宏观研究报告
-
开源晨会
2025-09-08 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】国债买卖或重启，服务消费有望加码——宏观周报-20250907 【宏观经济】就业降温明显，但50bp降息尚需通胀配合——美国8月非农就业数据点评-20250906 【策略】行业分化下，市场的配置思路发生变化——投资策略周报-20250907 行业公司 【中小盘】关注导热散热材料——中小盘周报-20250907 【建材】水泥协会联手“反内卷”，积极布局建材机会——行业周报-20250907 【煤炭开采】非电...
宏观研究 其他行业 -
美联储降息交易指南
2025-09-08 · 杨芹芹,孙航 · 华鑫证券有限责任公司
投 资 要 点 联储降息重启，在弱经济的现实下，本轮降息周期预计更深更长， 利率下行叠加宏观流动性释放，带来降息交易交易的趋势性机会 资产策略： 美股： 降息交易轮动， 前期关注降息受益的避险+降息的组合、如美股金融、保健和地产，后期流动性出现持续利好，带动降息交易向着成长+降息的组关扩散，小盘成长主题、金融科技、生物技术等都会持续收益，当前推荐杠铃降息策略（一端地产，另一端金融科技）； 同时关注VIX的空头扭转的交易性机会。 美债：美...
宏观研究 其他行业 -
晨会纪要
2025-09-08 · 张良卫 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观点评20250902：每周宏观经济和资产配置研判—20250902 关注反内卷和四中全会带来的国内经济政策变化。 固收金工 固收深度报告20250902：银行“缩表”的深度发掘：国内商业银行为什么不缩表？ 原因一：经济增速下滑期间，缩表将加剧经济下行；原因二：2023年以来央行货币政策取向偏宽松，流动性充裕，降低缩表的必要性；原因三：商业银行以国有资本为主，缩表可能违背政府关于金融服务实体经济的呼吁；原因四：监管助力商业银...
宏观研究 其他行业 -
策略周报：广泛扩散的科技行情
2025-09-08 · 王君,徐沛东,郭晓希,徐亚,高天然 · 中银国际证券股份有限公司
宽松周期开启，助力A股科技成长。 宽松周期开启，助力A股科技成长。本周周中市场受情绪及资金面影响出现明显调整，短期风险已经得到一定程度的释放，后续市场大概率会进入一个震荡阶段，但我们认为年内市场上行趋势并未被打破，A股市场风险偏好年内有望持续修复，估值中枢有望逐步抬升，年内整体上行趋势依然稳固。下周9月联储议息会议即将召开，9月起，美联储大概率进入新一轮降息周期。复盘历史上中美货币政策同时宽松阶段，A股市场多会呈现科技成长的结构牛市。在...
宏观研究 其他行业 -
宏观周报：国内电子信息制造业稳增长发布 海外美国劳动力市场有衰退风险
2025-09-08 · 张俊峰 · 国信期货有限责任公司
周二，9月2日。（1）美债收益率。根据wind，9月2日，美国10年期国债收益率最高录得4.30%；美国30年期国债收益率最高录得4.997%。（2）英国、法国、德国国债收益率。根据wind，9月2日，英国30年期国债收益率录的5.70%，续创1998年4月以来的新高；德国30年期国债收益率录的3.40%，续创2011年11月以来的新高；法国30年期国债收益率录的4.50%，续创2009年6月以来的新高。（3）欧盟物价水平。根据欧盟统计...
宏观研究 其他行业 -
AI周观察：AI XPU持续超预期，阿里发布Qwen3 Max
2025-09-08 · 刘道明,黄晓军,麦世学 · 国金证券股份有限公司
本周 AI 应用活跃度中，海外市场 Gemini 周均环比提升，ChatGPT 和 Claude 保持平稳；国内市场中，豆包活跃度持续增长。模型方面，阿里巴巴发布了参数量超万亿的通义千问 Qwen3-Max-Preview，在多个基准测试中性能领先；月之暗面则推出了 KimiK2 新版，显著提升了编程能力、上下文长度，并开放了高速 API。 博通 FY25Q3 业绩表现超预期，营收 159.52 亿美元，同比增长 22.03%，环比增长...
