宏观研究报告
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2025年8月进出口数据点评：8月进出口同比均增长，外贸结构持续优化
2025-09-11 · 陈曦,王帅中 · 开源证券股份有限公司
海关总署公布2025年8月进出口商品统计快讯，按美元计价，我国进口同比+1.3%（前值为+4.1%，下同），环比-1.8%(+6.2%)；出口同比+4.4%（+7.2%），环比+0.01%（-1.0%）；贸易顺差同比+11.8%（+14.9%），环比+4.2%（-14.3%）。 进口：8月进口金额处于近五年同期中游，进口同比延续增长 按美元计价，我国进口同比+1.3%（+4.1%），环比-1.8%（+6.2%），8月进口金额处于近五年同...
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研究早观点
2025-09-11 · 李明阳 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【行业评论】化学原料：新材料周报（250901-0905）-DAC项目入选上海关键技术研发计划，关注国内吸附材料及设备机遇 【衍生品研究】赫达转债投资价值分析-正股业绩与估值均处低位的优质平衡型个券 【公司评论】卫龙美味(09985.HK)：卫龙美味：魔芋制品促增长，高效控费显成效 【行业评论】【山证电新】20250910光伏产业链价格跟踪-中上游价格上涨
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万联晨会
2025-09-11 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周三A股三大股指集体收涨，上证指数上涨0.13%，报3812.22点；深证成指上涨0.38%，报12,557.68点；创业板指上涨1.27%，报2904.27点。A股两市全天成交额1.98万亿元人民币，南向资金净买入75.66亿港元。A股两市个股普遍下跌，超2500只个股下跌。申万行业方面，通信、电子及传媒行业领涨，电力设备及综合行业跌幅居前；概念板块方面，覆铜板指数及冰雪旅游概念指数涨幅居前，锂矿指数及锂电正极...
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中银晨会聚焦
2025-09-11 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
【宏观经济】8月通胀点评*张晓娇朱启兵。8月CPI同比增速低于万得一致预期，PPI同比增速符合万得一致预期；8月黄金和能源等国际价格波动对国内部分产品价格仍有明显影响；关注物价的边际变化，一是核心CPI同比增速持续小幅上行背后，消费品价格的结构性分化，二是“反内卷”政策对部分行业供求结构的影响和部分耐用消费品价格的影响。 【策略研究】策略点评报告*王君徐沛东。2025年8月25日—2025年9月7日。本期中国A股上市公司并购重组市场整体...
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中国通胀系列十二：8月CPI回落，PPI继续修复
2025-09-11 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
9月10日，国家统计局公布数据显示： 2025年8月份，全国居民消费价格同比下降0.4%。其中，城市下降0.3%，农村下降0.6%；食品价格下降4.3%，非食品价格上涨0.5%；消费品价格下降1.0%，服务价格上涨0.6%。1—8月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。 2025年8月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，环比由下降0.2%转为持平。工业生产者购进价格同比下降4.0%，环比持平...
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万和财富早班车
2025-09-11 · 李秉轴 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.国家统计局：8月CPI同比下降0.4%PPI同比下降2.9% 2.工信部：“十四五”期间共支持46座城市开展新型技术改造城市试点 3.国家网信办持续深入整治违规开展互联网新闻信息服务乱象 二、行业最新动态 1.政策支持+牌照发放卫星互联网产业商业化进程提速，相关个股：普天科技（002544）、特发信息（000070）等 2.第26届中国光博会今日开幕光模块行业景气度有望持续向上，相关个股：光迅科技（002281）、...
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晨会纪要
2025-09-11 · 国信证券股份有限公司
【重点推荐】 宏观与策略 固定收益投资策略:四季度债券投资策略——转折之年 固定收益专题研究:海外债市系列之五-海外央行购债史——日本央行篇 【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:8月非农数据点评-就业骤冷，降息已成定局 行业与公司 纺织服装9月投资策略暨中报总结：制造板块中期业绩韧性强，运动板块领跑服饰消费 电力设备新能源2025年9月投资策略：固态电池产业化持续推进，国内储能系统招标高增 医药生物周报（25年第35周）：ANGPTL3...
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物价负增系阶段性走低
2025-09-11 · 解运亮,麦麟玥 · 信达证券股份有限公司
当前物价负增下的结构性特征。当前，国内消费者价格的结构性特征较为明显，两大分叉现象尤为突出。第一，服务价格和消费品价格分叉，折射出价格修复动能有差异。第二，核心CPI和总体CPI价格也分叉，总体CPI同比重新跌落至负增长区间，核心CPI同比却已连续4个月上升。综合来看，当前国内消费者价格的结构性特征显示，核心需求有修复，但是修复程度和节奏略慢于短期扰动。 PPI改善集中在上游和中游。从PPI上下游的价格变化来看，PPI价格改善普遍集中在...
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每日晨报
2025-09-11 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 缩量反弹 小幅收涨 周三（9月10日）大盘缩量反弹，小幅收涨。截至收盘，上证综指收于3812.22点，上涨0.13%；深成指收于12557.68点，上涨0.38%；科创50上涨1.09%；创业板指上涨1.27%，万得全A成交额共20040亿元，较前一日略有下降。 行业方面，30个中信一级行业有16个行业收涨，其中通信、传媒及电子涨幅居前，而电力设备及新能源、有色金属及基础化工则跌幅较大。概念方面，覆铜板、冰雪旅游及光模块等...
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金点策略晨报：市场进入进退两难僵局，后市关注三方面因素
2025-09-11 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
【A股大势研判】 周三晨报提醒，成交量的变化是观察市场情绪的重要窗口。若成交量持续低迷，维持在2万亿左右或更低水平，市场可能延续震荡调整。市场走势如我们预期，周三A股市场延续了近期的震荡态势。周三两市成交额不足2万亿元，成交热度较前期略有降温。板块轮动较快，个股分化明显。 当前市场正经历牛市途中较为典型的震荡调整，既没有足够的力量推动指数大幅上行，也缺乏导致指数深度调整的因素，使得市场陷入了进退两难的僵持局面。那么，在市场震荡运行有望延...
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2025年8月通胀数据点评：食品价格拖累CPI，PPI降幅如期收敛
2025-09-11 · 叶凡,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
点评 受食品价格拖累，CPI同比由持平转下降。同比来看，2025年8月，由于上年同期基数走高，叠加猪肉供给偏多，CPI同比由上月持平转为下降0.4%，增速略低于wind一致预期-0.2%。其中，8月食品价格同比降幅扩大2.7个百分点至-4.3%，非食品价格同比涨幅扩大0.2个百分点至0.5%；环比来看，8月CPI环比由上月上涨0.4%转为持平，环比增速略低于近十年以来同期平均涨幅0.34%。其中食品价格环比由降转增至0.5%，但依旧弱于...
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晨会纪要
2025-09-11 · 刘笑瑜 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点 一、 宏观经济组： 事件： 9 月 9 日早 9 点半国家统计局公布 8 月中国物价数据。 评论： 中国 8 月 CPI 同比为-0.4%， 预期为-0.2%， 前值（7 月） 为 0.0%； 核心 CPI 同比为 0.9%， 创 24 年 2 月以来的新高， 前值为 0.8%。 8 月 CPI 环比为 0.0%， 前值为0.4%； 核心 CPI 环比为 0.0%， 前值为 0.4%。 可见， 核心 CPI 与 CPI 之间差...
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