新药动态更新：NSCLC IO疗法-PD-1/VEGF、PD-1/IL-2α-bias、PD-L1ADC、PD-1/VEGF/CTLA-4潜力已现 【公司评论】北特科技(603009.SH)：北特科技25年半年报点评-25H1业绩增长稳健，丝杠产线布局稳步推进 【今日要点】 【行业评论】煤炭：煤炭月度供需数据点评-7...
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市场日报：沪指创出近十年新高 两市量能破2.7万亿
2025-08-19 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周一（8月18日），三大指数早盘震荡拉升，午盘触顶，创指涨逾3%，午后行情小幅回落，尾盘维持震荡，三大指数悉数收红，创指收涨近3%，沪指创出近十年新高。截至收盘，上证指数（+0.85%）收报3728.03点，深证成指（+1.73%）收报11835.57点，创业板指（+2.84%）收报2606.20点。两市量能大幅上冲，突破2.7万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上涨，仅房地产、石油石化下跌，通信、综合、计算机领涨。 ...
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宏观周度观察：美俄短期风险下降，市场聚焦定价美联储降息幅度
2025-08-19 · 王娜,吴昕玥 · 国联期货股份有限公司
1.本周宏观观察 1.1关税对通胀影响显现，市场聚焦定价美联储降息幅度 在美国7月CPI和PPI数据的影响下，本周市场围绕9月降息预期发生波动。周二公布的CPI比预期温和，7月美国CPI同比+2.70%，环比+0.20%，略低于预期；但受核心服务CPI意外走强推动，核心CPI同比增速第二次触及年内高点+3.1%，环比+0.3%。但周四公布的PPI数据却超出预期，引发市场对关税通胀的担忧。受服务成本上涨1.1%的推动，美国7月PPI环比增...
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万和财富早班车
2025-08-19 · 陈仝 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.商务部：延长对原产于欧盟的进口相关乳制品反补贴调查期限。 2.国务院新闻办公室将举行新闻发布会，介绍阅兵准备工作有关情况。 3.全国医疗保障工作座谈会召开，国家医保局公布九大重点工作。 二、行业最新动态 1.多模态医疗大模型加速落地创新药支付模式拓展新空间，相关个股：振东制药（300158）、三博脑科（301293）等。 2.华为麒麟9020官宣登场半导体产业链或受关注，相关个股：中芯国际（688981）、南大光电...
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晨会纪要
2025-08-19 · 国信证券股份有限公司
【重点推荐】 行业与公司 小菜园(00999.HK)海外公司深度报告:中式大众餐饮赛道龙头，全国化扩张验证进行时 【常规内容】 宏观与策略 策略专题:ESG热点周聚焦（8月第3期）-多部门发力守护长江流域生态 行业与公司 食品饮料周报（25年第33周）：外部积极因素逐渐增加，茅台中报展现经营韧性 海外市场专题:美元债双周报（25年第33周）-通胀数据分化但降息预期稳固，市场短期聚焦杰克逊霍尔 传媒互联网周报：MuleRun在AI Age...
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宏观经济专题：建筑需求同比下行速度放缓
2025-08-19 · 何宁,郭晓彬 · 开源证券股份有限公司
供需：亮点在于部分建筑需求下行速度放缓 1.建筑开工：开工率仍处季节性低位。最近两周（8月3日至8月16日），石油沥青装置开工率、水泥发运率季节性位置仍位于历史中低位，磨机运转率环比回升，但绝对位置仍处历史低位。基建、房建项目水泥出库量企稳，资金方面，建筑工地资金到位率同比低于2024年同期。 2.工业生产端，部分化工链与汽车钢胎开工率回落。最近两周，工业开工整体景气度仍处于历史中高位，部分化工链与汽车钢胎开工率有所回落。化工链中PX开...
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