宏观研究报告
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晨会纪要
2025-09-11 · 国信证券股份有限公司
【重点推荐】 宏观与策略 固定收益投资策略:四季度债券投资策略——转折之年 固定收益专题研究:海外债市系列之五-海外央行购债史——日本央行篇 【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:8月非农数据点评-就业骤冷，降息已成定局 行业与公司 纺织服装9月投资策略暨中报总结：制造板块中期业绩韧性强，运动板块领跑服饰消费 电力设备新能源2025年9月投资策略：固态电池产业化持续推进，国内储能系统招标高增 医药生物周报（25年第35周）：ANGPTL3...
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物价负增系阶段性走低
2025-09-11 · 解运亮,麦麟玥 · 信达证券股份有限公司
当前物价负增下的结构性特征。当前，国内消费者价格的结构性特征较为明显，两大分叉现象尤为突出。第一，服务价格和消费品价格分叉，折射出价格修复动能有差异。第二，核心CPI和总体CPI价格也分叉，总体CPI同比重新跌落至负增长区间，核心CPI同比却已连续4个月上升。综合来看，当前国内消费者价格的结构性特征显示，核心需求有修复，但是修复程度和节奏略慢于短期扰动。 PPI改善集中在上游和中游。从PPI上下游的价格变化来看，PPI价格改善普遍集中在...
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每日晨报
2025-09-11 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 缩量反弹 小幅收涨 周三（9月10日）大盘缩量反弹，小幅收涨。截至收盘，上证综指收于3812.22点，上涨0.13%；深成指收于12557.68点，上涨0.38%；科创50上涨1.09%；创业板指上涨1.27%，万得全A成交额共20040亿元，较前一日略有下降。 行业方面，30个中信一级行业有16个行业收涨，其中通信、传媒及电子涨幅居前，而电力设备及新能源、有色金属及基础化工则跌幅较大。概念方面，覆铜板、冰雪旅游及光模块等...
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金点策略晨报：市场进入进退两难僵局，后市关注三方面因素
2025-09-11 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
【A股大势研判】 周三晨报提醒，成交量的变化是观察市场情绪的重要窗口。若成交量持续低迷，维持在2万亿左右或更低水平，市场可能延续震荡调整。市场走势如我们预期，周三A股市场延续了近期的震荡态势。周三两市成交额不足2万亿元，成交热度较前期略有降温。板块轮动较快，个股分化明显。 当前市场正经历牛市途中较为典型的震荡调整，既没有足够的力量推动指数大幅上行，也缺乏导致指数深度调整的因素，使得市场陷入了进退两难的僵持局面。那么，在市场震荡运行有望延...
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2025年8月通胀数据点评：食品价格拖累CPI，PPI降幅如期收敛
2025-09-11 · 叶凡,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
点评 受食品价格拖累，CPI同比由持平转下降。同比来看，2025年8月，由于上年同期基数走高，叠加猪肉供给偏多，CPI同比由上月持平转为下降0.4%，增速略低于wind一致预期-0.2%。其中，8月食品价格同比降幅扩大2.7个百分点至-4.3%，非食品价格同比涨幅扩大0.2个百分点至0.5%；环比来看，8月CPI环比由上月上涨0.4%转为持平，环比增速略低于近十年以来同期平均涨幅0.34%。其中食品价格环比由降转增至0.5%，但依旧弱于...
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晨会纪要
2025-09-11 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点 一、 宏观经济组： 事件： 9 月 9 日早 9 点半国家统计局公布 8 月中国物价数据。 评论： 中国 8 月 CPI 同比为-0.4%， 预期为-0.2%， 前值（7 月） 为 0.0%； 核心 CPI 同比为 0.9%， 创 24 年 2 月以来的新高， 前值为 0.8%。 8 月 CPI 环比为 0.0%， 前值为0.4%； 核心 CPI 环比为 0.0%， 前值为 0.4%。 可见， 核心 CPI 与 CPI 之间差...
