宏观研究报告
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开源晨会
2025-09-10 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】非美地区需求或仍锚定美国需求——宏观经济点评-20250909 【中小盘】重点“小巨人”陆续上市，成长性、创新力优势显著——中小盘策略专题-20250909 行业公司 【化工】酚酮产业链投产高峰已过，“反内卷”背景下利润向上弹性空间较大——化工“反内卷”系列报告（十一） -20250909 【家电：极米科技(688696.SH)】新增持股计划，聚焦净利率及境外市场营收提升——公司信息更新报告-202509...
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宏观经济报告：出口韧性几何
2025-09-10 · 宋雪涛,孙永乐 · 国金证券股份有限公司
随着美国开启新一轮贸易摩擦，全球贸易秩序正在加速重构。东盟、中国等生产国在此次贸易重构中，均面临各自的机遇与挑战。 在这一轮美国发起的贸易战摩擦中，东盟、非洲等新兴市场国家是主要受益方，占美国进口的份额均有所提高，中国虽然失去了一部分美国市场，但是依靠着自身的产业链优势，在东盟、非洲等新兴市场国家份额均有所提高，也受益于当地经济发展。相反，日韩、欧洲等在这一轮关税贸易战中或面临更大的压力，高额关税下，其占美国市场份额面临下滑压力，在各类...
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北交所定期报告：北证50指数下跌2.10%，工信部出台人工智能+制造方案
2025-09-10 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）人民银行开展2470亿元逆回购操作公开市场实现净回笼87亿元。人民银行9月9日公告称，以固定利率、数量招标方式开展了2470亿元逆回购操作，中标利率为1.4%。今日公开市场有2557亿元逆回购到期，净回笼87亿元。昨日，资金面涨跌不一。上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜上行3.7个基点报1.353%，7天Shibor上行1.1个基点报1.438%。截至昨日，DR007加权平均利率上升至1.4523%，低于政策利...
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策略日报：低位行业补涨如期而至
2025-09-10 · 张冬冬,徐梓铭 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 利率债中长端下跌， 短端平稳。 10 年期国债加权在年线附近震荡后有开启新一波跌势的迹象， 走势符合我们此前的判断， 考虑到股市的强势，以及商品市场已经向上变盘， 预计利率债将跌破震荡区间后继续下跌。 大盘突破去年 10 月 8 日高点后， 成交量和波动率同步放大上涨， 短期未看到结束的迹象， 预计大方向上股强债弱将持续， 国债短期在年线位置企稳震荡后仍有下行空间。 后续展望： 股市大盘突破， 商品蓄势待发， 债市预计短期...
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万联晨会
2025-09-10 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周二 A 股三大股指集体收跌，上证指数下跌 0.51%，报 3807.29 点；深证成指下跌 1.23%，报 12,510.60 点；创业板指下跌 2.23%，报2867.97 点。A 股两市全天成交额 2.12 万亿元人民币，南向资金净买入 102.31 亿港元。A 股两市个股普遍下跌，超 3700 只个股下跌。申万行业方面，房地产、综合及银行行业领涨，电子及计算机行业跌幅居前；概念板块方面，黄金概念及金属锌概...
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中银晨会聚焦
2025-09-10 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
重点关注 【电力设备】迈为股份*武佳雄顾真。公司发布2025年半年报，公司上半年归母净利润同比下降15%，综合盈利能力同比增长；公司半导体及显示业务增速亮眼，随着光伏新技术扩产、泛半导体业务放量，公司营业收入有望实现高增速。 重点关注 【电力设备】迈为股份—盈利能力同比提升，半导体及显示业务增速亮眼武佳雄顾真公司发布2025年半年报，公司上半年归母净利润同比下降15%，综合盈利能力同比增长；公司半导体及显示业务增速亮眼，随着光伏新技术扩...
