宏观研究报告
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外部压力下的出口韧性与发力点——8月数据点评与展望
2025-09-10 · 孙榕 · 大公国际资信评估有限公司
8月我国进出口延续增长态势，但出口已显现边际放缓压力。对美出口下降、贸易摩擦加剧及全球补库趋缓等因素对出口形成掣肘，高附加值与新兴产业链仍为亮点。展望2025年末，出口增速大概率维持在低中个位数区间。人民币近期升值削弱出口价格竞争力，并压缩企业利润空间，加之外部摩擦风险、地缘物流扰动与汇率波动，出口仍面临多重挑战。未来出口破局的关键在于推动市场多元化和区域深耕，强化技术与标准优势，并通过供应链优化和创新驱动塑造长期竞争力，以在复杂环境中...
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研究早观点
2025-09-10 · 李明阳 · 山西证券股份有限公司
【 今日要点】 【 行业评论】 电力设备及新能源： 行业周报（ 20250901-20250907） -宇树将于 Q4 申请 IPO， 两部门提出依法治理光伏等产品低价竞争 【 公司评论】 鼎捷数智(300378.SZ)： 鼎捷数智（ 300378.SZ）： 上半年收入平稳增长， AI 商业化落地加速 【 公司评论】 晋控煤业(601001.SH)： 晋控煤业 2025 年半年报点评： 二季度环比改善， 红利价值和成长空间并存 【 公司...
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万和财富早班车
2025-09-10 · 李秉轴 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.两部门印发实施意见推进“人工智能+”能源高质量发展探索建立能源领域人工智能研发应用金融支撑体系 2.工信部：“十四五”期间共支持46座城市开展新型技术改造城市试点 3.工信部：我国新能源汽车产销量连续10年保持全球第一 二、行业最新动态 1.固态电池又一重磅会议即将召开板块有望迎来持续催化，相关个股：紫江企业（600210）、泰和科技（300801）等 2.欧盟发布54亿欧元核聚变投资计划上游装备、材料等环节有望需...
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晨会纪要
2025-09-10 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【重点推荐】 行业与公司 圣晖集成(603163.SH)深度报告:以工程赋能AI全产业链，持续开拓海外新市场 【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:8月进出口数据点评-出口动能趋缓，新兴市场托底 行业与公司 化工行业月报:农化行业：2025年8月月度观察-国际钾肥价格上行，磷肥出口量价齐升，草甘膦持续涨价 互联网行业周报:人工智能周报（25年第36周）-谷歌图像模型NanoBanana持续火爆，腾讯开源混元Voyager 海外市...
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全球医药、医疗行业：2025 WCLC肺癌大会：市场关注Summit亚组分析以及BD
2025-09-10 · 陈铸鸿,陈泓道 · 招商证券(香港)有限公司
肺癌作为发病人数最多的癌种，是医学界和投资界最受关注的细分领域。阿斯利康和强生在1LEGFR驱动阳性NSCLC取得突破，晚期肺癌患者生存获益延长，生存期取得进展同时医生更关注亚组及长期安全性 AK112同样备受瞩目，此次展示的中期分析，存在亚洲和欧美人群的入组及数据成熟的时间差，短期市场回调反应其高预期的修复 股票推荐：诺华制药（NVS US），礼来制药（），翰森制药LLYUS（3692HK），百济（6160HK/ONC US），康诺亚...
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晨会纪要
2025-09-10 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、产业综合组： 据界面新闻报道，9月9日宁德时代控股子公司宜春时代新能源矿业有限公司召开“枧下窝锂矿复产工作会议”，专题推进枧下窝锂矿复产工作。据悉宁德时代枧下窝锂矿采矿权证及采矿许可证审批进展顺利，预计可以很快复工复产。从本次即将复产的消息看，由于国内本轮的反内卷政策更多是涉及民营企业主导的行业，因此政府主导的反内卷政策更多还是会依靠市场化手段为主，因此相关行业产能出清的实际速度大概率会低于当前资本市场的预期，我们认为相...
