宏观研究报告
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A股市场点评：通信板块回调
2026-04-25 · 唐晋荣,方鹏飞,葛淼 · 中山证券有限责任公司
1.市场整体表现 2.事件解读 据财联社消息，SpaceX上市前夕,该公司称其未来最大机会或并非太空飞船运输或卫星互联网，而是面向企业客户的人工智能(AI)业务。根据报道，公司S-1文件(为IPO准备的注册文件)节选部分SpaceX预计其所有业务的总可服务市场规模(TAM)为28.5万亿美元。TAM是投资者评估高增长公司潜力的重要指标，它指的是一家公司如果能够获得特定市场中所有客户，所能产生的最大收入。关注相关主题概念的情绪发酵和后续相...
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解读“十五五”规划纲要：从生育友好型社会建设，看“十五五”人口政策的开篇布局
2026-04-25 · 马屹峰 · 大公国际资信评估有限公司
人口均衡发展是国家经济社会可持续发展的重要基石，而构建生育友好型社会则是实现人口均衡发展的关键路径之一。2026年3月正式发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（以下简称“‘十五五’规划纲要”）首次将“建设生育友好型社会”纳入五年规划。本文结合2021～2025年我国人口政策的实施实践与人口发展数据，解释生育友好型社会的政策内涵与“十五五”规划纲要的政策演进方向，再从人口客观形势、生育意愿和政策阻碍三个维度讨论政...
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策略周评：如何看待当前市场交易结构的分化？
2026-04-25 · 陈刚,林煜辉 · 东吴证券股份有限公司
4月以来，随着资本市场逐步对战争脱敏，投资者风险偏好显著改善，科技领域的光通信板块再度走出趋势行情，多只核心个股年内实现翻倍。与之相对应的是，多数板块的表现依然偏弱，市场呈现出极致的分化行情，这也引发了投资者对于微观交易结构的担忧。 当前市场出现过热迹象，微观交易结构已经较为拥挤 截至4月24日，拥挤度指标【前5%成交个股的成交额占全A比重（四周移动平均）】达到43.7%，接近45%的临界线。这一指标的抬升反映了资金向少数高景气赛道的集...
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RimeData周报：AI与实体经济深度共振，具身智能底层基座加速构建 2026年第10周
2026-04-05 · 深圳来觅数据信息科技有限公司
截至 2026 年 3 月 13 日 18:00，本周融资事件共 133 起（不包括并购、定增），较上周减少了 33 起，融资金额总计约 147.90 亿元（谨慎估计），较上周增加了 18.98 亿元。在所有融资事件中，本周融资金额在亿元及以上的融资事件有 37 起，较上周增加了 4 起。本周公开退出案例 18 个，较上周增加了 2 个。其中 IPO 案例 5 个。另外，本周有 233 家机构参与了一级市场投资，较上周减少了 26 家。...
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RimeData周报：【政府工作报告】创投退出通道预期修复，硬科技底层基座加速构建 2026年第9周
2026-04-05 · 深圳来觅数据信息科技有限公司
截至 2026 年 3 月 6 日 18:00，本周融资事件共 166 起（不包括并购、定增），较上周增加了 52 起，融资金额总计约 128.91 亿元（谨慎估计），较上周减少了 32.58 亿元。在所有融资事件中，本周融资金额在亿元及以上的融资事件有 33 起，较上周增加了 8 起。本周公开退出案例 16 个，较上周增加了 7 个。其中 IPO 案例 2 个。另外，本周有 259 家机构参与了一级市场投资，较上周增加了 61 家。 ...
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RimeData周报：开源大模型端侧竞争深化，高端制造业凸显耐心资本 2026年第13周
2026-04-05 · 深圳来觅数据信息科技有限公司
截至 2026 年 4 月 3 日 18:00，本周融资事件共 119 起（不包括并购、定增），较上周增加了 12 起，融资金额总计约 143.43 亿元（谨慎估计），较上周增加了 42.76 亿元。在所有融资事件中，本周融资金额在亿元及以上的融资事件有 40 起，较上周增加了 7 起。本周公开退出案例 26 个，较上周增加了 10 个。其中 IPO 案例 11 个。另外，本周有 236 家机构参与了一级市场投资，较上周增加了 56 家...