宏观研究 其他行业 -
宏观和大类资产配置周报：就业、通胀和美联储货币政策
2025-09-08 · 张晓娇,朱启兵 · 中银国际证券股份有限公司
大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 宏观要闻回顾 经济数据：无。 要闻：《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》于9月1日正式实施；财政部与央行联合工作组召开第二次组长会议，就金融市场运行、政府债券发行管理、央行国债买卖操作和完善离岸人民币国债发行机制等议题进行了深入研讨；金融监管总局修订发布《保险公司资本保证金管理办法》；中国将对俄罗斯试行免签政策。 资产表现回顾 A股下跌，债市上涨。本周沪深300指数下跌0.81%，沪深300股...
宏观研究 其他行业 -
万联晨会
2025-09-08 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 上周五 A 股三大股指大幅收涨，上证指数上涨 1.24%，报 3812.51 点；深证成指上涨 3.89%，报 12,590.56 点；创业板指上涨 6.55%，报2958.18 点。A 股两市全天成交额 2.3 万亿元人民币，南向资金净买入 56.23 亿港元。A 股两市个股普遍上涨，超 3800 只个股上涨。申万行业方面，电力设备、通信及有色金属行业领涨，仅银行行业下跌；概念板块方面，固态电池及钠离子电池概念...
宏观研究 其他行业 -
A股策略周报：黎明静悄悄
2025-09-08 · 牟一凌,吴晓明,梅锴,吴慧敏 · 国金证券股份有限公司
市场结构的变化：波动率放大中，市场主线正悄然转变 本周（2025年9月1日至2025年9月5日，下同）市场在海外债市流动性冲击，上市公司中报与重大事件落地后交易结构正常化等集中影响下出现了大幅波动，部分前期热点板块上演“过山车式”行情。周度视角来看，过去连续三周涨幅排名前三的通信、电子在本周迎来回调，而我们前期重点提示的有色金属持续强势，而以电力设备为代表的权重股迎来修复，在每天剧烈的波动中新的主线或以悄然开启。从交易结构来看，8月以来...
宏观研究 其他行业 -
北交所行业专题报告：北证化工新材：长时储能势起，熔盐赛道迎新机
2025-09-08 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
国内储能行业如火如荼，熔盐储能迎发展良机 在能源转型和可持续发展的浪潮中，长时储能技术已成为各国能源领域关注的重点。根据国家能源局数据，截至2024年底，我国已建成投运新型储能项目累计装机规模达7376万千瓦/1.68亿千瓦时，约为“十三五”末的20倍，较2023年底增长超过130%。近年来，随着可再生能源占比提升，电网对长时间调节能力的需求增加，极端天气下电力系统的安全稳定运行面临挑战。在新能源消纳压力与电力市场化改革的双重催化下，长...
宏观研究 其他行业 -
研究早观点
2025-09-08 · 李明阳 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【公司评论】：新股覆盖研究-三协电机（920100.BJ）：-专注控制类电机，已覆盖半导体、机器人等新兴领域 【公司评论】中控技术(688777.SH)：中控技术（688777.SH）：上半年业绩承压，工业AI和机器人业务进展迅速 【公司评论】中望软件(688083.SH)：中望软件（688083.SH）：营收保持稳健增长，海外市场进一步提速 【公司评论】森麒麟(002984.SZ)：森麒麟-业绩短期承压，期待摩洛哥工厂放...
宏观研究 其他行业 -
北交所策略并购专题报告第六期：国子软件“AI+硬件”，收购规格智能布局AGV赛道
2025-09-08 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
政策鼓励北交所并购，近两周发生1起并购事件 从新“国九条”到“并购六条”，2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。产业整合、跨界并购，为产业发展注入了新的动力。此外，地方国资成立并购基金的步伐也在加快，交易设计方面的创新层出不穷，上市公司亦借助并购重组的力量积极拓展国际市场。定位为主要服务创新型中小企业的北交所，能够及时把握并购机遇。我们认为，在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力...
宏观研究 其他行业