宏观研究报告
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开源晨会
2025-09-17 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】供给偏强，需求略弱——宏观经济专题-20250915 【宏观经济】内需续弱，政策加码窗口临近——兼评 8 月经济数据-20250915 【策略】创业板进化论——投资策略专题-20250916 【策略】政策发力，电池储能助力创业板修复加速——投资策略专题-20250915 【固定收益】宏观政策持续发力，结构调整稳步推进——2025 年 8 月经济数据点评-20250916 【金融工程】 9 月转债配置：转债...
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市场点评报告：“十五五”定调新型工业化
2025-09-17 · 王君,徐沛东 · 中银国际证券股份有限公司
政策定调将使高端装备、人工智能与绿色制造成为中长期配置主线，龙头国央企与具备核心技术的民企有望率先受益。 9月9日，工业和信息化部党组书记、部长李乐成主持召开工业和信息化“十五五”规划企业座谈会，中国石化、鞍钢集团、中国稀土集团、美的、小米、用友网络、智元机器人等企业参会。会议强调，要深入贯彻习近平总书记关于新型工业化的重要论述和“十五五”规划编制指示，聚焦关键核心技术、产业链韧性、数字化绿色化转型、国际化布局与行业治理等重点方向。 “...
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北交所定期报告：商务部加大消费信贷力度，北证50收涨0.63%
2025-09-17 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,薛路熹,武阿兰 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：1）商务部等9部门：加大消费信贷支持力度。商务部等九部门联合推出19条新举措，旨在通过增加优质服务供给、优化消费环境（如延长景区开放、优化预约）和加大信贷支持等方式，全面提振服务消费，扩大内需。2）潘功胜《求是》发文：坚定践行全球治理倡议持续推进全球金融治理改革完善。中国人民银行行长潘功胜在《求是》刊文指出，应坚定践行全球治理倡议，推动国际货币基金组织份额改革，使其更真实反映成员国经济地位，以增强其代表性和有效性。文章强调...
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策略日报：蓄势
2025-09-17 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 债券市场： 利率债全天低开高走，小幅收涨。 A 股多头趋势不变，我们维持此前判断：此次债市下跌将创下年内新低，目标位在去年 9 月份政策转向的低点（2024 年 9 月 30 日）附近。大盘突破去年 10 月 8 日高点后，成交量和波动率同步放大上涨，短期未看到结束的迹象，预计大方向上股强债弱将持续，国债短期在年线位置企稳震荡后仍有下行空间。后续展望：股市大盘突破，商品蓄势待发，债市预计短期在年线附近震荡整理后将继续下跌。...
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研究早观点
2025-09-17 · 彭皓辰 · 山西证券股份有限公司
【 今日要点】 【 山证纺服】 行业周报-纺织制造台企公布 2025 年 8 月营收数据， 8 月营收普遍下滑 【 公司评论】 博威合金(601137.SH)： 博威合金点评-AI 算力发展提振新材料产品需求， 美国新能源产能有序推进 【 公司评论】 蜜雪集团(02097.HK)： 蜜雪集团深度报告-茶饮标杆， 未来增长点在哪儿？ 【 衍生品研究】 REITs 专题报告-大类资产配置方兴未艾， 冉冉升起新兴市场 【 公司评论】 朗新集团...
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2025年8月经济数据点评：充分释放政策效应，经济仍偏平稳
2025-09-17 · 陈彦利 · 上海证券有限责任公司
主要观点 生产需求均有回落 8月主要经济数据增速继续下滑。作为经济成效综合体现的工业生产增速有所放缓，三大门类产业除除采矿业外均有所回落，各行业生产除医药、专用设备、有色金属冶炼之外均有所下滑，汽车生产增速微降，基本保持平稳。 固定投资增速进一步下滑。分项来看，基建投资本月下降1.2个百分点，制造业投资增速下降1.1个百分点。虽然短期连续下滑，但在“两重”以及大规模设备更新政策带动下，我们认为有望拉动基建投资发力，制造业投资也将有所支撑...
