宏观研究报告
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策略观点：“反内卷”政策下的投资机遇
2025-07-30 · 赖烨烨 · 浦银国际证券有限公司
7月1日，中央财经委会议强调要“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”。在决策层明确整治“内卷式”竞争后，资本市场开启“反内卷”行情。本篇报告将深入探讨“反内卷”政策核心逻辑，对比2015-2018年供给侧改革，分析本轮“反内卷”行情后续演绎及有望受益的板块和个股。 为什么要“反内卷”？近年来，在我国经济结构性转型的关键阶段，推动新旧动能转换与产业升级成为重要方向。随着发展推进，市场需求饱和叠加投资集...
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北交所中长期配置价值明确，关注细分领域优质龙头
2025-07-30 · 朱洁羽 · 东吴证券股份有限公司
核心要点 一、市场表现：政策支持叠加30%涨跌幅限制下持续吸引增量资金，北交所流动性显著改善。在三轮行情驱动下，北交所及北证50流动性显著改善。主要驱动因素包括：①政策支持：“深改19条”政策改善市场预期，提振市场情绪，吸引增量资金入场，带动北交所进行系统性估值修复。②制度改革：30%涨跌幅限制使得小资金能够撬动高涨幅，小盘股特性使其成为活跃资金追逐高弹性的重要市场。③基金产品：北证50相关ETF产品持续推出，降低投资者门槛，进一步引入...
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2025年7月政治局会议点评：政治局会议的破题信号
2025-07-30 · 陶川,邵翔,钟渝梅 · 民生证券股份有限公司
事件：中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 今天政治局会议的“主角”无疑是“十五五”，而令市场可能有所不安的是，对于经济着墨似乎偏少了。我们在之前的报告《7月政治局会议的新期待》提及的三条政策线索...
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学习7月政治局会议精神：增强政策灵活性预见性
2025-07-30 · 芦哲,占烁 · 东吴证券股份有限公司
7月30日，中共中央政治局召开会议，会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。 会议决定10月召开二十届四中全会，研究制定“十五五规划”。参考“十四五”时间线，预计今年10月四中全会审议通过《建议》，明年3月全国人大批准实施《纲要》。2020年10月29日，十九届五中全会审议通过《中共中央关于制定国民经济和社...
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东兴晨报
2025-07-30 · 侯河清 · 东兴证券股份有限公司
经济要闻 1.国际货币基金组织（IMF）：发布最新《世界经济展望》（WEO）报告，IMF将中国2025年的增长率较4月WEO预期上调了0.8个百分点，达到4.8%。IMF称，这一上调反映了2025年上半年中国经济活动强于预期，且中美实际关税仍比4月预期的低很多。IMF并称，此前公布的中国实际GDP年增长率超出预期。这主要是由出口推动，中国对美国的销售额下降被对世界其他地区的强劲销售所抵消。此外，这在较小程度上，还受到财政措施支持的消费所...
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【粤开宏观】政治局会议释放的九大信号
2025-07-30 · 罗志恒,马家进,原野,牛琴 · 粤开证券股份有限公司
事件 7月30日，中共中央政治局召开会议，决定今年10月召开二十届四中全会，研究关于制定“十五五”规划的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 1、会议研判“十五五”时期发展阶段的特点与总体目标：战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多。 2、形势判断方面，充分肯定经济稳中有进、主要指标表现良好，同时提出面临风险挑战，要增强忧患意识和底线思维。 3、下阶段政策取向方面，持续发力、适时加力，增强灵活性预见性，重在落实既定...
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流动性专题：8月资金面关注什么
2025-07-30 · 徐亮,黄紫仪 · 民生证券股份有限公司
8月资金面总体判断：7月资金利率在月初下台阶至接近1.3%后出现了两次大幅上行的情况：一次是税期隔夜资金利率来到1.53%；另一次是7月24号，在税期已过、尚未进入跨月、政府债供给不大的情况下，隔夜资金利率大幅上行至1.65%，引起市场对后续流动性的担忧，但7月25日央行就立刻大幅净投放6018亿元7天逆回购呵护资金面，可以看出来当前央行呵护资金面的态度没有发生转变。从本次跨月的情况也可以看到，隔夜资金利率已经下行至1.36%，并且7天...
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7月中央政治局会议解读：7月政治局会议召开 六大信号值得关注
2025-07-30 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
事件简述： 7月30日，中共中央政治局召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 核心观点： 下半年双宽松基调依然未变，科技、消费仍是“重头戏”。会议从整体角度来看，对于上半年的经济表现仍持肯定，但对于消费需求乏力、地产依然疲软、出口边际回落等隐患，仍有一...
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北交所定期报告：政治局会议定调下半年经济工作，北证指数收跌1.75%
2025-07-30 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）政治局会议定调下半年经济工作：宏观政策持续发力、适时加力。中共中央政治局7月30日召开会议。分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。政治局会议对当前经济形势作出判断，认为今年我国经济展现强大活力和韧性，同时面临不少风险挑战。会议提出下半年宏观政策要持续发力、适时加力。2）国家发改委：国家级基金要重点支持国家层面现代化产业提质升级、关键核心技术攻关和跨区域重大项目建设。财联社7月30日电，国家发改委向社会公开征求《政府...
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投资策略专题：开源金股，8月推荐
2025-07-30 · 韦冀星 · 开源证券股份有限公司
策略：市场中枢震荡向上 交易层面不宜盲目追高，应坚守自我：AI+以及自主可控科技+DeltaG消费+稳定型红利+黄金&军工，关注中报的Alpha以及南向资金加速活化下港股的掘金机会。 金融工程：基于行业轮动模型的8月行业多头 基于行业动力学模型，8月行业组合为：通信，石油石化，煤炭，美容护理，传媒，计算机，非银金融，建筑装饰，医药生物，商贸零售。 电子：沪电股份（002463.SZ） 公司在企业通讯板领域技术领先，订单充足，受益于算力行...
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7月政治局会议解读：财政“蓄水池”成为下半程的关键
2025-07-30 · 田地,李智能,邵兴宇,董德志 · 国信证券股份有限公司
会议： 中共中央政治局 7 月 30 日召开会议， 决定今年 10 月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议。 会议分析研究当前经济形势， 部署下半年经济工作。 中共中央总书记习近平主持会议。 解读： 宏观形势： 上半年经济运行稳中有进， 下半年大力提振消费是关键 会议认为， 今年以来我国经济运行稳中有进， 高质量发展取得新成效。 实际上， 今年上半年中国实际 GDP同比增长 5.3%， 显著高于去年同期和今年全年 GDP...
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财富通每日策略
2025-07-29 · 费小平,尹炜祺,熊越,曾浩,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周一，市场全天震荡反弹，创业板指领涨。三大指数集体高开，沪指高开0.02%，深成指高开0.07%，创业板指高开0.27%。随后指数走强，创业板指涨逾1%。截至午盘收盘，三大指数冲高回落，三大指数涨跌不一。盘面上，算力硬件股震荡走强；大金融股一度冲高；影视股表现活跃。午后，指数震荡偏强，最终三大指数均收红。总体上个股涨多跌少，全市场超2700只个股上涨，逾60只股票涨停，国防军工、非银金融、医药生物、综合和通信等行业表现靠前；...
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