宏观研究报告
-
银行放大镜系列1：中报分红将在今年底和明年初显著提升股息率
2025-08-07 · 郑小霞,刘超,陈博 · 华安证券股份有限公司
主要观点 分子端导致股息率跳跃变化的方向取决于银行近12个月累计分红规模边际变化，且每当规模边际变化1亿元将同向影响股息率百分之6。 7月以来银行股息率大幅下降，核心原因在于近12个月累计分红大幅边际回落。以近期为例，银行股息率从6月13日5.8%到7月29日4.1%，大幅下降1.7个百分点。同期银行累计分红金额下降了2823.6亿元，根据分红规模边际变化对股息率的影响系数，即百万分之6计算，分子端拖累银行股息率下降1.7个百分点左右，...
宏观研究 其他行业 -
2025年上半年地方资产管理公司行业分析
2025-08-07 · 联合资信评估股份有限公司
国内宏观经济波动带来整体不良资产化解需求增加，为不良资产管理行业提供了较大发展空间。 AMC（AssetManagementCompanies）即资产管理公司，特指专业承接、处置不良资产的资产管理公司，其业务还可以由此延伸到投资、资产管理、信托、租赁、银行、投行等领域。联合资信将主要从事不良资产经营业务的机构均视为不良资产管理公司范畴。 根据不良资产的流向，可以将不良资产管理的产业链大体分为上游不良资产来源、中游接收处置以及下游投资三个...
宏观研究 其他行业 -
“反内卷”法治化工具——《价格法》修正破解“增产不增利”困局
2025-08-07 · 联合资信评估股份有限公司
7月24日《价格法修正草案》公开征求意见，本次修正是价格法27年来首次大修，核心针对“增产不增利”困局与内卷式竞争。面对PPI连续33个月负增长，产能过剩、需求萎缩与价格机制扭曲交织，7月中央财经会议定调法治“反内卷”，《价格法修正草案》快速推进。《草案》明确“低于成本+排挤对手”的低价倾销认定标准，覆盖数字经济算法操纵，提升违法罚款上限。相较传统去产能，其以法律划红线，覆盖新老产业。未来行业或将分化洗牌，PPI预期提前转正，资本市场转...
宏观研究 其他行业 -
晨会纪要
2025-08-07 · 杜永宏,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.胶原蛋白：成分崛起，美丽新生——美容护理行业深度报告 2.长安汽车（ 000625）：中国长安汽车集团成立，深蓝新品推出节奏紧凑——公司简评报告 财经要闻 1.发改委印发《教育强国和就业促进专项企业实训基地领域中央预算内投资专项管理办法》 2.特朗普称美国将对芯片半导体征收约100%关税
宏观研究 其他行业 -
海外宏观周报：非农就业意外走弱
2025-08-07 · 李起,高晓洁 · 中邮证券有限责任公司
核心观点： 7月非农就业数据不及预期，新增就业仅7.3万人，且前两个月数据大幅向下修正，反映了劳动力市场疲软的现实。对前值的下修主要集中于教育部门，我们在上个月的点评报告中也曾指出，6月教育部门增加了4万人，可能反映了残余季节性的影响。因为学校在暑假来临之际通常存在裁员行为，当裁员规模不及往年时，季节性调整后教育部门就会出现就业增加，因此这部分下修更多地是反映了统计上的技术调整而非真实疲软。 7月失业率小幅上升至4.2%，反映就业市场仍...
宏观研究 其他行业 -
粤开市场日报
2025-08-07 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
投资要点 今日关注 指数涨跌情况：今日A股主要宽基指数涨少跌多。截止收盘，沪指涨0.16%，收报3639.67点；深证成指跌0.18%，收报11157.94点；创业板指跌0.68%，收报2342.86点；科创50跌0.15%，收报1058.21点。总体上全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场2117只个股上涨，3084只个股下跌，216只个股收平。沪深两市今日成交额合计18255亿元，较上个交易日放量914亿元。 行业涨跌情况：今日...
