宏观研究报告
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粤开市场日报
2025-08-04 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
投资要点 今日关注 指数涨跌情况：今日A股主要宽基指数全数上涨。截止收盘，沪指涨0.66%，收报3583.31点；深证成指涨0.46%，收报11041.56点；创业板指涨0.50%，收报2334.32点；科创50涨1.22%，收报1049.41点。总体上全天个股涨多跌少，Wind数据显示，全市场3875只个股上涨，1310只个股下跌，230只个股收平。沪深两市今日成交额合计14986亿元，较上个交易日缩量998亿元。 行业涨跌情况：今日...
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宏观专题报告：短期情绪反复，商品高位波动加大
2025-08-04 · 郑建鑫 · 国贸期货有限公司
海外：1）当地时间7月31日，特朗普签署“进一步修改对等关税税率”行政令，确定了对多个国家和地区征收的10%-41%不等的新对等关税税率，并于8月7日正式生效。2）美国FOMC会议连续第五次会议维持利率不变。此前金融市场普遍预期央行将在9月降息，但鲍威尔认为经济未来面临的部分风险有所上升，并对此表示“下结论为时尚早”，被解读为鹰派表态。3）美国二季度实际GDP环比大幅回升同比持平于2.0%，其中居民消费、非住宅投资增长势头较为强劲，净出...
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晨会纪要
2025-08-04 · 杜永宏,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.从股、债、商品的跷跷板效应，看好权益资产的配置价值——资产配置周报（2025/07/28-2025/08/01） 2.美国就业加速降温，降息转折是否显现？——海外观察：美国2025年7月非农数据 财经要闻 1.财政部和税务总局发文恢复征收国债等债券利息收入的增值税 2.美国非农数据发布后，特朗普下令解雇劳工统计局局长
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宏观周报
2025-08-04 · 曾伟杰 · 国信证券(香港)经纪有限公司
要点摘要 【上周焦点】 美国：8月1日前美国与欧盟、韩国等国达成关税协议，并向剩余未达成协定的经济体签发关税行政命令，具体税率从10%至41%不等；市场聚焦二季度企业财报，Meta、微软、eBay等公司业绩强劲；但美联储对降息仍谨慎，7月FOMC会议维持基准利率不变，叠加本周陆续公布的GDP、通胀及就业数据喜忧参半，投资者情绪较上周回落，避险情绪升温，美股进一步上冲后乏力，周五三大指数下跌抹去本周涨幅。降息预期一度延后但经济数据恶化又引...
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港股&海外周观察：全球为何普跌？
2025-08-04 · 陈梦,葛晓媛 · 东吴证券股份有限公司
本周（2025年7月28日-2025年8月1日）发达市场与新兴市场同时转跌。从跌幅来看，发达市场和新兴市场均下跌2.5%。 港股：本周恒生科技下跌4.9%，恒指下跌3.5%，恒生港股通下跌3.2%。行业上，医疗保健业领涨。 我们认为港股还处在震荡向上趋势中，下行有底。我们继续关注潜在增配资金风险偏好。 1、部分资金在港股回调时加仓，能够为整个港股上涨提供动能。此外，南向资金还有提高仓位潜力。 2、市场的共识是继续关注红利，自下而上寻找景...
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晨会纪要
2025-08-04 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、宏观经济组： 事件一： 8月1日晚8点半美国劳工统计局公布7月劳动力市场数据。 评论一： 美国7月季调后非农就业人口增7.3万人，创9个月以来的最低水平，预期增10.4万人，前值（6月）从增14.7万人下修为增1.4万人；5月份非农新增就业人数从14.4万人下修至增1.9万人，修正后5-6月新增就业人数合计较修正前低25.8万人；7月失业率为4.2%，预期为4.2%，前值为4.1%；7月劳动参与率为62.2%，预期为62...
