宏观研究报告
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个人消费金融及小微贷款类资产支持证券产品报告（2025年半年度）：个人消费金融发行规模同比大幅上升；发行主体头部集中效应明显，融资成本持续下行，二级市场交易活跃度显著提升
2025-08-29 · 徐捷 · 中诚信国际信用评级有限公司
要点 发行情况：2025上半年，交易所市场共发行个人消费金融及小微贷款类资产证券化产品212单，合计发行规模1,597.91亿元；与上年同期相比，发行数量增加40单，发行规模上升32.99%。其中，个人消费金融类产品发行170单，合计发行规模1,290.59亿元，与上年同期相比，发行数量增加48单，发行规模上升45.51%；小微贷款类产品发行42单，合计发行规模307.32亿元，与上年同期相比，发行数量减少8单，发行规模下降2.32%。...
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策略深度报告：居民存款入市：A股主升的增量资金主力
2025-08-29 · 杨芹芹,卫正 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 核心结论：A股牛市多经历起步（普涨，政策利好和低估低配）-整固（分化，价值蓝筹）-主升（上攻，科技成长+战略主题）-赶顶（突破，题材泡沫+消费）四个阶段。随着7月宏观顺风回归，M1回升，M2-M1剪刀差收窄，PPI触底回升，叠加A股近12月累计涨幅超过20%，居民存款加速入市，助力A股主升行情，期间债券震荡调整。 预防性存款与债券独秀 2022/8-2024/8：债券配置行情，A股单边下行 宏观背景：经济相对走弱，PPI与M1...
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应收账款类资产支持证券产品报告（2025年半年度）：发行节奏有所加快，央企需求持续释放，融资成本明显下行，二级成交活跃度显著提升
2025-08-29 · 陈熠 · 中诚信国际信用评级有限公司
要点 发行情况：2025年上半年交易所市场共发行应收账款类资产证券化产品50单，合计发行规模637.30亿元；与上年同期相比，发行数量增加16单，发行规模上升40.49%。2025年上半年，实际融资人为中央企业及其下属公司的应收账款类产品发行规模合计585.66亿元，占比为91.90%；实际融资人所处行业为建筑行业的应收账款类产品发行规模合计595.49亿元，占比为93.44%。融资成本方面，应收账款类产品1年期左右AAAsf级证券利率...
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宏观策略周报：国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，推动科技和产业深度融合
2025-08-29 · 李向梅 · 河北源达信息技术股份有限公司
资讯要闻 1.8月27日，国家统计局公布数据显示，1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40203.5亿元，同比下降1.7%。规模以上工业生产营业收入保持稳定增长，促进物价水平合理回升系列政策逐步落地实施，带动企业盈利水平持续恢复。 2.国务院日前印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，《意见》提及了对“AI应用普及率”的量化表述，即2027年，新一代智能终端、智能体等应用普及率超过70%；2030年新一代智能终端、智能体等...
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财富通每日策略
2025-08-28 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周三，市场全天冲高回落，日成交额超3万亿。早盘三大指数集体高开，随后市场震荡上行，午后大盘跳水回落。截至收盘，三大指数集体收绿，上证指数领跌。盘面上，CPO等算力硬件股维持强势，芯片股冲高回落，稀土永磁概念股表现活跃。下跌方面，地产股展开调整。总体上个股跌多涨少，通信、电子、有色金属、公用事业和计算机等行业表现靠前；美容护理、房地产、综合、建筑材料和纺织服饰等行业表现靠后。概念指数方面，F5G概念、共封装光学(CPO)、稀土...
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兼评7月企业利润数据：利润改善由成本和投资收益贡献
2025-08-28 · 何宁,陈策 · 开源证券股份有限公司
事件：2025年1-7月全国规上工企利润累计同比-1.7%，前值-1.8%；营业收入累计同比2.3%，前值2.5%。 7月工企景气度温和回升，投资收益对利润贡献有望继续扩大 1、工业企业营收增速放缓、利润增速降幅收窄。测算7月营收当月同比约1.1%、较前值下行了0.5个百分点；利润当月同比回升了2.8个百分点至-1.5%，连续2个月边际改善。拆分来看（利润增速=工业增加值*PPI*利润率同比），三因子对7月利润增速的贡献分别为+5.5、...
