宏观研究报告
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宏观周报：关税风云再起，避险情绪升温
2025-10-13 · 于洁 · 光大期货有限公司
中美关系变化对金融市场的边际影响在弱化，10月10日海外金融市场波动明显小于4月。一方面，本次关税预期上升幅度明显不及4月。此外，市场于特朗普后续加关税的行为已有预判。此外，国内对外部不确定性充分认识，对内政策保持定力。从9月30日到10月7日，《人民日报》推出了连续八篇署名“钟才文”的专论文章。旨在强化社会各方对当前经济形势和未来发展趋势的共识，为十五五规划建议的出台打好舆论基础。 中国9月官方制造业PMI49.8，景气水平继续改善。...
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市场洞察：新能源汽车线束，汽车中枢神经系统大解析
2025-10-13 · 陈夏琳,于利蓉 · 头豹研究院
新能源汽车线束是汽车电气系统关键组成部分，其与传统汽车线束在电压/电流、主流线束、功能模块设计、防护性能、屏蔽性能、材料选择、轻量化要求等方面存在差异 新能源汽车线束是一组电线、电缆、连接器和其他电气元件的集合，用于连接和传输电力、数据和控制信号，以支持新能源汽车的正常运行和性能。新能源汽车线束是汽车电气系统的关键组成部分，尤其是在电动汽车和混合动力汽车中得到广泛应用。 新能源汽车线束可分为低压线束和高压线束。新能源汽车低压线束与传统燃...
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东兴晨报
2025-10-13 · 沈逸伦 · 东兴证券股份有限公司
1.海关总署：今年前三季度，我国货物贸易进出口33.61万亿元，同比增长4%。其中，出口19.95万亿元，同比增长7.1%;进口13.66万亿元，同比下降0.2%。今年一、二季度我国进出口分别增长1.3%和4.5%，三季度增长6%，已连续8个季度实现同比增长。前三季度，我国对共建“一带一路”国家进出口17.37万亿元，增长6.2%，占进出口总值的51.7%，比重提升了1.1个百分点。对东盟、拉美、非洲、中亚等进出口分别增长9.6%、3....
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宏观经济高频数据统计周报
2025-10-13 · 沈凡超 · 浙商国际金融控股有限公司
宏观经济高频数据统计周报
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日本在线广告——中小企业视角
2025-10-12 · 牛津经济研究院
执行摘要 在日本，一个强大的在线广告产业正在成熟，这是世界上第三大广告市场。与其他国家相比，日本处于独特的地位，传统广告形式仍占所有广告支出的约一半，超过其他主要市场。日本的在线广告产业具有巨大的增长潜力，能带来连锁的经济效益，尤其有利于中小型企业（SMB），这是经济中的关键组成部分。
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海外市场点评：外部变数下的市场悬念
2025-10-12 · 陶川,邵翔,武朔 · 民生证券股份有限公司
随着特朗普关税突临变数，本周末海外风险资产再起波澜，时隔6个月，这一次是更像4月，还是更像5月？投资者应如何研判潜在关税冲击下的地缘动向，对国内政策以及资本市场的叙事又将产生怎样的影响？ 4月的剧本是关税不停地加码，最终在市场不堪重负下，美国选择让步；5月则是首次谈判后，出口管制政策的“针尖对麦芒”，最终以元首会晤为破局。这一次形式上更像4月，但其实更像是5月的“增强版本”。 本次关税的升级，之前已有苗头。9月元首通话、就Tiktok达...
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策略周评：供需错配，水涨船高——“涨价”机会再梳理
2025-10-12 · 陈刚,孔思迈 · 东吴证券股份有限公司
观点 为什么重申“涨价”线？我们在3月24日和8月21日分别发布报告《关注“涨价”方向——主题掘金（250324）》和《重视小金属“涨价”投资机会——主题掘金（250821）》，并在9月21日《AI行情扩散看什么方向》中重点推荐了具有涨价逻辑的存储板块。眼下市场同时面临地缘扰动升级和三季报考验，拥有涨价或涨价预期，乃至量价提升预期的方向是最具确定性的投资机会。 本轮“涨价”潮和2020-2021年颇有相似之处，宏观层面全球主要国家宽货币...