宏观研究 其他行业 -
稳定币：币圈“破圈”，重构支付新范式
2025-08-07 · 赵丹,杨子超 · 浦银国际证券有限公司
锚定资产，稳定币呈爆发式增长，主要受益于：1）加密货币市场交易频率的提升；2）稳定币在支付、结算方面优势明显，成本低、效率高;3）地缘政治风险加剧，催生稳定币在新兴市场的避险需求；4）监管合规化与机构采用的正向循环。 稳定币从加密生态延伸至现实世界，演进为金融新基建：稳定币已从单纯的加密货币交易工具，演进为金融生态的新基建，成为连接加密世界和传统金融的桥梁。这主要是由于稳定币具备价值稳定、成本低、效率高以及可编程性等优势。稳定币应用场景...
宏观研究 其他行业 -
2025年7月贸易点评：出口加速：7月外贸的三个“意外”
2025-08-07 · 陶川,武朔 · 民生证券股份有限公司
事件：8月7日，中国7月出口同比增速（以美元计价）为7.2%，较上月上升1.3个百分点；进口同比增速（以美元计价）为4.1%，较上月回升3个百分点。 7月外贸数据打破了市场的共识:出口未转弱，进口更偏强。这种意外的背后究竟有哪些因素在驱动？是趋势还是扰动？我们认为，背后有三个值得关注的现象： 其一，对美出口在6月的短暂回升后再度转弱，随着中美关税的再度延期，前期抢出口带来的对美需求回升暂时告一段落； 其二，对美以及东盟（转口）出口回落下...
宏观研究 其他行业 -
宏观经济点评：非美地区需求或将主导未来出口走势
2025-08-07 · 何宁,郭晓彬 · 开源证券股份有限公司
事件：以美元计，中国7月出口同比+7.2%，前值+5.9%；7月进口同比+4.1%，前值+1.1%。 关税落地执行后，非美地区需求或难持续 1.间接抢出口仍在继续，7月出口同比延续回升。(1)7月韩国出口同比+5.9%，较前值(+4.3%)延续回升；越南出口同比+17.7%，接近前值(+19.3%)；我们认为，在美国8月执行对等关税背景下，韩越出口保持高增，表明7月全球工业国抢出口仍在继续。(2)受间接抢出口支撑，7月出口同比+7.2%...
宏观研究 其他行业 -
开源晨会
2025-08-06 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【策略】机构关注度提升：汽车、电力设备、基础化工——机构调研周跟踪-20250805 【固定收益】以史为鉴：恢复征收增值税的影响——事件点评-20250804 【金融工程】基金投顾产品 7 月调仓一览——基金投顾产品月报系列（20）-20250805 行业公司 【电子：领益智造(002600.SZ)】全球领先的终端硬件智造平台，机器人打开长期空间——公司首次覆盖报告-20250805 【家电：绿源集团控股(02451...
宏观研究 其他行业 -
东兴晨报
2025-08-06 · 吴征洋 · 东兴证券股份有限公司
经济要闻 1. 商务部：上半年我国服务进出口总额同比增长 8.0%。商务部 4 日发布数据显示，今年上半年，我国服务贸易稳步增长，服务进出口总额 38872.6亿元，同比增长 8.0%。上半年我国服务出口 16883 亿元，同比增长 15.0%；进口 21989.6 亿元，同比增长 3.2%。服务贸易逆差 5106.6 亿元，比上年同期减少 1522.1 亿元。（资料来源：同花顺、新华网） 2. 中国物流与采购联合会：7 月份中国物流业...
宏观研究 其他行业 -
财富通每日策略
2025-08-06 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周二， 市场全天震荡走高， 沪指重回 3600 点上方。 早盘三大指数集体高开， 随后市场有所分化， 沪指震荡上行， 深成指和创业板指先抑后扬。 截至收盘， 三大指数全线收红，沪指领涨， 再创年内收盘新高。 盘面上， PEEK 材料概念股集体爆发， 银行股震荡走强，算力硬件股表现活跃。 下跌方面， 医药股展开调整。 总体上个股涨多跌少， 综合、 银行、钢铁、 传媒和通信等行业表现靠前； 医药生物、 计算机、 建筑材料、 商贸...
宏观研究 其他行业