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晨会纪要
2025-09-11 · 吴康辉,王洋,刘思佳 · 东海证券
重点推荐 1.翘尾因素对CPI及PPI的影响不一——国内观察：2025年8月通胀数据 2.2025H1农药行业持续去库，行业景气有望修复——基础化工行业周报（2025/9/1-2025/9/7） 财经要闻 1.美国8月PPI低于预期 2.美国法官暂时阻止特朗普罢免美联储理事库克 投资要点 事件：2025年9月10日，统计局发布8月通胀数据。8月，CPI当月同比-0.4%，前值0.0%；环比0.0%，前值0.4%。PPI当月同比-2.9%...
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东兴晨报
2025-09-11 · 康明怡 · 东兴证券股份有限公司
经济要闻 1. 财政部：受国务院委托，财政部部长蓝佛安 9 月 10 日向十四届全国人大常委会第十七次会议报告了今年以来预算执行情况。针对下一步财政政策如何发力，报告指出，将用好用足更加积极的财政政策。蓝佛安表示，将继续实施好提振消费专项行动，落实落细个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策。他还提到，将积极发挥专项债券、超长期特别国债等作用，加强财政与金融协同配合，将更多公共服务纳入投资支持范围，积极鼓励民间投资发展。报告在部署接下来...
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粤开市场日报
2025-09-11 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 今日主要指数涨跌幅：沪指涨跌幅为1.65%，深证成指涨跌幅为3.36%，创业板指涨跌幅为5.15%。 申万一级行业表现：通信、电子、计算机在行业涨跌幅榜居前；交通运输、医药生物、食品饮料在行业涨跌幅榜居后。 概念板块表现：总体来看，电路板、炒股软件、光刻胶概念表现相对较好；CRO、医疗服务、黄金珠宝概念表现相对较差。 风险提示 股市有风险，投资需谨慎。
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系统动力学模型研判市场系列之二：来自物理学的预警——LPPL模型如何提示历史行情主升浪顶部
2025-09-11 · 程睿智,李历 · 西南证券股份有限公司
研究背景 面对水牛，市场普遍对标2006-2007和2014-2015，极致行情下如何提示行情破裂点？ LPPL模型的核心思想——万物皆有“断裂点” 假设我们用手慢慢地掰弯一把塑料尺 初期:稍微用力，尺子弯曲，但你一松手，它就恢复原状。这个系统是稳定的。 中期:持续、缓慢地加大力量，尺子的弯曲程度越来越大。能量和压力正在尺子的内部不断积累，虽然表面看起来还很平静。 末期(临界点前):就在尺子即将断裂的前一刻，会听到塑料内部发出“嘎吱嘎吱...
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2025年8月进出口数据点评：对美出口增速降幅扩大，“抢出口”效应显著退坡
2025-09-11 · 袁海霞,张堃,赵皓月 · 中诚信国际信用评级有限责任公司
事件：2025年8月，我国进出口总金额为5412.9亿美元，同比增长3.1%。其中，出口金额3218.1亿美元，同比增长4.4%；进口金额2194.8亿美元，同比增长1.3%；贸易顺差为1023.3亿美元，同比增长11.77%。 8月出口增速为2025年次低值，“抢出口”效应显著退坡，出口压力加大。8月我国出口金额3218.1亿美元，同比增长4.4%，仅高于春节假期所在的2月份，低于“对等关税”推出的次月，也显著低于季节性（2020-2...
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数据点评：核心CPI持续走强 反内卷显效PPI回暖
2025-09-11 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
核心观点： 8月CPI同比再度转负，其主要受食品CPI同比下降影响。8月份，食品CPI同比下降2.5%，影响CPI下降约0.72个百分点。但向前看，食品CPI的偏弱，主要系去年同期基数较高所致。而除食品和能源外，核心CPI表现持续走强，连续6个月正增长，服务商品表现韧性十足。而PPI则表现亮眼，低基数下，PPI结束了连续8个月的下行，同比降幅收窄，环比止跌，在经历了一段时间的政策窗口期后，“反内卷”初显成效，对于价格的支撑形成了托底作用...
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