宏观研究报告
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中银晨会聚焦
2025-07-22 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
重点关注 【宏观经济】提振消费的几点思考*朱启兵。短期内提振消费的关键在于增强政府财政能力以及增加居民收入，中期提振消费需要收入分配制度的变革和城镇化的持续推进。 【电子】鹏鼎控股*苏凌瑶。公司发布2025年半年度业绩预告，根据业绩预告及月度营收披露，2025年上半年公司有效降本同时稳步推进产品结构优化，上半年营收利润取得增长。
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创新产业链25H2投资策略：最坏时刻已过，积极关注出海与国内复苏
2025-07-22 · 谭国超,杨馥瑗 · 华安证券股份有限公司
CXO投资策略 CXO行业内生动能的本质驱动是终端需求，随着产能与需求的动态协调推动周期变化。近两年行业需求仍有待修复，产能相对过剩，供需矛盾依旧存在，从周期角度看仍处于拐点待向上阶段。展望2025年及后续几年，1）需求端随着全球步入降息周期，已逐步复苏，业绩端陆续兑现；2）供给端因部分头部企业放缓扩产进程，中小企业部分关停，产能持续去化，行业整体趋向动态平衡发展；3）业绩端，2025年部分企业大订单高基数影响已基本消化出清，CXO行业...
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万和财富早班车
2025-07-22 · 张雷 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.商务部：实物网零对社零贡献率29.6%，在线餐饮占餐饮收入比重增长1.9个百分点，可数字化交付的服务进出口平稳增长。 2.跨境电商彰显外贸韧性，据海关总署初步统计，跨境电商进出口1.32万亿元，同比增长5.7%。政务服务效能提升。 3.7月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%，5年期和1年期利率均维持不变。
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晨会纪要
2025-07-22 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【 常规内容】 宏观与策略 固 定 收 益 快 评 : 可 交 换 私 募 债 跟 踪 - 私 募 EB 每 周 跟 踪（20250714-20250718） 固定收益周报:公募 REITs 周报（第 26 期） -指数小幅收跌， 各板块涨跌分化 固定收益周报:超长债周报——多空交织， 超长债再度放量 策略专题:ESG 热点周聚焦（7 月第 3 期） - 绿色金融， 产融协同 策略专题:策略周思考-莫在一思停 行业与公司 公用...
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金点策略晨报：后市A股震荡向上或是主基调，关注传统板块中绩优低估值龙头
2025-07-22 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 近期晨报经常提醒，后市震荡偏强仍是主基调，结构性机会丰富。关注反内卷主线：光伏、电池、储能、建材、煤炭、钢铁、有色等产业。市场走势如我们预期，周一沪深三大指数开盘后震荡上行，沪指以及创业板指再创年内新高，而深成指也突破11000点整数关口。盘面上，雅鲁藏布江下游水电工程（雅下水电）概念全线大涨，另外，建材、工程机械以及钢铁、有色、煤炭等板块走强。 周一雅下水电概念全线大涨，受周末该工程开工利好的刺激，...
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宏观周报：聚焦政策预期
2025-07-22 · 戴朝盛 · 信达期货有限公司
国内：中央城市工作会议以“城市更新”为重要抓手，通告来看，跟商品需求相关的有“稳步推进城中村和危旧房改造”，“推进城市基础设施生命线安全工程建设，加快老旧管线改造升级”，“统筹城市防洪体系和内涝治理”等安全基础设施建设。但这些内容跟以往的政策方向一致，并没有太多新的点。后续关注7月中央政治局会议乃至“十五五规划”中是否会有进一步具体部署。 7月18日，工信部表示钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，将推动重点行...
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宏观日报：关注能源上游价格波动
2025-07-22 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
轮融资，由京东领投；逐际动力（LimX Dynamics）宣布新一轮融资获京东战略领投；众擎机器人宣布正式完成两轮融资，其中A1轮融资由京东领投。对此，京东相关负责人称，目前公司高度重视包括具身智能、大模型在内的技术热点。未来将聚焦供应链场景，持续通过内部技术创新和外部投资等方式来构建技术创新生态。 服务行业：新住房租赁条例9月15日执行。1）国务院总理李强日前签署国务院令，公布《住房租赁条例》，自2025年9月15日起施行。《条例》旨...
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晨会纪要
2025-07-22 · 赖菲虹,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.英伟达H20恢复对华供应，台积电中期业绩超预期——电子行业周报2025/7/14-2025/7/20 2.供给端政策有望加速落地，关注供给弹性板块——基础化工行业周报（2025/7/14-2025/7/20） 3.第十一批国采启动，预期向好——医药生物行业周报（2025/07/14-2025/07/20） 财经要闻 1.国务院总理李强日前签署国务院令，公布《住房租赁条例》 2.一年期、五年期LPR均维持不变
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策略日报：大基建爆发
2025-07-22 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 债券市场：利率债全线下跌，长端涨幅大于短端。预计后续将继续弱势调整。今日股指震荡走高，在钢铁、有色、石化等十大行业重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能的消息下，股涨债跌的行情将得到延续。稳增长反内卷的政策不断出台带来通胀止跌的期待，大方向上股涨债跌后续将持续。后续展望：股市大盘突破，债市预计高位宽幅震荡。 A股：大基建板块爆发，带领沪指创年内新高。今日市场在雅鲁藏布江下游水电工程开工以及工信部宣布多个行业稳增长方案消息刺激...
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宏观策略周报：国内行业稳增长政策出台，风险偏好持续升温
2025-07-22 · 明道雨 · 东海期货有限责任公司
国内方面：经济方面，中国上半年中国经济同比增长5.3%，二季度增长5.2%，均高于预期，6月消费和投资明显放缓，但出口好于预期，经济稳健增长。政策方面，中央财经委员会第六次会议强调要依法依规治理企业低价无序竞争，强调“反内卷”，以及国内十大行业稳增长政策出台，短期有助于提振国内风险偏好。且短期国外市场回暖以及中美双方计划在8月初进行贸易谈判，双方在科技方面的限制减弱，国内市场乐观情绪持续发酵，国内风险偏好继续升温。近期市场交易逻辑主要聚...
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估值与盈利周观察——7月第3期：创业板领涨
2025-07-22 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
市场估值普涨，微盘股、创业板指居前。上周宽基指数估值普涨，创业板指表现最优，红利表现最弱。从PE、PB偏离度的角度看，食品饮料、农林牧渔、公用事业等行业估值较为便宜。向前看，本周市场ERP下降，处于21年以来历史均值附近。 市场表现：创业板指、微盘股、成长表现最好；红利、金融、稳定表现最弱。 行业表现：通信、医药生物、汽车涨幅前三，传媒、房地产、公用事业表现最弱。 相对估值：创业板指/沪深300相对PE上升，创业板值/沪深300相对PB...
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策略跟踪报告：A股半年报业绩预喜率有所提升
2025-07-22 · 宫慧菁 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 近三成上市公司披露中报业绩预告：截至2025年7月15日，披露2025年中报业绩预告的A股上市公司为1517家，披露率为27.99%。全部A股发布预喜业绩预告的企业数量为660家，占披露中报业绩预告A股数量的43.51%。其中，按业绩预告类型划分，预告类型为预增的企业数量最多，为412家，占披露中报业绩预告A股的比例为27.16%。 主要风格板块预喜比例相近：截至2025年7月15日，按风格分类，从预喜比例看，各板块中报预告...
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