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每周投资早参
2025-08-04 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
【A股大势研判】 上周市场冲高回落，主要有以下几个方面的原因：一是美联储决议继续维持基准利率在4.25%至4.50%区间，且美联储尚未就9月利率做出任何决定；二是政策预期落空与经济数据疲软形成双重压制，成为3040点上行以来最大单日下跌的重要原因。7月底重要会议未释放降准降息等强刺激信号，或打击了顺周期板块的做多信心。叠加7月制造业PMI回落至49.3%，新订单与出口订单同步收缩，挫伤市场情绪，导致资金风险偏好下降；三是资金面呈现显著的...
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宏观经济数据前瞻：2025年7月宏观经济指标预期一览
2025-08-04 · 李智能,田地 · 国信证券股份有限公司
事项： 2025年7月国内宏观经济数据将在2025年8月陆续公布，国信证券经济研究所提前给出2025年7月主要经济数据的预测值。 以下是2025年7月主要经济数据预测： 结论：7月国内经济增长动能延续稳健态势。预计7月国内CPI环比约为0.5%，CPI同比持平上月的0.1%；7月PPI环比或约为0.1%，PPI同比回升至-3.3%；预计7月工业增加值同比小幅回落至6.3%；国内社会消费品零售总额同比小幅回升至5.0%；固定资产投资累计同...
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7月高频数据跟踪
2025-08-04 · 魏争,沈夏宜 · 联储证券股份有限公司
摘要： 生产端看，开工率涨跌互现：钢铁开工改善，水泥、石油沥青开工下滑，玻璃开工低位震荡，汽车全、半钢胎开工总体企稳；库存增减不一，其中沥青库存降幅较大，或指向基建领域实物量加速形成；产能利用率总体回升：除水泥熟料产能利用率小幅波动外，电炉、焦化产能利用率略回落，玻璃持续低位震荡。开工率方面，截至7月第四周，全国247家高炉开工率、电炉开工率、螺纹钢开工率环比正增，开工率分别为83.48%、62.18%、43.95%；水泥磨机运转率同环...
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资产配置跟踪周报：短暂回调无需紧张政治局会议指明方向
2025-08-04 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
核心观点 大类资产总览：权益市场冲高回落，终止五连阳。 本周，A股冲高回落，权益市场结束了周线五连阳，暂时的回调并不能证明本轮行情的彻底结束，执着于短期指数的升降也并无过多意义。交投情绪的提升，成交量能的不断释放，多板块轮动频繁进行下，市场表现依然健康，并未出现过多疲态。具体来看，海外方面，美国关税政策频频释放稳定信号，日欧等经济体与美国达成协议，全球经济回归稳定。回到国内，730政治局会议表述向好，上半年经济发展稳中有进，下半年宏观政...
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东兴晨报
2025-08-04 · 吴征洋 · 东兴证券股份有限公司
经济要闻 1.国家统计局：7月下旬生猪（外三元）价格跌2.1%。8月4日，据国家统计局消息，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2025年7月下旬与7月中旬相比，36种产品价格上涨，8种下降，6种持平。其中生猪(外三元)本期价格14.1元/千克，环比跌2.1%。（资料来源：同花顺） 2.央行：继续实施好适度宽松的货币政策。中国人民银行日前召开2025年下半年工作会议暨常态长效推动中央巡视整改工作推进会，总结202...
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宏观经济专题：7月出口或有韧性
2025-08-04 · 何宁,郭晓彬 · 开源证券股份有限公司
供需：工业生产边际转弱，需求震荡偏弱运行 1.建筑开工：开工率仍处季节性低位。最近两周（7月20日至8月2日），石油沥青装置开工率、水泥发运率季节性位置仍位于历史中低位，磨机运转率进一步下行。基建、房建项目水泥出库量企稳，资金方面，建筑工地资金到位率同比低于2024年同期。 2.工业生产端，部分化工链与汽车钢胎开工率回落。最近两周，工业开工整体景气度仍处于历史中高位，部分化工链与汽车钢胎开工率有所回落。化工链中PX开工率回落至历史中位，...
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