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北交所策略专题报告：锂电池与人造石墨负极出口管制出台，关注北证锂电产业关键标的
2025-10-12 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
锂电池与人造石墨负极出口管制出台，关注北证关键标的 2025年10月9日，中国商务部、海关总署联合发布公告，宣布自2025年11月8日起，对锂电池、人造石墨负极材料等相关物项实施出口管制。根据公告，重量能量密度大于等于300Wh/kg的锂离子电池、人造石墨负极材料及其核心生产设备和技术被列入管制清单。这些物项出口前需向国务院商务主管部门申请许可，未经许可不得出境。现阶段北交所内锂电池相关标的共有19家，截至2025年10月10日总市值达...
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投资策略点评：关税再起波折，我自巍然不动
2025-10-12 · 韦冀星,耿驰政 · 开源证券股份有限公司
事件：10月10日，特朗普通过“Truth”平台表示正考虑对中国大幅提高关税，称“中国敌意愈发浓重”。随后中国金龙指数、富时A50期货大跌，VIX恐慌指数大幅上行 特朗普突然“发难”的核心原因 （1）稀土出口管控令美国高端制造“卡脖子”，补库存迫在眉睫；（2）中美关税摩擦缓和期将于11月10日到期，特朗普提前出手，或意在扰乱中国节奏，也向第三方国家施压示范。 中国资产的牛市并不会戛然而止 在美国于2025年4月2日推出“对等关税”之后，...
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【粤开宏观】关税战下的美国：关税收入、实际税率与贸易格局演变
2025-10-12 · 罗志恒,马家进,孙文婷 · 粤开证券股份有限公司
摘要 当地时间10月10日，特朗普在社交媒体发文，将对中国加征100%的关税，并对“所有关键软件”实施出口管制，于11月1日生效。尽管这被视为中美新一轮关税谈判前的极限施压手段，但若100%关税最终落地，将对中美双边贸易乃至全球贸易体系造成显著冲击，并进一步重塑美国的贸易格局。 2025年以来，特朗普持续加码“对等关税”“232关税”等多重关税措施，使得美国关税收入和平均关税税率均大幅跃升，并引发进出口贸易格局调整。本文系统梳理了202...
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宏观与大类资产周报：国庆假期消费平稳增长，中美贸易谈判变数再起
2025-10-12 · 邢曙光,钟山,段雅超,窦凯 · 诚通证券股份有限公司
大类资产表现 A股大势研判：上周A股整体震荡调整，日均成交金额为2.58万亿元，较前周小幅放量。两融余额为2.45万亿元，较前周小幅上升，融资买入占比小幅上升。中美谈判进展再次扰动市场走向，风险偏好阶段性有所回落。10月7日美国国会发布的报告建议盟友之间加强协调并扩大限制范围。上周中国再次升级稀土管控措施，并对锂电池及人造石墨负极材料出口也有所限制。10日特朗普表示将于11月1日开始对华所有进口商品征收100%关税。目前双方仍在出牌阶段...
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零碳产城融合项目发展白皮书
2025-10-12 · 陈菡,王艳荣,李恒沛,张亦恺,张伟娟,侯德山,万红军,王帅宗,周璇,王亦聪,高培杰 · 荣续ESG智库研究中心
摘要 产城融合项目，正逐渐成为城市高质量发展的引擎。它打破产业与城市发展的边界，以产业为骨、城市为脉，重塑空间价值。从核心要素探寻到海外经验镜鉴，从技术赋能到趋势洞察，本书聚焦产城融合项目，解码其与可持续发展共生逻辑。期望为城市规划者、产业开发者点亮灵感，共探产城相融、城乡共兴、生态共美的发展新篇，让产业和城市不再是孤立的经济单元，而是活力永续的有机融合体。
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