宏观研究报告
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宏观周报（8月第2周）：PPI低于预期显示物价回升难度仍大
2025-08-11 · 陈江月 · 世纪证券有限责任公司
核心观点： 1)权益：上周市场缩量上涨。?基本面方面，周中7月出口数据超预期，同比7.2%较前值抬升1.3个百分点，一方面有基数偏低的支撑，另一方面也有对8月关税不确定性的应对支撑。对美出口同比回落，但欧盟、东盟、拉美、非洲等其他国家地区出口保持了结构上的稳定性和韧性，预计对三季度出口中枢仍有支撑，基本面风险有所缓解。周末7月PPI同比-3.6%低于预期，高频数据和PMI在“反内卷”预期下抬升，而实际PPI在供需比承压下显示分歧，反映推...
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宏观周报：海外美俄领导人将会晤 国内物价暂未显著好转
2025-08-11 · 张俊峰 · 国信期货有限责任公司
1.1周度回顾（0804-0810） 周一，8月4日。根据《金融时报》8月4日的报道，近期有纳税人收到了税务部门通知，告知其需要依法办理境外所得申报并缴纳相应税款。“根据我国个人所得税法，个人股票交易所得属于财产转让所得，应当适用20%的税率按次征收。其中，个人在境内二级市场的股票交易所得暂免征收个人所得税；在境外直接进行股票交易所得没有免税规定，需要在取得所得的次年申报纳税。”吉林财经大学税务学院院长张巍解释说。 周二，8月5日。根据...
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研究早观点
2025-08-11 · 李明阳 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【行业评论】化学原料：直接空气捕集（DAC）点评之二-人工智能与碳金融时代“负碳资产”，关注DAC材料及设备标的 【山证家电】北鼎股份2025年中报点评-以旧换新催化，经营指标靓丽 【今日要点】 【行业评论】化学原料：直接空气捕集（DAC）点评之二-人工智能与碳金融时代“负碳资产”，关注DAC材料及设备标的 冀泳洁0351-8686985jiyongjie@sxzq.com 【投资要点】 直接空气捕集（DAC）价值所在：人...
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晨会纪要
2025-08-11 · 芦哲 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观深度报告20250805：跨越百年的产能调整经验：如何从失衡到再平衡 我们选择历史上跨越百年的三个典型的产能调整案例进行分析，来看对供需再平衡有何启示。一是19世纪后期美欧的长期萧条，由于技术进步、新兴产业过度投资，引起产能失衡；二是1929大萧条，政策经历了从不干预到干预的转变；三是日本在20世纪70年代和90年代两次去产能，产能政策经历了相反的变化，从干预到不干预。主要结论如下：（1）产能失衡存在负反馈循环机制，若不加...
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国际关系动态报告：国金地缘政治周观察｜俄乌冲突与美俄总统会晤展望
2025-08-11 · 杨佳妮 · 国金证券股份有限公司
核心观点 地缘动向复盘:本周全球最大的地缘政治事件，是美国与俄罗斯就俄乌冲突停火问题的博弈。本周美国派出中东特使访问俄罗斯与普京进行会谈，周五美俄宣布将在下周于美国阿拉斯加举行美俄领导人会晤；同时，美国对印度的“二级关税”生效，理由是印度继续购买俄罗斯石油并在国际市场上出售。在经贸领域，本周美国的“8月1日对等关税”正式生效，与美国达成协议的国家普遍税率在15%-20%，没有达成协议且与美国存在战略竞争关系的国家税率普遍在30%以上。此...
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金融护航新型工业化，集成电路成政策重点
2025-08-11 · 李沛瑶 · 深圳来觅数据信息科技
导读：8月5日，七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，标志着国家层面对新型工业化战略的金融支持进入实质落地阶段。在所有提及的产业链中，集成电路排名最前，充分显示了产业的重要程度。目前，集成电路产业现状如何？为何政策高度关注？产业还有哪些未突破的重点领域？投融情况如何？本文尝试分析和探讨。 政策加码新型工业化 2024年10月，工业和信息化部在国务院新闻办发布会上明确表态，将加速制定出台《关于金融支持新型工业化的指导意见》。...