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万联晨会
2025-09-17 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周二A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨0.04%，深成指收涨0.45%，创业板指收涨0.68%。沪深两市成交额23411.67亿元。申万行业方面，综合、机械设备、计算机领涨，农林牧渔、银行、有色金属领跌；概念板块方面，减速器、人形机器人、汽车热管理涨幅居前，猪肉、养鸡、转基因跌幅居前。港股方面，恒生指数收跌0.03%，恒生科技指数收涨0.56%；海外方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌0.27%，标普500...
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晨会纪要
2025-09-17 · 国信证券股份有限公司
【常规内容】 行业与公司 计算机行业2025年9月投资策略暨财报总结：25H1业绩显著改善，海外大厂Capex持续上行 传媒行业中期业绩回顾与展望：游戏新品周期持续，把握影视与AI应用底部机会 化工行业专题:乙烯行业专题-海外装置竞争力下降，中国产能迎发展机遇电 子行业周报：半导体自主可控再成焦点，继续推荐模拟、存储及算力ASIC 万丰奥威(002085.SZ)财报点评:单二季度净利润同比增长32%，积极布局通航飞机和eVTOL业务 英...
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晨会纪要
2025-09-17 · 孙婷 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 海外政治：特朗普干预美联储独立性的三个途径 核心观点：特朗普对美联储独立性的干预主要通过三个途径：①提名一个听命于自己的美联储主席，预计在今年11月提名，明年5月上任；②调整美联储理事会的人事结构，尽可能排除库克这类前总统提名的“异己”，同时安插米兰这类的“忠臣”，强化自身在美联储理事会层面的影响力；③干预地方联储主席任命。12名地方联储主席的任期将在明年2月底到期，地方联储主席的任命虽由地方联储董事会选出，但需由美联储理事会...
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中银晨会聚焦
2025-09-17 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
重点关注 【宏观经济】 8 月经济数据点评*张晓娇 朱启兵。 8 月工业增加值和社零当月同比增速低于万得一致预期， 1-8 月固定资产投资增速低于万得一致预期；8 月，外部形势复杂严峻、国内气候因素继续影响经济数据；关注稳增长的宏观政策是否出台，包括 9 月-10 月财政政策空间是否能够打开，以及 9 月美联储降息后国内是否会抓住货币政策宽松的时间窗口。 【房地产】房地产行业 2025 年 8 月 70 个大中城市房价数据点评*夏亦丰 ...
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FICC日报：美国8月零售销售意外强劲，关注美联储利率决议
2025-09-17 · 蔡劭立,高聪,汪雅航,朱风芹,朱思谋 · 华泰期货有限公司
国内政策预期升温。国内8月外部压力边际增加，一是中国8月出口有所转弱，尤其是对美出口，但非美出口的韧性也对后续出口提供支撑；另一方面是外部关税压力有所增加，墨西哥拟对贸易伙伴加征关税，据英国《金融时报》和路透社披露，特朗普鼓动欧盟对中国和印度加征“二级关税”；为了应对边际增加的外部压力，国内近期频提稳增长政策。9月10日，财政部长明确表示，“持续发力、适时加力实施更加积极有为的宏观政策”；发改委也表示“不断释放内需潜力”“推进重点行业产...
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市场日报：三大指数小幅收涨 量能重回2.3万亿
2025-09-17 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周二（9月16日），A股市场整体呈现震荡分化的格局，不同市场和板块的表现差异比较大。截至收盘，上证指数（+0.04%）收报3,861.87点，深证成指（+0.45%）收报13,063.97点，创业板指（+0.68%）收报3,087.04点。两市量能轻微上升，超过2.3万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上涨，综合、机械设备、计算机领涨，农林牧渔、银行、有色金属领跌。 风险提示 国际市场突发利空因素 当日要闻 单日最高涨...
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