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外部压力下的出口韧性与发力点——8月数据点评与展望
2025-09-10 · 孙榕 · 大公国际资信评估有限公司
8月我国进出口延续增长态势，但出口已显现边际放缓压力。对美出口下降、贸易摩擦加剧及全球补库趋缓等因素对出口形成掣肘，高附加值与新兴产业链仍为亮点。展望2025年末，出口增速大概率维持在低中个位数区间。人民币近期升值削弱出口价格竞争力，并压缩企业利润空间，加之外部摩擦风险、地缘物流扰动与汇率波动，出口仍面临多重挑战。未来出口破局的关键在于推动市场多元化和区域深耕，强化技术与标准优势，并通过供应链优化和创新驱动塑造长期竞争力，以在复杂环境中...
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研究早观点
2025-09-10 · 李明阳 · 山西证券股份有限公司
【 今日要点】 【 行业评论】 电力设备及新能源： 行业周报（ 20250901-20250907） -宇树将于 Q4 申请 IPO， 两部门提出依法治理光伏等产品低价竞争 【 公司评论】 鼎捷数智(300378.SZ)： 鼎捷数智（ 300378.SZ）： 上半年收入平稳增长， AI 商业化落地加速 【 公司评论】 晋控煤业(601001.SH)： 晋控煤业 2025 年半年报点评： 二季度环比改善， 红利价值和成长空间并存 【 公司...
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万和财富早班车
2025-09-10 · 李秉轴 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.两部门印发实施意见推进“人工智能+”能源高质量发展探索建立能源领域人工智能研发应用金融支撑体系 2.工信部：“十四五”期间共支持46座城市开展新型技术改造城市试点 3.工信部：我国新能源汽车产销量连续10年保持全球第一 二、行业最新动态 1.固态电池又一重磅会议即将召开板块有望迎来持续催化，相关个股：紫江企业（600210）、泰和科技（300801）等 2.欧盟发布54亿欧元核聚变投资计划上游装备、材料等环节有望需...
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晨会纪要
2025-09-10 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【重点推荐】 行业与公司 圣晖集成(603163.SH)深度报告:以工程赋能AI全产业链，持续开拓海外新市场 【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:8月进出口数据点评-出口动能趋缓，新兴市场托底 行业与公司 化工行业月报:农化行业：2025年8月月度观察-国际钾肥价格上行，磷肥出口量价齐升，草甘膦持续涨价 互联网行业周报:人工智能周报（25年第36周）-谷歌图像模型NanoBanana持续火爆，腾讯开源混元Voyager 海外市...
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全球医药、医疗行业：2025 WCLC肺癌大会：市场关注Summit亚组分析以及BD
2025-09-10 · 陈铸鸿,陈泓道 · 招商证券(香港)有限公司
肺癌作为发病人数最多的癌种，是医学界和投资界最受关注的细分领域。阿斯利康和强生在1LEGFR驱动阳性NSCLC取得突破，晚期肺癌患者生存获益延长，生存期取得进展同时医生更关注亚组及长期安全性 AK112同样备受瞩目，此次展示的中期分析，存在亚洲和欧美人群的入组及数据成熟的时间差，短期市场回调反应其高预期的修复 股票推荐：诺华制药（NVS US），礼来制药（），翰森制药LLYUS（3692HK），百济（6160HK/ONC US），康诺亚...
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晨会纪要
2025-09-10 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、产业综合组： 据界面新闻报道，9月9日宁德时代控股子公司宜春时代新能源矿业有限公司召开“枧下窝锂矿复产工作会议”，专题推进枧下窝锂矿复产工作。据悉宁德时代枧下窝锂矿采矿权证及采矿许可证审批进展顺利，预计可以很快复工复产。从本次即将复产的消息看，由于国内本轮的反内卷政策更多是涉及民营企业主导的行业，因此政府主导的反内卷政策更多还是会依靠市场化手段为主，因此相关行业产能出清的实际速度大概率会低于当前资本市场的预期，我们认为相...
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