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晨会纪要
2025-08-28 · 朱国广 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 #海外政治：特朗普宣布罢免理事库克，美联储独立性遭挑战 核心观点：特朗普以涉嫌在抵押贷款申请中存在欺诈行为为由罢免美联储理事库克，成为1913年美联储成立以来首次。当前美联储理事会中沃勒和鲍曼2位理事均由特朗普提名，未来若特朗普提名的新理事米兰能够获得参议院批准，且在成功罢免库克后再提名另一位新理事，则理事会中将有4人与特朗普立场一致，超过半数。罢免消息公布后，市场对未来更多“特朗普派”的理事就职预期令明年的降息预期升温，而对...
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开源晨会
2025-08-28 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】利润改善由成本和投资收益贡献——兼评7月企业利润数据-20250827 行业公司 【计算机】“人工智能+”行动意见发布，迎接AI投资大时代——行业点评报告-20250827 【农林牧渔：华统股份(002840.SZ)】财务状况改善，养殖屠宰协同发展——公司信息更新报告-20250827 【煤炭开采：中煤能源(601898.SH)】煤价下跌致业绩承压，关注高分红潜力和成长性——公司信息更新报告-202508...
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市场日报：A股震荡分化量能回落 结构性行情下关注板块轮动
2025-08-28 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周二（8月26日），A股三大股指涨跌不一，呈现分化态势，市场成交额较前一日显著萎缩。截至收盘，上证指数（-0.39%）收报3868.38点，深证成指（+0.26%）收报12473.17点，创业板指（-0.75%）收报2742.13点。两市量能明显缩减，但仍超过2.6万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上涨，农林牧渔、美容护理、基础化工领涨，医药生物、非银金融、钢铁领跌。 风险提示 注意资金轮动中的风险
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研究早观点
2025-08-28 · 李明阳 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【行业评论】计算机：“人工智能+”意见正式发布，AI产业发展再次提速 【行业评论】化学原料：新材料周报（250818-0822）-算力需求驱动AI服务器加速发展，关注高频高速覆铜板材料机遇 【公司评论】立方制药(003020.SZ)：立方制药（003020）中报点评-哌甲酯三层芯片即将上市，研发投入大增 【公司评论】润丰股份(301035.SZ)：润丰股份-经营业绩大幅提升，全球化运营驱动增长 【山证新材料】时代新材202...
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1-7月工企利润数据点评：四季度增量政策或仍值得期待
2025-08-28 · 陈琦,朱启兵 · 中银国际证券股份有限公司
1-7月工业企业利润总额同比下降。采矿业占比今年以来持续走低。四季度增量政策或仍值得期待。 国家统计局网站8月27日信息显示，1-7月全国规模以上工业企业（以下简称为“工业企业”）实现利润总额40203.5亿元，同比下降1.7%，降幅较上半年收窄0.1个百分点；7月当月，工业企业利润同比下降1.5%，降幅环比6月收窄2.8个百分点；7月工业企业盈利增速环比6月延续改善。但需注意的是，2025年1-7月工业企业利润总额仍低于过去三年（20...
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万联晨会
2025-08-28 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】周三A股三大指数集体下跌。截至收盘，上证综指跌1.76%，深成指跌1.43%，创业板指跌0.69%。全市场成交额31,978亿元，较上日增加4,880亿元。全市场超4,700只个股下跌。板块题材上，CPO、稀土永磁、半导体板块涨幅居前；服装家纺、房地产、白酒、创新药、教育板块跌幅居前。 【重要新闻】 【国新办举行新闻发布会介绍中国服务贸易发展和2025年服贸会筹备工作进展情况】国务院新闻办公室于2025年8月27日...
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