宏观研究报告
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宏观经济点评报告：美国流动性新解：宽货币，弱信用，促泡沫
2025-08-06 · 宋雪涛 · 国金证券股份有限公司
基本内容 硅谷银行危机至今，美国再无大规模的金融风险暴露。尤其是4月初解放日1.0的冲击后，美股不仅收复全部失地，还屡创新高；彼时快速跳升的国债利率和走廓的美元货币互换基差引发的流动性担忧已烟消云散。这背后固然有TACO和FOMO等交易层面的情绪驱动，但美元流动性的充裕是这一切背后的核心支撑。 随着联储进入缩表末期，流动性的走势变得越发重要；叠加约5000亿美元的TGA回补需求，近期市场对流动性的担忧也越发增加。 我们认为美国流动性存量...
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北交所定期报告：七部门发布金融支持新型工业化指导意见
2025-08-06 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）七部门联合发布金融支持新型工业化指导意见。中国人民银行等七部门印发文件，明确到2027年形成支持制造业高端化、智能化、绿色化发展的成熟金融体系，强化贷款、债券、股权、保险等工具协同联动，充分满足制造业企业有效信贷需求，提升债券发行规模及股权融资水平。 行业新闻：1）中国机电商会发布倡议：反对不正当竞争维护光伏行业对外贸易高质量发展。中国机电商会发布关于反对不正当竞争，维护光伏行业对外贸易高质量发展的倡议。倡议提到，部分...
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策略日报：沪指重返3600
2025-08-06 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 债券市场： 利率债全天震荡走高，小幅收涨。 国内股市大的上涨趋势没有改变，我们维持大方向上股涨债跌的判断。后续展望：股市大盘突破，债市预计震荡下跌后，高位震荡。 A 股： 市场全天震荡走高，沪指重返 3600，军工、机器人板块领涨。今日市场成交额 1.61 万亿，较前一交易日上升， 31 个申万一级行业全线上涨，个股近 3700 只个股上涨。当前看，市场情绪延续乐观，处于积极状态，预计指数将震荡上行直至上破去年 10 月 ...
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万联晨会
2025-08-06 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周二 A 股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨 0.96%，深成指收涨 0.59%，创业板指收涨 0.39%。沪深两市成交额 15958.46 亿元。申万行业方面，综合、银行、钢铁领涨，医药生物、计算机、建筑材料领跌；概念板块方面，兵装重组、PEEK 材料、脑机接口概念涨幅居前，华为盘古、仿制药一致性评价、Sora 概念跌幅居前。港股方面，恒生指数收涨 0.68%，恒生科技指数收涨 0.73%；海外方面，美国三...
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每日晨报
2025-08-06 · 研究部 · 越秀证券有限公司
今日要闻 中国 7 月标普全球服务业 PMI 升至 52.6，综合 PMI 回落至 50.8 京东币链：正在进行稳定币牌照申请准备工作 天猫国际次季海外品牌首店数目按年增 45% 内地 7 月新能源乘用车厂商批发销量按年增 25% 按月跌 4% 超微电脑（ SMCI. US）第四财季盈收均逊预期 股价盘后挫 14% 特朗普称药品关税最终或高达 250% 市场回顾 港股： 港股下午走势转强，与内地股市走势相若。 恒生指数午后一度升逾 19...
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研究早观点
2025-08-06 · 彭皓辰 · 山西证券股份有限公司
【 今日要点】 【 山证纺服】 行业周报-Adidas 公布 2025H1 财报， Adidas 品牌汇率中性营收同比增长 14% 【 行业评论】 化学制药： 创新药动态更新： GLP-1+Amylin 疗法： GLP-1RA+Amylin 类 似 物 在 超 重 / 肥 胖 III 期 临 床 达 到 主 要 终 点 ， 国 产GLP-1/GIP RA+Amylin 类似物潜力已现 【 行业评论】 生物医药Ⅱ ： 创新药动态更新： 肺...
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中国可选消费：业绩前瞻与展望-群雄激战，拉锯持续
2025-08-06 · 李嘉豪,彭助 · 中银国际研究有限公司
2025年上半年，在国家政策以及电商平台补贴的提振之下，整体消费得到一定支持。不过，如果深入细看618活动，可观察到品牌和零售商的竞争更加激烈，我们认为不少企业的上半年业绩因此存在低于预期的风险。考虑到电商平台为抢夺市场份额而进一步把竞争升温，我们预期下半年品牌们遇到的压力将更加近在眉睫。若没有大规模的消费提振刺激政策的话，我们将重申之前的观点，认为这轮消费周期复苏对比2010年代可能需时更长，这会令资金更缺乏耐性、板块切换更快。不过，...
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万和财富早班车
2025-08-06 · 黄赟 · 万和证券股份有限公司
宏观消息汇总 1.国常会：部署实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策，降低消费者经济负担，助力振消费信心 2.国家医保局推进第十一批国家组织药品集采，拟纳入55种药品，480家企业提交资料 3.七部门：加强对5G、工业互联网、数据和算力中心等数字基础设施建设的中长期贷款支持
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晨会纪要
2025-08-06 · 孙婷 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观深度报告 20250805：跨越百年的产能调整经验：如何从失衡到再平衡 我们选择历史上跨越百年的三个典型的产能调整案例进行分析，来看对供需再平衡有何启示。一是 19 世纪后期美欧的长期萧条，由于技术进步、新兴产业过度投资，引起产能失衡；二是 1929 大萧条，政策经历了从不干预到干预的转变；三是日本在 20 世纪 70 年代和 90 年代两次去产能，产能政策经历了相反的变化，从干预到不干预。主要结论如下： （ 1）产能失衡...
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中银晨会聚焦
2025-08-06 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
重点关注 【机械设备】核聚变系列报告—超导磁体*陶波 曹鸿生。 随着技术的不断突破，尤其是高温超导材料的大规模应用，可控核聚变商业化渐行渐近，产业链或将进入快速发展期，超导磁体作为磁约束可控核聚变装置的核心部件有望充分受益。
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晨会纪要
2025-08-06 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【 常规内容】 宏观与策略 宏观快评:AI 解读 7 月中央政治局会议-总量收敛， 结构鲜明 宏观周报:高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数走强 行业与公司 电子行业周报： 半导体维持高景气， 看好模拟及存储左侧布局良机 汽车行业周报（25 年第 27 周） ： 行业进入中报业绩期， 建议关注 2025世界机器人大会 SERVICENOW(NOW.N) 海外公司财报点评:AI 产品推进迅速， 切入 CRM 打开增...
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浦银国际月度资金流：主动型外资出现回流港股迹象
2025-08-06 · 赖烨烨 · 浦银国际证券有限公司
地缘政治风险明显缓和，全球主要股市均受外资青睐。过去一月（7月3日-7月30日），地缘政治风险明显缓和，市场避险情绪大幅回落，全球资金重新配置风险资产。美股仍是最受外资青睐的市场，录得净流入108.6亿美元。外资转为净流入中国内地市场47.0亿美元，为去年10月以来最大月度净流入。不过，中国内地、日本、英国市场受到本土资金的较大减仓。从表现上看，净流入较多的市场表现较佳，比如美股、中国市场（包括A股和港股）、法国、英国市场等，韩国市场也...
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