宏观研究报告
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套期保值计划系列（四）：丙公司生猪产业链套期保值方案
2025-09-12 · 吴奇翀,吴冰心 · 上海东证期货有限公司
丙公司套期保值可行性分析 丙公司作为生猪养殖企业，面临上游饲料成本与下游销售价格波动的双重风险敞口，其垂直一体化业务模式使套期保值成为管理价格风险的关键工具。通过实证分析，采用OLS、ECM和DCC-GARCH模型测算出生猪、玉米和豆粕的最优套期保值比率分别为0.2216、0.5942和0.6477。效用最大化法下的套期保值有效性较风险最小化法提升23.05%，表明企业可通过动态调整期货头寸有效对冲产业链价格波动，增强盈利稳定性。尽管存...
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海外观察：美国2025年8月CPI数据：通胀预期内上行，后续关注9月FOMC点阵图降息指引
2025-09-12 · 刘思佳 · 东海证券股份有限公司
投资要点 事件： 当地时间9月11日，美国劳工局公布美国8月CPI数据。美国8月CPI同比2.9%，预期2.9%，前值2.7%；环比0.4%，预期0.3%，前值0.2%。核心CPI同比3.1%，预期3.1%，前值3.1%；环比0.3%，预期0.3%，前值0.3%。 核心观点：美国8月CPI数据在预期内小幅上行，主要受食品、能源以及二手车价格抬升影响。核心CPI环比增速稳定在0.3%，符合预期，也是数据发布后市场加注9月降息的主因。住房服...
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粤开市场日报
2025-09-12 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 今日主要指数涨跌幅：沪指涨跌幅为-0.12%，深证成指涨跌幅为-0.43%，创业板指涨跌幅为-1.09%。 申万一级行业表现：有色金属、房地产、钢铁在行业涨跌幅榜居前；银行、非银金融、家用电器在行业涨跌幅榜居后。 概念板块表现：总体来看，连板、存储器、工业金属概念表现相对较好；保险、白酒、乳业概念表现相对较差。 风险提示 股市有风险，投资需谨慎
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金融市场分析周报
2025-09-12 · 刘庆东 · 中航证券
报告摘要 资金面分析：跨月结束，资金面维持温和态势；下周资金面有望维持平稳。本周央行进行10684亿元逆回购操作和10000亿元买断式逆回购操作，因本周有22731亿元逆回购、10000亿元买断式逆回购到期本周实现全口径净回笼12047亿元。跨月期间央行增大投放，叠加政府债融资额回落，对于资金面的压力相对减小，本周虽为跨月，但资金面整体缓和。月初宽松环境下，央行回笼对于资金面造成的影响尚未显现，主要期限资金价格较上周有所回落。下周仍为月...
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宏观周报
2025-09-12 · 郝大明 · 国新证券股份有限公司
短期经济增长 9.1-9.7日所在一周，上游钢铁、焦化行业景气小幅下降，炼化、建材行业行业景气小幅上升。9.1-9.7日一周，全国247家钢厂高炉开工率为80.38%，比上周下降2.80个百分点，产能利用率为85.77%，比上周下降4.23个百分点，日均铁水产量为228.78万吨，比上周下降11.28万吨。 短期通胀 9月第一周，农产品批发价格200指数平均为117.77，比8月平均价格上涨2.46%；菜篮子批发价格200指数平均为11...
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东兴晨报
2025-09-12 · 林瑾璐 · 东兴证券股份有限公司
1.国家发改委：9月11日，国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍全国部分地区实施要素市场化配置综合改革试点有关情况。会上，据国家发改委副主任李春临介绍，为深入贯彻党中央、国务院关于深化要素市场化改革、构建更加完善的要素市场化配置体制机制有关部署，近期，经国务院常务会议审议通过，国务院批准在10个地区开展要素市场化配置综合改革试点，试点实施方案已经全文向社会公布。国务院批准开展要素市场化配置综合改革试点的10个地区，包括北京城市副中心、江...