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数字消费为经济发展注入新动能
2026-04-05 · 郭桢,杜少军 · 新华财经信息咨询
近年来， 我国数字经济发展迅速， 对商业模式和消费方式也带来了深刻变革。数字消费发展迅猛， 成为推动数字经济发展的关键动力， 也是持续扩大内需、 提振消费的重要力量。 网络购物、 网络直播、数字文化、 在线医疗等新兴产业， 随着大数据、 AI产业的技术不断升级迭代， 以及应用场景的不断扩大， 为经济发展注入了新的动能
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北交所投资框架工具书：科学仪器之实验分析仪器：科技创新核心工具，国产替代正当时
2026-04-05 · 赵昊 · 华源证券股份有限公司
报告要点 实验分析仪器概览： 高壁垒、 高价值， 国产替代空间广阔。 科学仪器是研发与生产的基石， 而实验分析仪器是其中具备高壁垒、 高价值特性的细分领域， 质谱、 色谱、 光谱等是核心构成。 根据观研报告网， 2024年全球实验分析仪器市场规模约830亿美元， 中国占比约11%， 预计2024-2029年复合增速将高于全球平均水平。 目前，高端市场仍由欧美日外资巨头主导， 国产化率较低。 但国产替代正从低端向中高端迈进， 具备广阔的替...
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策略周评：外部扰动下的“四月决断”
2026-04-04 · 陈刚,谢立昕 · 东吴证券股份有限公司
伊朗冲突以来，市场持续调整，现阶段市场行情轮动高度绑定油价波动，短期市场交易节奏显著受到地缘局势的影响。但相比于海外权益资产而言，A股则更具稳定性，一方面为中国对于原油价格上涨的风险更为脱敏，另一方面为宏观基本面的持续修复以及微观资金的支持。进入4月，或将摆脱不确定性，抓住“四月决断”，寻找确定性机会。 宏观：地缘冲击引发海外滞胀担忧，但强出口支撑国内主动补库高油价持续冲击降息预期，高通胀引发滞胀担忧。虽然目前油价有所反复，但更多受消息...
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稳扎稳打，珍惜“黄金坑”，关注一季报较好的方向
2026-04-04 · 张雪娇,孙苏雨,卢仁扬 · 华源证券股份有限公司
海外方面，我们预计美伊冲突4月有望逐步实现停战，或对我国经济带来一定地缘红利。 霍尔木兹海峡逐步实现全面通航还需要国际保险公司支持，或还需更多时间。 市场注意力或将逐步转移到美国私募信贷风险，AI泡沫的可持续性，特朗普为赢得中期选举采取的新的政治动作，中美领导人见面，5月鲍威尔任期结束等方面。全球风险资产有望明显修复，黄金作为各国储备有望迎来新的行情。 海外变化有望给国内带来地缘红利，一是欧洲转向，此前英国、德国等欧洲国家领导人相继访华...
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FICC日报：特朗普将就伊朗问题发表讲话
2026-04-04 · 蔡劭立,高聪,汪雅航,朱思谋,朱风芹 · 华泰期货有限公司
伊朗局势反复，尾部风险扩散中。2月28日美国以色列对伊朗进行了空袭，随后伊朗伊斯兰革命卫队展开大规模反击。3月19日中东冲突再升级，以色列和伊朗轮番打击关键能源设施，卡塔尔LNG设施在袭击中受损。随后局势有所降温。特朗普3月31日傍晚在白宫表示，美国将在“两到三周”内结束对伊朗的战事，可能在此之前与伊朗达成协议；美国对霍尔木兹海峡“不负责”，特朗普正“认真考虑”让美国退出北约。同时，伊朗总统称有结束战争意愿，前提是确保不再被侵略；伊外长...
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策略点评：创新药：矛与盾的均衡
2026-04-04 · 王君,高天然 · 中银国际证券股份有限公司
创新药攻守兼备，向上有弹性，向下有韧性。 当地时间4月1日晚，美国总统特朗普对伊朗战争发表全国讲话，在当前美以伊地缘冲突持续演绎的背景下，预计美以伊冲突还将持续两三周之际，全球市场避险情绪升温，后续局势演进仍然存在高度的不确定性，在此背景下A股行业配置的诸多板块面临方向性选择困难，而兼具进攻与防御属性的行业有望更好应对高度不确定性的局势。创新药即是此类行业之一，若冲突缓和、风险偏好修复，创新药便是进攻之“矛”，而若冲突持续甚至升级，创新...
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