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万和财富早班车
2025-08-11 · 李秉轴 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.海关总署：2025年前7个月，我国货物贸易进出口总值25.7万亿元人民币，同比增长3.5% 2.国家统计局：7月份核心CPI同比持续回升PPI环比降幅收窄 3.证监会：将继续严把发行上市入口关不会出现大规模扩容的情况 二、行业最新动态 1.七部门发文推动脑机接口产业发展政策东风有望助力行业腾飞，相关个股：三博脑科（301293）、翔宇医疗（688626）等 2.2027年新改建农村公路30万公里重点工程或支撑基建板...
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每日晨报
2025-08-11 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 缩量整理 小幅收跌 周五（8月8日）大盘缩量整理，小幅收跌。截至收盘，上证综指收于3635.13点，下跌0.12%；深成指收于11128.67点，下跌0.26%；科创50下跌1.39%；创业板指下跌0.38%，万得全A成交额共17363亿元，较前一日有所下降。 行业方面，30个中信一级行业有17个行业收涨，其中建筑、钢铁及有色金属涨幅居前，而计算机、电子及传媒则跌幅较大。概念方面，新疆振兴、雅江水电站及挖掘机等指数表现活跃...
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每周投资早参
2025-08-11 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
短期或需时空间消化整固，把握结构性机会及节奏 观点： 总量视角 【A股大势研判】 上周五市场延续了震荡分化的格局，不过，沪指连续两日收出十字星K线，这一技术形态往往预示着多空力量进入短暂平衡，市场面临方向选择。沪指在盘中再度刷新了年内高点，但遗憾的是未能守住成果，最终呈现冲高回落态势。与此同时，深成指与创业板指承接上周四弱势，继续小幅调整，市场整体氛围偏谨慎，个股层面呈现涨少跌多的局面。盘面上，热点呈现结构性轮动。雅下水电、工程机械、水...
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中银晨会聚焦
2025-08-11 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
重点关注 【宏观经济】1-7月进出口数据点评*陈琦朱启兵。7月我国出口同比增速延续正增长，部分出口商品价格同比增速延续改善，一定程度上对冲了出口数量同比下滑的影响。东盟、欧盟对7月我国出口同比增速仍有支撑。 【策略研究】策略点评报告*王君徐沛东。2025年7月21日—2025年8月3日。本期中国A股上市公司并购重组市场整体活跃度下降。
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宏观周报：PPI回升高度恐有限
2025-08-11 · 戴朝盛 · 信达期货有限公司
国内：7月中国出口同比增长7.2%，远超wind一致预期5.8%。按照历史经验，出口金额累计增速与新出口订单指数年化均值趋势上保持一致，但近期二者有所分化，可能还是“抢出口”的影响。从高频数据来看，7月集装箱吞吐量仍在走高，对应出口数据继续走高。但8月初，我们看到集装箱吞吐量呈现断崖式下滑态势，可继续关注，假如相关势头持续，可能意味着8月是拐点。 供给侧改革对PPI环比增速影响已出现，7月PPI环比增速已较6月回升了0.2个百分点。但P...
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2025年7月物价数据点评：7月CPI同比由正转平，外部经贸环境波动正在对PPI形成新的下行压力
2025-08-11 · 冯琳 · 东方金诚国际信用评估有限公司
事件：根据国家统计局公布的数据，2025年7月，CPI同比0.0%，上月为上涨0.1%，1-7月CPI累计同比下降0.1%；7月PPI同比下降3.6%，上月为下降3.6%，1-7月PPI累计同比下降2.9%。 基本观点：7月CPI环比转正，符合季节性规律。当月CPI同比由正转平，涨幅较上月回落0.1个百分点，主要是受上年同期蔬菜、猪肉价格基数偏高影响，当月食品CPI同比降幅扩大。近期促消费政策对汽车、家电等商品价格拉动作用明显，7月扣除...
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