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首席周观点：2025年第37周
2025-09-12 · 研究所 · 东兴证券股份有限公司
张天丰|东兴证券金属首席分析师 S1480520100001，021-25102914，Zhang_tf@dxzq.net.cn 金属行业：赤峰黄金（600988.SH）：公司改扩建项目多线推进，矿金产能或持续增长 事件：公司发布2025年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入52.72亿元，同比增长25.64%；实现归母净利润11.07亿元，同比增长55.79%；基本每股收益+46.51%至0.63元/股。公司选矿能力持续提升、改扩建...
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财富通每周策略
2025-09-12 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
本周大盘震荡上行，三大指数周K线集体收红。整体来看，本周市场在阶段调整后迅速修复表明投资者做多意愿更加强烈，后续有望在科技资产的带领下进一步维持整体震荡上行态势。从周K线来看，上证指数上涨1.52%，深证成指上涨2.65%，创业板指上涨2.10%，科创50指数上涨5.48%，北证50指数下跌1.07%。个股板块普涨，电子、房地产、农林牧渔、传媒和有色金属等板块涨幅靠前，综合、银行、石油石化、医药生物和社会服务等板块跌幅靠前。 下周大势研...
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宏观策略周报：8月核心CPI持续回升，进出口连续3个月实现双增长
2025-09-12 · 李向梅 · 河北源达信息技术股份有限公司
资讯要闻 1.8月份，消费市场运行总体平稳，居民消费价格指数（CPI）环比持平，同比下降0.4%，核心CPI同比上涨0.9%，涨幅连续第4个月扩大。国内市场竞争秩序持续优化，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由上月下降0.2%转为持平；同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点。 2.美国8月CPI同比上升2.9%，环比上升0.4%，整体符合市场预期；核心CPI同比增长3.1%，环比增长0.3%，均与前值持平。美国8月非农新增就业...
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美国8月核心CPI符合预期，锁定下周25个基点降息
2025-09-12 · 金晓雯 · 浦银国际证券
美国核心CPI通胀率8月基本维持不变且基本符合市场预期。从环比来看，核心CPI通胀率从7月的0.32%略微上升到0.35%（市场预期：0.3%）。整体CPI环比增速从7月的0.20%反弹到0.38%，高于市场预期。其中能源环比通胀率转正到0.69%是主要原因（7月为-1.07%），食品环比通胀率亦上涨0.41个百分点到0.46%。按同比看，美国整体CPI通胀率因为基数下降而回升0.2个百分点到2.9%，而核心CPI通胀率则维持在3.1%...
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苹果2025年秋季发布会：新机型iPhone Air首次亮相
2025-09-12 · 沈岱,黄佳琦 · 浦银国际证券
在2025年9月10日，苹果举行秋季产品发布会，发布其新一代iPhone17系列，以及全新机型iPhoneAir。 新机型iPhoneAir首次亮相。iPhoneAir是苹果推出的全新机型，主打“轻薄旗舰”。其机身厚度为5.6毫米（图表1），是苹果历史上机身最薄的iPhone。该机型采用A19Pro（减配）芯片，搭载一颗摄像头，并采用eSIM。我们认为iPhoneAir有望带来新增需求，并持续推动苹果未来的iPhone布局。一方面，其“...
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财富通每日策略
2025-09-11 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周三， 市场全天缩量反弹， 创业板指领涨， 两市成交额跌破 2 万亿。 早盘市场弱势震荡， 三大指数冲高回落， 盘面上看， 市场热点轮动较快， 算力硬件板块集体反弹， 油气板块全天走强， 卫星互联网概念反复活跃， 近期热门的新能源赛道多数下跌。 午后行情较为平淡， 截至收盘， 沪指、 深成指和创业板指分别上涨 0.13%、 0.38%和 1.27%。 个股跌多涨少， 全市场超 2700 只个股下跌。 板块方面， 通信、 电子...
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