宏观研究报告
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研究早观点
2026-10-20 · 彭皓辰 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【宏观策略】调整尚未确认结束，配置向价格与资金双确认方向收敛-----策略周报（20261012~20261016） 【行业评论】石油开采Ⅱ：石油行业月度报告-9月：地缘扰动支撑油价高位，关注油气上游及炼化龙头 【行业评论】煤炭：行业周报（20261012-20261018）-煤价普涨库存回落，关注煤矿复产进度 【行业评论】农林牧渔：农业行业周报（261012-261018）-本周猪价回落，白羽鸡价格延续反弹 山西证券金工...
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金元晨报
2026-10-20 · 贾晓庆 · 金元证券股份有限公司
股市回顾 ⚫沪深港股行情:因重阳节假期港股休市一日,港股行情为10月16日回顾。沪指涨0.39%,报3730.92点;深成指涨0.13%,报11817.42点;创业板指跌0.94%,报2746.29点;科创50跌2.17%,报1329.19点;恒指涨0.52%,报24186.83点。 ⚫美股行情:道指跌0.07%,报51966.03点;标普500涨0.41%,报7690.73点;纳指涨1.11%,报26430.89点;纳斯达克中国金龙指...
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中国经济运行平稳9月略有回升
2026-10-20 · 李怀军 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 三季度GDP同比增长4.5%，较二季度回升0.2个百分点，高于4.4%的Wind预期。 而从三季度季节调整后的环比看，三季度增长1.2%，较二季度回升0.3个百分点，较去年同期回升0.1个百分点。分产业看，第三产业增加值同比增长3.6%，较二季度回落0.1个百分点；第二产业增长3.4%，较二季度回升0.4个百分点；第三产业增长5.2%，较二季度回升0.1个百分点。 从全国规模以上工业增加值看，9月同比实际增速为5.5%，与W...
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宏观周报：美国通胀粘性初显，国内经济延续分化
2026-10-20 · 李婷,黄蕾,高慧,王工建,赵凯熙,何天,赵奕 · 铜冠金源期货有限公司
核心观点 海外方面，9月美国CPI同比升至3.7%，环比上涨0.6%，核心CPI同比升至2.6%，能源价格是主要推动因素，但住房、交通服务及部分商品价格上涨，显示通胀粘性仍存。PPI环比大涨1.3%，创2022年以来最大涨幅，同比升至6.3%，除能源成本大幅上涨外，运输仓储及其他服务价格同步走高，反映成本压力存在进一步向下游传导的风险。消费方面，9月零售销售环比增长0.8%，高于预期的0.3%，但主要受到汽油价格上涨推动，剔除加油站后的...
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万联晨会
2026-10-20 · 万联证券股份有限公司
概览 核心观点 【市场回顾】周一A股三大指数涨跌不一,截止收盘,沪指收涨0.39%,深成指收涨0.13%,创业板指收跌0.94%。沪深两市成交额14373.37亿元。申万行业方面,家用电器、银行、国防军工领涨,综合、房地产、电子领跌;概念板块方面,兵装重组概念、DRG/DIP、减速器领涨,乳业、赛马概念、粮食概念领跌。港股方面,恒生指数收涨0.52%,恒生科技指数收涨1.16%;海外方面,美国三大指数涨跌不一,道指收跌0.07%,标普5...
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晨会纪要
2026-10-20 · 杜永宏,李嘉豪,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.单月经济修复，全年目标无忧——国内观察：2026年三季度GDP及9月经济数据 2.“快返型”产品开启排查整改，改善长期负债结构和投资配置稳定性——保险业态观察（十七） 财经要闻 1.中国证监会主席吴清在金融街论坛年会开幕式上发表演讲 2.央行行长潘功胜出席2026金融街论坛年会开幕式并作主题演讲 3.商务部等9部门发布关于加快推进科技兴商的意见
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策略快评报告：18只主动ETF获批，ETF产品再扩容
2026-10-20 · 宫慧菁 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 事件：10月19日，首批18只主动ETF正式获批，上交所、深交所各9家基金公司入围。 主动ETF产品有望为市场带来超300亿元增量资金：主动ETF产品创设工作始于6月17日陆家嘴论坛的监管表态，随后沪深交易所发布业务指引。7月17日首批产品上报，到今天获批，前后约三个月。按每只20亿元的发行规模估算，这批新产品或将为A股带来至少360亿元增量资金。 产品预计一个月内落地、发行节奏较紧凑：据财联社报道，基金公司最快于20日披露...
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策略快评报告：金融街论坛开幕，政策进一步协同发力
2026-10-20 · 宫慧菁 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 事件：2026金融街论坛年会于10月19日至22日在北京金融街举办。中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长丁向群、中国证券监督管理委员会主席吴清、国家外汇管理局局长朱鹤新出席开幕式并作主题演讲。我们就流动性及资本市场相关表述进行解读。 人行研究择机增强利率调控精准性：人民银行行长潘功胜表示，人民银行将研究择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率。我们认为，DR001...
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2026年10月LPR报价保持不变，短期内下调可能性较小
2026-10-20 · 王青,冯琳 · 东方金诚
2026年10月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.0%，上月为3.0%；5年期以上品种报3.5%，上月为3.5%。 解读： 10月两个期限品种的LPR报价保持不变，符合市场预期。主要是9月末央行调整完善若干货币政策工具，主要政策利率保持稳定，这意味着10月LPR报价的定价基础没有变化。另外，当前银行净息差仍然处在历史低位附近，报价行也缺乏主动下调LPR报价加点的动力。 我们认为，近期LPR...
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北交所跟踪报告
2026-10-20 · 费小平,尹炜祺,熊越,曾浩,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
一、北交所市场概况： 10月19日北证50收跌0.40%，全日成交额继续缩量至114.55亿元、较前一日减少约23.57亿元，市场内部显著分化，收盘上涨仅59只，下跌250只，赚钱效应偏弱，显示市场情绪偏谨慎。 三、市场展望： 展望后市，当前北交所的整体估值处于历史偏低分位，叠加五周年改革红利持续释放，构成明显的估值安全边际与政策底；但盈利兑现、流动性与整体风险偏好仍在消化，市场大概率延续震荡磨底、结构分化格局。超跌反弹行情则需要依赖增...
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9月经济数据快报
2026-10-20 · 范丽军 · 国投期货有限公司
前三季度国内生产总值1071071亿元，按不变价格计算，同比增长4.6%。分产业看，第一产业增加值58994亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值383822亿元，增长3.8%；第三产业增加值628255亿元，增长5.2%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.0%，二季度增长4.3%，三季度增长4.5%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.2%。 前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长2...
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宏观专题报告：经济总量改善，内需修复待加强
2026-10-20 · 郑建鑫 · 国贸期货股份有限公司
投资观点: 三季度 GDP 同比 4.5%, 较二季度有所修复, 略高于预期。三季度经济增速企稳回升, 主要受出口增速大幅加快, 消费增速改善及投资降幅收窄带动。具体来看, 生产端: 在出口增速高位上行、高技术产业增加值高增长带动下, 三季度工业生产增速较二季度明显加快, 是当季经速增速上行的主要推动力量; 消费方面, 受上年同期基数下行等影响, 三季度社零增速较二季度有所上行,但当前消费偏弱局面仍有待改善; 投资方面, 1-9 月固定...
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