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2025年8月物价数据点评：食品价格偏弱带动8月CPI同比由平转负，PPI同比降幅进入收窄过程
2025-09-10 · 冯琳 · 东方金诚国际信用评估有限公司
事件：根据国家统计局公布的数据，2025年8月，CPI同比-0.4%，上月为0.0%，1-8月CPI累计同比下降0.1%；8月PPI同比下降2.9%，上月为下降3.6%，1-8月PPI累计同比下降2.9%。 基本观点：8月CPI同比由平转负，较上月回落0.4个百分点，主要是受上年同期高温多雨天气导致食品价格基数大幅抬高，今年8月蔬菜、猪肉、水果等主要食品价格走势相对平稳，进而导致当月食品CPI同比降幅显著扩大拖累。近期促消费政策对汽车、...
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每日晨报
2025-09-10 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 冲高回落缩量整理 周二（9月9日）大盘冲高回落，缩量整理。截至收盘，上证综指收于3807.29点，下跌0.51%；深成指收于12510.6点，下跌1.23%；科创50下跌2.38%；创业板指下跌2.23%，万得全A成交额共21521亿元，较前一日有所下降。 行业方面，30个中信一级行业有个298行业上涨，其中房地产、银行及有色金属涨幅居前，而电子、计算机及医药则跌幅较大。概念方面，黄金珠宝、锂电电解液及房地产精选等指数表现...
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金点策略晨报：A股市场内部分化，缺乏引领方向的核心主线，后市密切关注成交量变化
2025-09-10 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
【A股大势研判】 周二晨报提醒，结合历史牛市行情中调整周期的规律，短期仍可能出现震荡反复。市场走势如我们预期，周二沪深三大指数震荡休整。创业板指数持续两天呈现温和调整，两市成交额缩至2.1万亿出头，资金观望氛围渐浓，市场正从前期的活跃状态逐步过渡到冷静阶段。 具体看，市场内部的结构性分化较为明显。半导体、光通信模块板块进入调整期，与之形成对比的是固态电池概念板块，凭借技术突破预期和广阔的产业前景，呈现出相对强势的态势。但这种强势未能有效...
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13-15年牛市中成长主线复盘
2025-09-10 · 樊继拓,李畅 · 信达证券股份有限公司
核心结论： 2013-2015年出现了多个主线轮流领涨的情况，主线轮动顺序为：手游、影视是2013年持续性较强的主线。互联网金融在2013年Q1-Q3出现了第一波超额收益上行。此外，2013年8-9月在制度创新和政策红利的驱动下，上海自贸区主题超额收益明显。2014年前三季度，成长风格在并购重组推动和TMT产业链相关标的扩散的驱动下继续走强。但在流动性宽松、房地产政策放宽、深化改革、沪港通开通等因素的影响下，2014年Q4金融周期大幅上...
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2025年8月物价点评：8月通胀：冷暖的微妙信号
2025-09-10 · 陶川,钟渝梅,武朔 · 民生证券股份有限公司
事件：9月10日，国家统计局公布8月通胀数据。8月，中国PPI同比增速为-2.9%，较上月上升0.7个百分点；CPI同比增速为-0.4%，较上月下降0.4个百分点。 8月通胀形势可谓“冷暖不均”，这不仅体现在CPI与PPI之间的分化，更是渗透至CPI和PPI各自的内部结构之中。与CPI同比的下行不同，核心CPI延续稳中有升态势，彰显一定韧性；而PPI则在上游行业的引领下初步企稳，反映出“反内卷”背景下，前期上游企业限产举措正在奏效。不过...
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晨会纪要
2025-09-10 · 吴康辉,刘思佳,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.原油供需宽松显现，石化产业期待“金九银十”——原油及聚酯产业链月报（2025年8月） 2.8月挖掘机内外销齐增长，半年报龙头盈利能力提升——机械设备行业简评 财经要闻 1.美国就业数据大幅下修，截至3月少增91.1万个岗位 2.工信部：将研究出台“人工智能+制造”专项行动实施方案
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